$BALL Token thông qua cơ chế “tự động mua lại + Thanh khoản làm thị trường” độc đáo, đã tạo ra mức tăng trưởng đáng kinh ngạc 20 lần trong hai ngày trên pump.fun, đội ngũ của họ thậm chí còn công khai cam kết sử dụng 100% Rửa tiền để mua lại, tạo ra mô hình “vòng tuần hoàn giá trị tích cực” hiếm thấy trong lĩnh vực Meme coin. （前情提要：迷因幣發行平台 Pump.fun là gì? Quy trình phát hành đồng coin siêu đơn giản, công bằng & rủi ro được giải thích đầy đủ） （Bối cảnh bổ sung: DeFi Khoa học phổ thông｜Tài chính phi tập trung bùng nổ, cái gì là “Nhà tạo lập thị trường tự động AMM”?）

Mục lục bài viết

• Cơ chế cốt lõi của Snowball: Tự động mua lại + Thanh khoản làm thị trường
• Sự khác biệt với mô hình mua lại truyền thống
• Rủi ro và thách thức: Bông tuyết cũng có thể “sập đổ”

Gần đây trên pump.fun xuất hiện một dự án gây nhiều tranh cãi mang tên Snowball ($BALL). Chỉ trong vòng hai ngày, $BALL đã tăng vọt gần 20 lần từ giá phát hành, và giá trị thị trường có lúc gần 25 triệu USD. Đây là một khái niệm gì? Trong bối cảnh toàn bộ thị trường coin meme đang suy yếu, màn trình diễn như vậy được coi là “chú chó vàng trở lại sau thời gian dài”.

Nhưng so với chính sự tăng giá, điều đáng chú ý hơn là thiết kế cơ chế phía sau Snowball - một mô hình kinh tế token kết hợp giữa “mua lại tự động” và “thanh khoản làm thị trường”. Liệu mô hình này có thể thực sự đạt được “hiệu ứng quả cầu tuyết”, để giá trị tiếp tục tích lũy?

$BALL biểu đồ giá | Nguồn hình ảnh: 深潮 TechFlow

Cơ chế cốt lõi của Snowball: Mua lại tự động + Thanh khoản làm thị trường

Mô hình kinh tế token của Snowball có thể được tóm tắt trong một câu: Sử dụng 100% phí giao dịch để mua lại token và gửi vào thanh khoản để làm thị trường.

Cụ thể, cơ chế này được chia thành ba cấp độ:

• Rửa tiền: Mỗi giao dịch sẽ bị thu khoảng 1% phí
• Tự động mua lại: Tất cả các khoản phí thu được sẽ được sử dụng để mua lại $BALL trên thị trường * Cung cấp thanh khoản: Các token được mua lại sẽ không bị tiêu hủy, mà sẽ được gửi vào bể thanh khoản, liên tục cung cấp độ sâu cho thị trường.

Sơ đồ cơ chế tạo thị trường tự động Snowball | Nguồn hình ảnh: Shenchao TechFlow

Đội ngũ giải thích lý do họ chọn “làm thị trường” thay vì “tiêu hủy” như sau:

「Token được mua lại nếu bị tiêu hủy trực tiếp chỉ giảm cung cấp một lần. Nhưng nếu được gửi vào thanh khoản để làm thị trường, những Token này sẽ liên tục tạo ra rửa tiền, hình thành vòng tròn tích cực — giao dịch càng sôi động, càng nhiều mua lại; càng nhiều mua lại, thanh khoản càng sâu; thanh khoản càng sâu, trải nghiệm giao dịch càng tốt, thu hút nhiều giao dịch hơn。」

và sự khác biệt với mô hình mua lại truyền thống

Mô hình mua lại Token truyền thống thường theo lộ trình “mua lại → tiêu hủy”, thông qua việc giảm lượng lưu thông để tạo ra sự khan hiếm. Lợi ích của cách làm này là trực quan và dễ hiểu, nhưng nhược điểm cũng rất rõ ràng: tiêu hủy là một lần duy nhất, không thể liên tục tạo ra giá trị.

Snowball và mô hình truyền thống so sánh | Nguồn hình ảnh: ShenChao TechFlow

Sự đổi mới của Snowball nằm ở việc kết hợp giữa việc mua lại và thanh khoản làm thị trường. Phương pháp này có một số ưu điểm tiềm năng:

Đầu tiên là hiệu ứng lãi suất kép. Các Token được mua lại trở thành nhà cung cấp thanh khoản (LP), liên tục kiếm được phí giao dịch. Những khoản phí mới phát sinh này sẽ lại được sử dụng để mua lại, tạo thành hiệu ứng lãi suất kép giống như “cuộn tuyết”.

Thứ hai là hỗ trợ giá. Khi thanh khoản của pool ngày càng sâu, tác động của các giao dịch lớn đến giá sẽ giảm, điều này giúp giảm sự biến động giá mạnh, mang lại trải nghiệm giữ coin ổn định hơn cho người nắm giữ.

Cuối cùng là tính bền vững. Khác với việc tiêu hủy một lần, mô hình tạo lập thị trường cho phép các Token được mua lại tiếp tục “công việc”, liên tục đóng góp giá trị cho hệ sinh thái.

Thông tin nền tảng đội ngũ | Nguồn hình ảnh: Shenchao TechFlow

Rủi ro và thách thức: Tuyết lăn cũng có thể “sập tuyết”

Tất nhiên, bất kỳ cơ chế đổi mới nào cũng đi kèm với rủi ro. Giả thuyết cốt lõi của mô hình Snowball là “khối lượng giao dịch duy trì hoạt động liên tục”, một khi độ nóng của thị trường giảm đi, khối lượng giao dịch thu hẹp, toàn bộ chu trình tích cực sẽ ngừng lại, thậm chí có thể đảo ngược.

$BALL địa chỉ hợp đồng và dữ liệu thị trường | Nguồn hình ảnh: Shenchao TechFlow

Ngoài ra, thị trường meme coin bản thân đã cực kỳ phụ thuộc vào câu chuyện và cảm xúc. Dù cơ chế thiết kế có tinh vi đến đâu, nếu không thể thu hút người dùng mới liên tục và duy trì độ nóng của cộng đồng, cuối cùng vẫn có thể rơi vào tình trạng “chớp nhoáng”. Tuy nhiên, tính đến thời điểm hiện tại, Snowball ít nhất đã chứng minh một điều: trong nền tảng pump.fun được cho là “cuộc chiến nội bộ đến chết”, thiết kế cơ chế token sáng tạo vẫn có thể tìm ra con đường sống.

Điều này có thể cũng cung cấp cho các dự án khác một hướng đi mới: thay vì tiêu tiền vào marketing một cách cạnh tranh, hãy chú trọng vào thiết kế cơ chế. Dù sao đi nữa, trong thời đại thông tin bùng nổ này, sự đổi mới thực sự nổi bật mới là marketing tốt nhất.