“Cả bắt lợi nhuận và giảm rủi ro”… Falcon Finance đề xuất chiến lược mới trong thời kỳ stablecoin

Thách thức mới trong việc định nghĩa lại giá trị của stablecoin tổng hợp đã xuất hiện. Theo báo cáo gần đây của Messari, Falcon Finance với hệ thống hai token và khung quản lý rủi ro tinh vi đã đề xuất một sự tiến hóa mới của giao thức stablecoin. Dự án này kết hợp sự ổn định của tài chính truyền thống với tính linh hoạt của tài chính phi tập trung, không chỉ nhằm duy trì peg đô la Mỹ mà còn bao gồm cấu trúc tạo doanh thu, do đó thu hút sự chú ý.

Falcon Finance gồm hai token chính là USDf, một stablecoin tổng hợp được thế chấp vượt mức để duy trì giá trị 1 đô la Mỹ, và sUSDf, token tích lũy lợi nhuận. Theo nghiên cứu của Messari, USDf sử dụng tỷ lệ thế chấp động điều chỉnh theo biến động của tài sản thế chấp, nhằm duy trì giá trị 1 đô la Mỹ, và dựa trên chiến lược phòng hộ Delta trung tính cùng các chiến lược arbitrage đa sàn để đảm bảo tính ổn định của peg. Đặc biệt, stablecoin được đúc theo tỷ lệ 1:1, trong khi các stablecoin khác và RWA sẽ áp dụng tỷ lệ thế chấp biến đổi phù hợp với rủi ro nội tại của chúng.

Ngược lại, sUSDf dựa trên USDf được phát hành qua kho ký gửi ERC-4626 và tạo lợi nhuận thông qua các chiến lược giao dịch cao cấp. Các nhà đầu tư có thể tiếp cận các chiến lược cấp tổ chức của Falcon thông qua arbitrage phí vốn, staking altcoin, chiến lược quyền chọn, từ đó nhận lợi nhuận cao hơn so với USDf. Ngoài ra, chức năng staking lại để cố định sUSDf trong một khoảng thời gian cũng giúp tăng lợi suất.

Falcon xây dựng hệ thống ứng phó rủi ro nhiều lớp nhằm kiểm soát ổn định tính biến động cao đặc trưng của hệ sinh thái tài chính phi tập trung. Quỹ bảo hiểm cốt lõi của giao thức được bảo vệ bằng hệ thống đa chữ ký, bù đắp thiệt hại lợi nhuận trong các đợt giảm mạnh của thị trường, và tích cực nỗ lực khôi phục peg của USDf. Theo nghiên cứu của Messari, quỹ này sẽ thực hiện các biện pháp bảo vệ hiệu suất của sUSDf trong các tình huống khẩn cấp, đồng thời mua USDf để khôi phục peg. Điều này khác biệt so với các dự án stablecoin trước đây thường bị lung lay dưới áp lực thanh lý quy mô lớn, giúp Falcon có một lớp phòng thủ vững chắc hơn, tạo ra sự khác biệt rõ rệt.

Falcon không chỉ có thành phần công nghệ mà còn có hệ thống vận hành được thiết kế có hệ thống. Các tài sản thế chấp được quản lý qua hệ thống lưu ký dựa trên MPC, tất cả hoạt động đều minh bạch trên bảng điều khiển và qua các cuộc kiểm toán bên ngoài. Việc rút tài sản có thời gian chờ 7 ngày nhằm đảm bảo khả năng thanh lý dần dần ngay cả trong các cú sốc thị trường bất ngờ, đây cũng là đặc điểm nổi bật của dự án.

Ngoài ra, Falcon vận hành chương trình khuyến khích người dùng mang tên “Falcon Miles”, phát thưởng điểm tích lũy dựa trên các hoạt động đúc, staking, cung cấp thanh khoản, và dựa trên đó cấp quyền nhận airdrop và FF token. FF là token quản trị của giao thức, được sử dụng rộng rãi cho giảm phí giao dịch, yêu cầu OCR thấp hơn, truy cập ưu tiên các sản phẩm mới và các mục đích khác.

Tính đến năm 2025, Falcon Finance đã lưu hành tổng cộng 22 tỷ USDf và 1.425 triệu sUSDf, đồng thời huy động hơn 45 triệu USD từ nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm và cá nhân có giá trị ròng cao, bao gồm DWF Labs. Lộ trình mở rộng toàn cầu của họ cũng rất tham vọng. Dự kiến tích hợp hạ tầng ngân hàng tại Trung Đông, Mỹ Latinh và các khu vực khác, đồng thời nâng cấp cấu trúc dựa trên RWA để tăng cường khả năng sử dụng thực tế của đô la kỹ thuật số.

Thị trường stablecoin sau sự kiện Terra đang ngày càng cần các cải cách cấu trúc căn bản. Falcon Finance như một giao thức cân bằng giữa tính ổn định, lợi nhuận và quản trị chính là phản ứng đáp ứng cho nhu cầu này. Nghiên cứu của Messari phân tích rằng dự án này vượt ra ngoài các thử nghiệm tài chính đơn thuần, đề xuất một hướng đi mới cho tiền kỹ thuật số trong tương lai.