Token Layer 1 sụp đổ khi người dùng rút lui và sự thống trị của Bitcoin tăng trưởng vào năm 2025

Layer 1 và Layer 2 tokens giảm mạnh vào năm 2025 khi người dùng và vốn chuyển hướng sang Bitcoin, Ethereum, BNB Chain và các giao thức tạo doanh thu mặc dù hoạt động của nhà phát triển vẫn mạnh mẽ.
Tóm tắt

• Layer 1 tokens chứng kiến mức giảm giá và người dùng mạnh mẽ trong năm 2025, trong khi Bitcoin duy trì sức mạnh tương đối và BNB Chain gần như gấp ba lần người dùng khi các nền tảng khác mất hoạt động.
• Tokenomics quá đòn bẩy, khả năng bắt giá trị yếu, và sở thích của các tổ chức đối với BTC và ETH đã thúc đẩy áp lực bán liên tục đối với các token L1 và L2 thay thế.
• Các nhà phát hành stablecoin và nền tảng phái sinh chiếm lĩnh doanh thu, trong khi các token hạ tầng chung gặp rủi ro hợp nhất và xu hướng trở nên không còn phù hợp.

Token blockchain Layer 1 trải qua sự giảm giá đáng kể vào năm 2025, với các tài sản lớn mất giá trị đáng kể mặc dù hoạt động của nhà phát triển vẫn duy trì, theo báo cáo cuối năm của Nghiên cứu OAK phát hành trong tuần này.

Altcoin bước vào năm mới với hy vọng

Trong khi Bitcoin duy trì sức mạnh tương đối suốt cả năm, các token Layer 1 thay thế đã trải qua các đợt bán tháo làm lộ rõ những điểm yếu về cấu trúc tokenomics và vị thế thị trường, báo cáo cho biết. Các phát hiện cho thấy sự chuyển dịch từ đầu cơ sang tạo giá trị cơ bản, với thị trường phản ứng tiêu cực với các giao thức không thể chứng minh hoạt động kinh tế.

Tổng số Người dùng hoạt động hàng tháng giảm 25,15% trên các chuỗi chính, theo phân tích chỉ số blockchain trong báo cáo. Solana ghi nhận mức giảm mạnh nhất, mất gần 94 triệu người dùng, chiếm hơn 60%, trong khi BNB Chain gần như gấp ba lần số người dùng của mình bằng cách thu hút các thành viên từ các nền tảng khác.

Các mạng Layer 2 trải qua sự phân kỳ tương tự. Base thể hiện sự tăng trưởng mạnh nhất về Tổng giá trị bị khóa (TVL), củng cố vị thế của mình nhờ lợi thế phân phối của Coinbase, theo báo cáo. Optimism chứng kiến TVL co lại đáng kể khi vốn chuyển hướng sang các đối thủ cạnh tranh.

Phần lớn các token Layer 1 chính kết thúc năm trong trạng thái lỗ, trong khi một số đối thủ mới hơn chứng kiến mức giảm cực đoan, báo cáo cho biết. Các token Layer 2 có hiệu suất tương tự mặc dù có tiến bộ kỹ thuật. Optimism và zkSync Era ghi nhận mức giảm nghiêm trọng, trong khi Polygon và Arbitrum cũng giảm đáng kể. Chỉ Mantle (MNT) đạt được mức tăng nhẹ, do kiểm soát cung tập trung hơn là dựa trên sức mạnh cơ bản, theo phân tích.

Báo cáo xác định ba lực lượng chính đứng sau sự suy giảm: tokenomics quá đòn bẩy với các lịch trình mở khóa liên tục; thiếu các cơ chế bắt giá trị đáng tin cậy liên kết việc sử dụng mạng với nhu cầu token; và sở thích của các tổ chức đối với Bitcoin (BTC) và Ethereum hơn là các lựa chọn vốn nhỏ hơn.

Dù giá giảm, hoạt động của nhà phát triển vẫn duy trì mạnh mẽ trên một số hệ sinh thái, theo dữ liệu từ Electric Capital trích trong báo cáo. Stack EVM duy trì số lượng nhà phát triển lớn nhất, với hàng nghìn cộng tác viên bao gồm nhiều nhà phát triển toàn thời gian. Bitcoin ghi nhận mức tăng trưởng hai năm mạnh nhất về số nhà phát triển toàn thời gian trong số các hệ sinh thái chính. Solana và stack SVM rộng lớn hơn cũng tăng đáng kể trong hai năm, thể hiện sự phát triển kỹ thuật bền vững mặc dù hiệu suất token giảm.

Sự không phù hợp giữa hoạt động của nhà phát triển và giá token đã tiết lộ sự trưởng thành của thị trường, báo cáo cho biết. Các nhóm vẫn tiếp tục xây dựng qua các chu kỳ giảm, nhưng vốn đầu cơ không còn thưởng cho hạ tầng mà không có các con đường rõ ràng để tạo doanh thu.

Các nhà phát hành stablecoin chiếm lĩnh doanh thu, chiếm phần lớn thu nhập của các giao thức hàng đầu, theo báo cáo. Tether và Circle kết hợp tạo ra doanh thu hàng năm đáng kể, trong khi các nền tảng phái sinh bổ sung thu nhập dựa trên phí đáng kể thông qua các mô hình bền vững. Các Layer 1 và Layer 2 chung không có điểm khác biệt không thể cạnh tranh, báo cáo cho biết, lưu ý rằng các mạng cần cải thiện về tốc độ, chi phí hoặc bảo mật để biện minh cho sự tồn tại độc lập.

Token hạ tầng đối mặt với các khó khăn tiếp tục mặc dù có rõ ràng về quy định tại các thị trường chính, theo dự báo của báo cáo cho năm 2026. Sự kết hợp của lịch trình lạm phát cao, nhu cầu không đủ về quyền quản trị, và tập trung giá trị trong các lớp nền tảng cho thấy khả năng hợp nhất tiếp theo sẽ còn tiếp diễn.

Các giao thức tạo doanh thu đáng kể có thể ổn định, nhưng vẫn chịu ảnh hưởng của biến động thị trường rộng lớn hơn và áp lực mở khóa liên tục từ các nhà đầu tư ban đầu, báo cáo kết luận. Phân tích cho rằng sự sống còn của các token Layer 1 hiện tại phụ thuộc vào sự lãnh đạo của các nền tảng lớn và sự chấp nhận lại của các tổ chức, cảnh báo rằng các token hạ tầng chung sẽ tiếp tục xu hướng trở nên không còn phù hợp khi vốn tập trung vào các giao thức thể hiện giá trị kinh tế chứ không chỉ dựa trên đổi mới công nghệ.