Chiến tranh quản trị ngày lễ: Aave Labs đối đầu DAO khi doanh thu tăng vọt, token giảm giá

Doanh thu 140 triệu đô la của Aave trong năm bị lu mờ bởi một cuộc bỏ phiếu kiểm soát thương hiệu thất bại, một lần mua $10M AAVE và một cuộc chia rẽ quản trị dữ dội đang gây áp lực lên token.
Tóm tắt

• Doanh thu DAO đạt $140M trong năm nay, vượt quá tổng của ba năm trước cộng lại, với các nhà nắm giữ AAVE kiểm soát quỹ.
• Đề xuất chuyển nhượng tài sản thương hiệu thất bại với 55% phản đối và 41% bỏ qua, làm sâu sắc thêm mâu thuẫn giữa Aave Labs và DAO.
• Giá AAVE đã giảm khoảng 20% giữa những chỉ trích về việc Kulechov mua token trị giá hơn 10 triệu đô la và những lo ngại về các “tấn công” quản trị và định tuyến phí.

Drama quản trị trong kỳ nghỉ của Aave đã chuyển sang đối đầu công khai, với nhà sáng lập Stani Kulechov giờ đây nhấn mạnh rằng doanh thu DAO năm nay đạt khoảng $140 triệu đô la — nhiều hơn tổng của ba năm trước — và khẳng định rằng việc mua AAVE trị giá nhiều triệu đô của ông (AAVE) chưa bao giờ được sử dụng để ảnh hưởng đến cuộc bỏ phiếu kiểm soát thương hiệu quyết định vừa thất bại.​

Cuộc đối đầu giữa AAVE Dao và AAVE Labs tiếp tục {#article-600-words}

Trong tuần lễ Giáng sinh, trong khi hầu hết các bàn làm việc ở Paris và London hoạt động cầm chừng và khối lượng DeFi giảm sút, các kênh quản trị của Aave đã biến thành một cuộc chiến đường phố toàn diện về việc ai thực sự kiểm soát tên gọi, tên miền và IP mềm của giao thức. Cuộc xung đột culminated trong việc từ chối một yêu cầu bình luận (ARFC) của Aave để chuyển nhượng các tài sản thương hiệu cốt lõi từ Aave Labs sang DAO, với hơn 55% phiếu phản đối và hơn 41% người tham gia đơn giản từ chối đứng về phía nào.​

Trong một tuyên bố mới trên X, nhà sáng lập và CEO của Aave, Stani Kulechov, cố gắng thiết lập lại câu chuyện. “Tôi cam kết làm rõ các lợi ích kinh tế giữa Aave Labs và $AAVE các nhà nắm giữ token,” ông viết, thừa nhận rằng “giải thích của chúng tôi về vấn đề này chưa đủ, và chúng tôi sẽ cố gắng cải thiện trong tương lai.” Ông nhấn mạnh phần thiếu bối cảnh trong cuộc tranh luận: "DAO đã tạo ra $140 triệu đô la doanh thu trong năm nay, vượt qua tổng doanh thu của ba năm trước, và các nhà nắm giữ token $AAVE kiểm soát các quỹ này."​

Cuộc bỏ phiếu DAO gần đây đã kết thúc, và nó đã đặt ra những câu hỏi quan trọng về mối quan hệ giữa Aave Labs và $AAVE các nhà nắm giữ token. Đây là một cuộc thảo luận mang tính xây dựng, rất cần thiết cho sức khỏe lâu dài của Aave.

Dù có phần hỗn loạn, tranh luận và bất đồng…

— Stani.eth (@StaniKulechov) 26 tháng 12, 2025

Lời nhắc nhở đó đã đến trong một thị trường đang bận rộn định giá rủi ro quản trị. Trong tuần qua, AAVE (AAVE) đã giảm khoảng 20%, từ mức cao $180s hướng về mức trung bình 140 đô la, với các phạm vi trong ngày cho thấy những cây nến dài 5 đô la — $7 và các cây nến dài khi thanh khoản mỏng đi trên $155 và các người bán mạnh mẽ vẫn tiếp tục dựa vào bất kỳ sự bật lên nào. Một cá mập đã chuyển hơn 230.000 AAVE — khoảng $37 triệu đô la vào thời điểm đó — trong một chương trình bán hàng đơn lẻ, đẩy giá xuống gần $162 và để lại một áp lực cung rõ ràng trên biểu đồ hàng ngày mà các nhà giao dịch hiện đang xem như một mức kháng cự thực tế.​

Trung tâm của tranh chấp là việc mua gần 10–15 triệu đô la AAVE của Kulechov gần đây, thực hiện vào một sổ lệnh đã rung lắc và nghiêng nặng về các hợp đồng vĩnh viễn hơn là spot. Những người chỉ trích gọi đó là một “tấn công quản trị,” lập luận rằng thời điểm đó đã cho phép nhà sáng lập tăng cường quyền bỏ phiếu của mình ngay trước một loạt cuộc bỏ phiếu gây tranh cãi về kiểm soát thương hiệu và định tuyến doanh thu, chuyển sang Snapshot. Kulechov phản bác mạnh mẽ về cách diễn đạt đó, nói thẳng rằng “những token này không được dùng để bỏ phiếu cho đề xuất gần đây; đó chưa bao giờ là ý định của tôi,” và thêm rằng, "đây là sự nghiệp cả đời của tôi, và tôi ủng hộ niềm tin của mình bằng chính quỹ của mình."​

Về đề xuất ARFC về chuyển nhượng tài sản thương hiệu, đề xuất này sẽ chuyển các tên miền, thương hiệu và kênh xã hội của Aave vào một khung pháp lý do DAO kiểm soát, đã trở thành một điểm thu hút sự chú ý. Các quản trị viên và các đại biểu lớn đã chỉ trích thời điểm nghỉ lễ là một bước đi “thù địch,” lưu ý rằng cuộc bỏ phiếu diễn ra trong một khung thời gian có sự tham gia thấp khi nhiều nhà nắm giữ token tổ chức và các nhà tạo lập thị trường liên kết với giao thức gần như không hoạt động. Tổng kết cuối cùng — 994.800 phiếu phản đối, chỉ 63.000 ủng hộ và một khối lượng lớn bỏ qua — đã phơi bày một chia rẽ sâu sắc giữa Aave Labs và DAO về tốc độ và phạm vi mà giao thức nên thúc đẩy phân quyền các tài sản ngoài chuỗi.​

Ở mức độ sâu hơn, đây cũng là về dòng tiền và kinh tế giao diện, không chỉ là logo và tên Twitter. Các thành viên cộng đồng đã cáo buộc các thay đổi giao diện gần đây đã làm lệch dòng doanh thu liên quan đến hoán đổi khỏi DAO, góp phần vào câu chuyện rằng phát triển cốt lõi đang âm thầm siết chặt quyền kiểm soát khi khối lượng tài sản thực và thu nhập phí bắt đầu tăng lên. Trước bối cảnh đó, việc Kulechov nhấn mạnh doanh thu hàng năm của DAO là $140 triệu đô la dường như ít hơn là một câu chuyện kế toán trừu tượng và nhiều hơn là một lời nhắc nhở rằng kho bạc trên chuỗi — chứ không phải lớp vỏ thương hiệu — chính là nơi quyền lực thực sự nằm hiện tại.​

Thị trường đang giao dịch theo cách tinh tế như một chiếc búa đập. Các cặp perp của AAVE đã chuyển sang trạng thái âm sau khi mức thấp thứ Hai bị quét sạch và không giữ được, các tên DeFi trung bình vốn đang nhận được sự quan tâm trong khi chính AAVE vẫn giữ dưới mức hỗ trợ cục bộ trước đó, một thiết lập “đứa trẻ vấn đề” điển hình mà các bàn ở Paris và Zug đã thấy hàng trăm lần trong các vụ nổ quản trị. Bỏ qua tiếng ồn, bạn vẫn có thể hình dung rõ ràng: đợt tăng này sẽ chết ngay khi AAVE rơi rõ ràng xuống dưới mức $140–$142 nơi mà nhu cầu spot từng xuất hiện; dưới mức đó, đó là thanh khoản thoát ra thuần túy cho đến khi quản trị ổn định hoặc một nhà chơi lớn hơn quyết định mức chiết khấu đủ để bước vào.​

Kulechov, về phần mình, giờ đây hứa hẹn một lộ trình rõ ràng hơn. “Trong tương lai, chúng tôi sẽ rõ ràng hơn trong việc trình bày cách các sản phẩm do Aave Labs phát triển tạo ra giá trị cho DAO và $AAVE các nhà nắm giữ token,” ông nói, báo hiệu rằng giai đoạn tiếp theo của truyền thông sẽ tập trung vào sự phù hợp chặt chẽ hơn giữa phát triển cốt lõi và kinh tế của các nhà nắm giữ token thay vì các cuộc bỏ phiếu vội vàng trong các thời điểm giao dịch nghỉ lễ. Nhưng dù sao đi nữa, sau một tuần cáo buộc, các đề xuất thất bại và giảm giá hai chữ số, gánh nặng chứng minh đã chuyển sang; thử nghiệm quản trị của Aave hiện đang trong giai đoạn chiến đấu thực sự, và thị trường đang theo dõi sát sao cuộc Snapshot tiếp theo như một con diều hâu.