Thị trường chứng khoán liên quan đến tiền điện tử năm 2025: Cổ phiếu khai thác mỏ tăng vọt, cổ phiếu liên quan đến token giảm mạnh

Thị trường chứng khoán liên quan đến tiền điện tử đã trải qua một cuộc cải tổ mạnh mẽ vào năm 2025: một số cổ phiếu khai thác và dịch vụ tiền điện tử đạt mức tăng ba con số, trong khi một số cổ phiếu tập trung vào token và theo hướng tường thuật giảm mạnh. BitMine, IREN và Cipher Mining là những công ty hoạt động tốt nhất trong lĩnh vực khai thác và cổ phiếu sức mạnh tính toán, và BitMine, con ngựa đen lớn vào năm 2025 (BMNR) Tăng 345%, Iris Energy (IREN) và khai thác mật mã (CIFR) Nó cũng ghi nhận mức tăng 200% -300%. Những lợi nhuận này được thúc đẩy bởi các sự kiện tường thuật theo từng đợt, công bố tài sản chiến lược và dòng vốn mạnh mẽ từ các công ty được hưởng lợi từ nhu cầu của nhà đầu tư về sức mạnh tính toán và khai thác. Trong khi đó, một số công ty gắn liền với các câu chuyện về token cụ thể hoặc định giá kỳ vọng tăng trưởng lạc quan đã phải chịu một sự đảo ngược đáng kể: Sol Strategies (-88%), Gấp (-75%), Chiến lược (trước đây là MicroStrategy, -44%) Trải qua sự sụt giảm đáng kể, các nhà phân tích và nhà bình luận thị trường cho rằng sự sụt giảm này của token so với cổ phiếu dựa trên tường thuật là do giảm rủi ro, chốt lời sau khi tăng mạnh ban đầu và tập trung vào các nguyên tắc cơ bản như pha loãng bảng cân đối kế toán, chất lượng doanh thu và tiếp xúc với giá tiền điện tử biến động.

Chiến lược Hiệu suất giá cổ phiếu năm 2025

Hiệu suất cổ phiếu trái ngược với thị trường rộng lớn hơn và bản thân tiền điện tử: S&P 500 tăng mạnh vào năm 2025 (dữ liệu ngắn hạn cho thấy mức tăng khoảng 17-20%), trong khi Bitcoin kết thúc năm với mức giảm nhẹ, với mức giảm khoảng một con số theo một số thước đo từ đầu năm đến nay; Nhiều bản tóm tắt chỉ ra mức giảm khoảng 4% hoặc lớn hơn một chút so với mức đỉnh tháng 10. Sự phân kỳ này phản ánh dòng tiền vào các cổ phiếu được coi là liên quan đến các chủ đề cấu trúc dài hạn (AI, máy tính, cơ sở hạ tầng năng lượng) và các nhà đầu tư đang xem xét lại các nguyên tắc cơ bản của các công ty cơ bản ngay cả khi đà tăng giá tiền điện tử thuần túy suy yếu. Nhìn chung, mô hình năm 2025 nêu bật hai điểm chính đối với các nhà đầu tư liên quan đến tiền điện tử: các câu chuyện cao và rủi ro sự kiện có thể tạo ra những người thắng và kẻ thua cuộc lớn trong cùng một ngành và các nguyên tắc cơ bản cụ thể của công ty (chất lượng tài sản, rủi ro pha loãng, ổn định doanh thu) ngày càng trở nên quyết định theo thời gian.

Biến động thị trường năm 2025 dạy cho các nhà đầu tư một bài học quý giá: “tường thuật” có thể dẫn đến sự bùng nổ ngắn hạn, nhưng “các nguyên tắc cơ bản” quyết định người chiến thắng cuối cùng.

Phân tích cốt lõi: Tại sao sự khác biệt này lại xảy ra?

• Hiệu ứng hút máu của AI: Tiền chảy từ tiền điện tử thuần túy (chẳng hạn như các công ty chỉ đơn giản là nắm giữ BTC) để băm cơ sở hạ tầng tạo ra năng suất thực sự. Các thợ đào đã chuyển đổi thành “nhà cung cấp năng lượng và điện toán” và được coi là cổ phiếu xẻng trong kỷ nguyên AI và logic định giá đã thay đổi từ “bội số giá tiền tệ” thành “bội số EBITDA của trung tâm dữ liệu”.
• Bong bóng vỡ phí bảo hiểm: Các công ty như Strategy đã được hưởng phí bảo hiểm cực kỳ cao trong quá khứ (các nhà đầu tư sẵn sàng trả 2 đô la cho 1 đô la Bitcoin mà họ nắm giữ). Đến năm 2025, với sự phổ biến của Bitcoin ETF, các nhà đầu tư không còn cần nắm giữ Bitcoin gián tiếp bằng cách mua cổ phiếu, khiến khoản phí bảo hiểm này nhanh chóng biến mất (deleveraging).
• Lợi nhuận cơ bản: Trong thời kỳ thanh khoản thắt chặt hoặc biến động thị trường, các nhà đầu tư bắt đầu chọn bảng cân đối kế toán của họ. Sự sụt giảm mạnh của Fold và Sol Strategies phản ánh câu chuyện của thị trường về việc không còn chấp nhận thua lỗ để tăng trưởng và thay vào đó yêu cầu các mô hình doanh thu bền vững.

Việc cải tổ cổ phiếu tiền điện tử vào năm 2025 phản ánh sự trưởng thành của ngành. Các khoản đầu tư tiền điện tử thuần túy (ví dụ: các chiến lược chốt mã thông báo hoặc kho bạc Bitcoin như Chiến lược / MSTR) hoạt động kém hiệu quả trong một năm khi giá Bitcoin đi ngang hoặc thậm chí giảm, chủ yếu là do các ưu đãi về quy định không hoàn toàn chuyển thành tăng giá, cũng như đà tăng giá yếu sau năm 2024. Và những người chiến thắng như cổ phiếu khai thác được hưởng lợi từ các khoản đầu tư đa dạng trong lĩnh vực AI / trung tâm dữ liệu phù hợp với các chủ đề thị trường rộng lớn hơn (ví dụ: cơ sở hạ tầng năng lượng, nhu cầu máy tính) và tách rời khỏi sự biến động của tiền điện tử - CoinShares Bitcoin Mining ETF tăng khoảng 90%, bằng chứng là giá Bitcoin giảm. Sự khác biệt này so với sự gia tăng ổn định của S&P 500 làm nổi bật sự ưa thích của các nhà đầu tư đối với tiện ích “trong thế giới thực” hơn là cường điệu, với các nguyên tắc cơ bản (ví dụ: ổn định doanh thu, rủi ro pha loãng) ngày càng trở nên quan trọng khi thị trường tiền điện tử hạ nhiệt sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại là 4,4 nghìn tỷ đô la.