Tổng quan hàng năm về ETF tiền điện tử 2025: Phố Wall từ bỏ chờ đợi, cấp phép quản lý mở ra kỷ nguyên đa tài sản

Bởi André Beganski, Giải mã

Biên soạn bởi: Felix, PANews

Năm nay, ETF đã mở ra nhiều cánh cửa cho thị trường tiền điện tử trên Phố Wall khi SEC Hoa Kỳ áp dụng cách tiếp cận quy định mới đối với các sản phẩm tiền điện tử.

Trong khi các nhà quản lý tài sản trước đây đã phải vật lộn để tung ra các sản phẩm theo dõi giá giao ngay của Bitcoin và Ethereum, môi trường pháp lý đã bắt đầu thay đổi khi Donald Trump trở lại làm tổng thống vào tháng Giêng, với nhiều công ty dự đoán các cơ hội thị trường tiềm năng vào năm 2025.

Về Bitcoin, tính đến ngày 15 tháng 12, các ETF Bitcoin giao ngay đã tích lũy được dòng vốn ròng là 57,7 tỷ đô la kể từ khi ra mắt lần đầu tiên vào tháng 1 năm 2024, tăng 59% so với 36,2 tỷ đô la vào đầu năm nay, theo dữ liệu của Farside Investors, nhưng dòng vốn đã không ổn định.

Ví dụ, vào ngày 6 tháng 10, các nhà đầu tư đã rót 1,2 tỷ đô la vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay khi Bitcoin tiếp cận mức cao nhất mọi thời đại là 126.000 đô la, theo dữ liệu của CoinGlass. Vài tuần sau, vào ngày 11 tháng 11, các nhà đầu tư đã rút 900 triệu đô la từ các quỹ này khi Bitcoin giảm xuống dưới 90.000 đô la.

Tuy nhiên, đây vẫn chỉ là ngày tồi tệ thứ hai được ghi nhận đối với các ETF giao ngay Bitcoin: vào tháng Hai, giá Bitcoin giảm mạnh do lo ngại về thương mại và lạm phát, và có dòng tiền chảy ra 1 tỷ đô la từ các sản phẩm này.

Về phía Ethereum, theo dữ liệu của CoinGlass, kể từ khi ra mắt lần đầu tiên vào tháng 7 năm ngoái, các ETF giao ngay Ethereum đã nhận được dòng tiền ròng 12,6 tỷ đô la tính đến ngày 15 tháng 12. Trong số đó, các ETF này đã nhận được 1 tỷ đô la dòng tiền vào trong một ngày khi Ethereum tăng lên mức cao nhất mọi thời đại là gần 4.950 đô la vào tháng 8.

Khi các dấu hiệu của việc áp dụng các tổ chức tài chính trở nên rõ ràng hơn, một số người đang tập trung vào triển vọng về nhiều ETF hơn có thể đẩy giá tài sản kỹ thuật số lên hoặc mở rộng khả năng tiếp cận với các nhà đầu tư mới. Tuy nhiên, một số tương đối tập trung hơn vào các ETF theo dõi nhiều loại tiền điện tử đồng thời, cho rằng các sản phẩm như vậy phù hợp với các nhà đầu tư tổ chức.

Xây dựng các tiêu chuẩn chung

SEC Hoa Kỳ đã phê duyệt tiêu chuẩn niêm yết chung cho cổ phiếu ủy thác hàng hóa vào tháng Chín, một động thái để đáp ứng kỳ vọng thị trường tăng trong nhiều tháng.

Các ứng dụng ETF được chất đống trên bàn làm việc của SEC Hoa Kỳ và các quỹ này bao gồm nhiều loại tài sản kỹ thuật số. Và liệu những ứng dụng này có thể được chấp thuận hay không phụ thuộc vào một câu hỏi mà ban lãnh đạo trước đây của SEC Hoa Kỳ đã tránh trong nhiều năm: Trong những trường hợp nào tài sản kỹ thuật số nên được coi là hàng hóa?

Với tiêu chuẩn mới, SEC Hoa Kỳ không còn buộc phải đưa ra quyết định đủ điều kiện từng cái một, từ Dogecoin đến meme coin của tổng thống, mà liệt kê rõ ràng các điều kiện thống nhất cho các sàn giao dịch để đủ điều kiện tài sản kỹ thuật số cho các tiêu chuẩn quỹ ủy thác hàng hóa.

Các yếu tố quan trọng nhất bao gồm tài sản kỹ thuật số được ETF bảo hiểm phải được giao dịch trong một thị trường được quản lý và có ít nhất sáu tháng lịch sử giao dịch hợp đồng tương lai hoặc đã hỗ trợ một ETF có rủi ro đáng kể.

Eric Balchunas, một nhà phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg, cho biết trong một cuộc phỏng vấn vào tháng 9 rằng điều này có nghĩa là ít nhất một chục loại tiền điện tử ngay lập tức “đủ điều kiện để niêm yết”. Theo ông, động thái này phù hợp với kỳ vọng.

James Seyffart, một nhà phân tích nghiên cứu cấp cao tại Bloomberg, gần đây cho biết trên nền tảng X rằng việc phê duyệt Tiêu chuẩn niêm yết chung dự kiến sẽ làm tăng đáng kể số lượng sản phẩm có sẵn cho các nhà đầu tư, nhưng các nhà quản lý tài sản vẫn đang chờ kết quả phê duyệt của ít nhất 126 ETF.

Các ứng dụng này chủ yếu tập trung vào các token từ các dự án tài chính phi tập trung mới nổi như Hyperliquid, cũng như một số meme coin tương đối mới như Mog.

Đọc liên quan: Các quy định mới của SEC mở ra cánh cửa lũ lụt của ETF tiền điện tử và 10 ETF giao ngay hàng đầu dự kiến sẽ được ra mắt?

XRP và Solana

Sau Bitcoin và Ethereum, ngày nay các nhà đầu tư Hoa Kỳ có thể đầu tư thông qua các quỹ ETF theo dõi giá giao ngay của XRP và Solana, cùng với một số sản phẩm liên quan đến tài sản kỹ thuật số khác.

Là tài sản kỹ thuật số thứ năm và thứ bảy tính theo vốn hóa thị trường, XRP và Solana đều phải đối mặt với áp lực pháp lý dưới thời chính quyền Biden, nhưng những áp lực này đang dần giảm bớt khi chúng trở thành tài sản cơ bản cho ngày càng nhiều sản phẩm.

Năm ngoái, sự ra mắt của ETF Bitcoin giao ngay đã gây ra sự bùng nổ nhu cầu và đẩy giá Bitcoin lên mức cao mới. Mặc dù hiệu ứng này chưa được nhân rộng hoàn toàn trong các loại tiền điện tử có vốn hóa thị trường nhỏ hơn, nhưng các dịch vụ ETF nhắm mục tiêu cụ thể vào XRP và Solana đã thu hút một số lượng đáng kể các nhà đầu tư.

“Tôi không nghĩ rằng ETF có thể có tác động đến giá như mong đợi, nhưng xét về tính độc đáo của sản phẩm, chúng đã thành công rực rỡ và chứng minh rằng các nhà đầu tư quan tâm đến các tài sản khác ngoài Bitcoin và Ethereum”, Juan Leon, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Bitwise cho biết. ”

Juan Leon tin rằng thời điểm ra mắt ETF cho Solana và XRP vào tháng 11 là “không lý tưởng” (bởi vì) điều kiện kinh tế vĩ mô đã dẫn đến giá tài sản kỹ thuật số thấp hơn trong những tháng gần đây.

Mặc dù vậy, dữ liệu dòng tiền vào vẫn rất ấn tượng. Theo dữ liệu của CoinGlass, tính đến ngày 15 tháng 12, các ETF Solana giao ngay đã nhận được dòng tiền ròng 92 triệu đô la kể từ khi ra mắt; XRP ETF giao ngay, ra mắt trong cùng tháng, đã tích lũy được dòng tiền ròng khoảng 883 triệu đô la.

Sự ra mắt của Solana ETF rất hấp dẫn vì một lý do khác: họ là một trong những ETF đầu tiên chia sẻ một phần số tiền thu được từ việc đặt cược với các nhà đầu tư. Sự phát triển này có thể thực hiện được nhờ hướng dẫn mới do Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Sở Thuế vụ ban hành vào tháng trước.

Mặc dù BlackRock, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, là một trong những tổ chức cho đến nay vẫn chưa mở rộng các dịch vụ liên quan đến tiền điện tử của mình sang nhiều tài sản hơn, Leon lưu ý rằng cộng đồng XRP và Solana có thể không cần các sản phẩm này.

"Đánh giá từ hoạt động hiện tại của các quỹ ETF, sự tham gia, sức mạnh và quy mô của các cộng đồng này vượt xa nhiều mong đợi. Tôi nghĩ điều này báo hiệu tốt cho sự phát triển của cả hai hệ sinh thái vào năm 2026. ”

Ví dụ, theo dữ liệu của SoSoValue, tính đến ngày 15 tháng 12, dòng tiền ròng của Dogecoin ETF giao ngay là 2 triệu đô la.

Chiến tranh theo cấp số nhân?

Theo Gerry O’Shea, người đứng đầu bộ phận phân tích thị trường toàn cầu tại Hashdex Asset Management, vào năm 2025, những người nắm giữ chính của ETF tiền điện tử giao ngay có thể vẫn bị chi phối bởi các nhà đầu tư cá nhân và quỹ phòng hộ, nhưng xu hướng này dự kiến sẽ sớm thay đổi đáng kể.

Gerry O’Shea cho biết nhiều cố vấn và nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn đang thực hiện thẩm định của họ về các quỹ ETF theo dõi tiền điện tử, nhưng ông đánh giá rằng các tổ chức này sẽ sớm xem xét nghiêm túc việc phân bổ cho loại tài sản này.

Mặt khác, Vanguard cho biết vào đầu tháng này rằng họ sẽ cho phép 50 triệu khách hàng giao dịch một số ETF tiền điện tử giao ngay trên nền tảng môi giới của mình. Đồng thời, Bank of America cũng đã phê duyệt một phân bổ tiền điện tử khiêm tốn cho các khách hàng tài sản tư nhân bắt đầu từ năm tới.

Khoảng một năm trước, vẫn còn rất nhiều điều không chắc chắn trong môi trường pháp lý và nhiều tổ chức chưa sẵn sàng tham gia vào lĩnh vực này. Và bây giờ trọng tâm của thị trường không còn là có tham gia hay không, mà là làm thế nào để tham gia.

Theo nghĩa này, Gerry O’Shea tin rằng các ETF theo dõi các chỉ số tài sản kỹ thuật số sẽ chiếm một vị trí quan trọng hơn trong cuộc thảo luận vào năm tới. Ông nói rằng nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp thích sự thay đổi trong cấu trúc sản phẩm của quỹ được điều chỉnh linh hoạt theo thời gian, điều này giúp họ tương đối yên tâm.

Gerry O’Shea giải thích, "Họ có thể đầu tư vào ETF chỉ số và tiếp xúc rộng rãi với tiềm năng tăng trưởng của thị trường mà không cần có tất cả những kiến thức chi tiết đó. Họ không cần phải biết mọi tài sản. ”

Ví dụ: vào tháng Hai năm nay, Hashdex đã ra mắt ETF giao ngay đầu tiên tại Hoa Kỳ theo dõi nhiều tài sản kỹ thuật số: Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF. ETF được mô phỏng theo Chỉ số tiền điện tử Nasdaq và nắm giữ Cardano, Chainlink và Stellar, cũng như một số loại tiền điện tử lớn khác.

Ngoài ra, các công ty như Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares và CoinShares cũng đã tung ra các sản phẩm tương tự, một số trong số đó là các công cụ phái sinh để tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số. Theo dữ liệu của ETF Trends, loạt ETF chỉ số này cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tiếp xúc với tổng cộng 19 tài sản kỹ thuật số.

Về phía nhà đầu tư tổ chức, Ủy ban Đầu tư Wisconsin đã làm trống khoảng 300 triệu đô la vào các vị trí vào khoảng tháng Hai, mặc dù một số quỹ hưu trí ở Mỹ mua ETF Bitcoin giao ngay. Động thái này đã được tiết lộ thông qua hồ sơ 13F hàng quý của các nhà đầu tư tổ chức lớn.

Đồng thời, việc phân bổ Trung Đông và các tổ chức học thuật tích cực hơn. Ví dụ, Al Warda Investments đã tiết lộ vị thế trị giá 500 triệu đô la trong Bitcoin ETF giao ngay của BlackRock vào tháng 11. Công ty đầu tư này được liên kết với Ủy ban Đầu tư Abu Dhabi, một công ty con của Mubadala Investments, quỹ đầu tư có chủ quyền của Abu Dhabi.

Bản thân Mubadala Investments đã tiết lộ vị thế của mình trong BlackRock vào tháng Hai, trị giá 567 triệu đô la theo hồ sơ 13F mới nhất. Cùng thời gian, Harvard University Endowment nắm giữ các quỹ ETF BlackRock trị giá 433 triệu đô la. Brown và Emory cũng tiết lộ việc nắm giữ Bitcoin ETF giao ngay của họ trong năm nay, trở thành một trong những tổ chức đầu tiên áp dụng tài sản ở cấp độ tổ chức.

Các nhà phân tích thường tin rằng sự thay đổi này từ các nhà đầu tư tổ chức có thể làm giảm sự biến động của Bitcoin và giảm sự thoái lui của nó.

Gerry O’Shea nói về việc mở rộng cơ sở đầu tư: "Mặc dù những thay đổi không mạnh mẽ, nhưng chúng chắc chắn đáng để theo dõi. Sự chuyển đổi từ bán lẻ sang tổ chức này rất có lợi cho tính bền vững lâu dài của các tài sản như Bitcoin, vì các nhà đầu tư tổ chức này đầu tư trong một khoảng thời gian dài hơn. ”

Đọc liên quan: Bắt nguồn từ đống đổ nát: Sự khác biệt cuối cùng của thị trường Altcoin ETF