AI·An toàn khởi nghiệp gây ra cơn bão mua lại… Năm 2025, tổng giá trị giao dịch đạt 307 nghìn tỷ won Hàn Quốc, năm 2026 sẽ còn sôi động hơn

Thị trường đầu tư mạo hiểm năm 2025 lại chứng kiến làn sóng sáp nhập và mua lại tăng nhiệt, dự kiến năm 2026 sẽ có cuộc cạnh tranh mua lại các công ty khởi nghiệp ngày càng gay gắt hơn. Đặc biệt trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và an ninh mạng, các hoạt động nhằm nhanh chóng tiếp cận nhân tài và công nghệ đã được triển khai toàn diện, “năng lực công nghệ” và “mua lại công nghệ” đang trở thành giá trị cốt lõi của các thương vụ sáp nhập và mua lại.

Theo dữ liệu của Crunchbase, năm 2025 toàn cầu đã xảy ra khoảng 2300 thương vụ sáp nhập và mua lại dựa trên đầu tư mạo hiểm, trong đó số lượng giao dịch đã công bố lên tới khoảng 214 tỷ USD. Con số này tăng 91% so với năm 2024. Thị trường Mỹ chiếm 73%, đóng vai trò trung tâm trong các hoạt động này, tổng cộng 1300 thương vụ với giá trị tích lũy đạt 1570 tỷ USD.

Ví dụ tiêu biểu dẫn đầu xu hướng này là thương vụ Google mua lại startup an ninh đám mây Wiz với giá 32 tỷ USD, đây là thương vụ lớn nhất trong lịch sử các startup dựa trên đầu tư mạo hiểm tại Mỹ. Tiếp theo là các thương vụ lớn như Naver Financial mua lại Dunamu, Thermo Fisher mua Clario, liên tục diễn ra. Năm 2025, tổng số thương vụ mua lại các công ty kỳ lân là 36, với giá trị tích lũy đạt 67 tỷ USD, lập kỷ lục mới trong lịch sử.

Điều thú vị là, các thương vụ này được hiểu không chỉ đơn thuần là mua cổ phần, mà còn là chiến lược nhằm nhanh chóng tiếp cận công nghệ và nhân tài. Đặc biệt trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo cạnh tranh cực kỳ khốc liệt, việc mua lại các công ty khởi nghiệp nhỏ với số tiền từ hàng trăm tỷ đến hàng nghìn tỷ won để “đặt cược táo bạo” đang gia tăng. Lucas Heebart của Ernst & Young - BCG giải thích: “Không chỉ đơn thuần là bán để điều chỉnh cấu trúc, mà chiến lược dẫn dắt thị trường là do công nghệ chi phối.”

Cũng nhận được nhiều sự chú ý là Tập đoàn truyền thông và công nghệ Trump Media & Technology Group của cựu Tổng thống Trump, cổ đông lớn của công ty này. Vào tháng 12 năm 2025, công ty tuyên bố sẽ hợp nhất bằng phương thức đổi cổ phiếu với công ty chuyên về công nghệ nhiệt hạch TAE Technologies, với quy mô giao dịch định giá trên 60 tỷ USD. Dù là sự kết hợp kỳ lạ giữa nhiệt hạch và mạng xã hội, chiến lược “tăng trưởng công nghệ và tối đa hóa đòn bẩy thị trường vốn” của họ đã thu hút sự chú ý của thị trường.

Trong động lực thúc đẩy các thương vụ sáp nhập, chiến lược song hành cùng sự phục hồi của thị trường IPO không thể bỏ qua. Anuj Bahal của KPMG nói: “Môi trường IPO hoạt động tốt sẽ thúc đẩy các thương vụ sáp nhập. Các yếu tố đe dọa khi niêm yết công khai cung cấp lợi thế trong đàm phán, và việc mở rộng nhanh chóng sau khi niêm yết dựa vào dòng tiền dồi dào cũng ngày càng phổ biến.”

Khi thị trường sáp nhập và mua lại chuyển hướng tập trung vào công nghệ, các tiêu chuẩn đánh giá cũng đang thay đổi. Các chuyên gia đồng thuận rằng đã xuất hiện xu hướng thoát khỏi mô hình dựa trên hệ số lợi nhuận gộp hoặc lợi nhuận trước thuế, khấu hao, amortization, ưu tiên chiến lược về nhân tài và sở hữu trí tuệ. Đặc biệt, đại diện Sagie Capital Advisors, Itay Sagie, chỉ ra: “Giá mua bán các doanh nghiệp AI và phi AI đã phân hóa thành hai thị trường riêng biệt.” Ông bổ sung: “AI tập trung vào giá trị nhân tài và thuật toán, các ngành khác vẫn dựa chủ yếu vào mô hình hệ số lợi nhuận dựa trên thị trường công khai.”

Ngoài mục đích tiếp cận công nghệ hoặc nhân tài, còn có nhiều trường hợp chọn sáp nhập như một phương án thay thế để tránh khó khăn về tài chính. Các phân tích cho thấy, trong số các vòng đầu tư vào startup năm 2025, khoảng 16% được thống kê là các vòng giảm định giá, nhiều nhà sáng lập chọn bán để tránh làm loãng cổ phần quá mức.

Dự báo cho năm 2026, các chuyên gia dựa trên sự phục hồi của thị trường và kỳ vọng tăng trưởng của các doanh nghiệp công nghệ, cho rằng hoạt động sáp nhập sẽ tăng nhẹ. Ernst & Young dự đoán số lượng các thương vụ sáp nhập trong nước Mỹ sẽ tăng 3% vào năm tới. Bahal nhấn mạnh: “Chính sách nới lỏng tiền tệ, môi trường quản lý thuận lợi, sự tiếp tục của ngành tăng trưởng dựa trên công nghệ là những điều kiện cốt lõi của quan điểm lạc quan.”

Tuy nhiên, vẫn còn nhiều yếu tố không chắc chắn. Khả năng lãi suất tiếp tục tăng, lo ngại về quá nóng của AI, căng thẳng địa chính trị và việc tăng cường quản lý bên ngoài có thể khiến thị trường không tránh khỏi trạng thái chờ đợi. Sagie phân tích: “Không phải do sự sụp đổ của công nghệ gây ra sự đình trệ của các thương vụ, mà là khi niềm tin thị trường bị tổn thương, các khoản đầu tư mới sẽ dừng lại.”

Tóm lại, sự kiện sáp nhập và mua lại năm 2026 phụ thuộc vào niềm tin vào “công nghệ và nhân tài”, sự ổn định của môi trường kinh tế và mức độ phục hồi của niềm tin nhà đầu tư. Dự kiến, các hoạt động mua lại liên quan đến AI, an ninh mạng và các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu sẽ tiếp tục, thị trường đang theo dõi chặt chẽ xem xu hướng này sẽ đạt đỉnh điểm theo hình thức nào.