Ngân hàng trung ương Ấn Độ, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ, đã kêu gọi các nền kinh tế lớn tập trung phát triển tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương thay vì stablecoin, vì họ tin rằng stablecoin gây ra những rủi ro ngày càng tăng đối với ổn định tài chính và chủ quyền tiền tệ.
Tóm tắt

• Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã kêu gọi các nhà hoạch định chính sách toàn cầu ưu tiên tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương hơn stablecoin.
• Ngân hàng trung ương cho biết stablecoin không đáp ứng các nguyên tắc tiền tệ chính và có thể làm yếu quá trình truyền dẫn chính sách tiền tệ trong nước.
• Việc chấp nhận CBDC đã chậm trên toàn cầu.

“Stablecoin đã nổi lên như một thành phần chính của hệ sinh thái tài sản crypto, và sự nổi bật của chúng đã tăng lên sau khi có rõ ràng về pháp lý và quy định ở một số khu vực,” Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ cho biết trong báo cáo ổn định tài chính hàng năm, được công bố vào ngày 31 tháng 12.

Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng các tài sản này có thể “tạo ra những rủi ro ổn định tài chính quan trọng do những điểm yếu cố hữu của chúng.”

“Vì stablecoin đóng vai trò như một hình thức tiền tệ thay thế, điều quan trọng là phải nhận thức rằng chúng không đáp ứng các yêu cầu nền tảng mong đợi từ một hệ thống tiền tệ vững mạnh — tính đơn nhất, tính đàn hồi và tính toàn vẹn,” họ bổ sung.

Theo ngân hàng trung ương, CBDC, mặt khác, duy trì “tính đơn nhất của tiền” và tính toàn vẹn của hệ thống tài chính, điều này định vị chúng như là khung tiền tệ vượt trội cho kỷ nguyên số.

Đối với những ai chưa biết, CBDC là tiền tệ kỹ thuật số do nhà nước bảo chứng, được phát hành và đảm bảo bởi ngân hàng trung ương của quốc gia đó. Tuy nhiên, stablecoin được thiết kế để bắt chước giá trị của tiền pháp định mà không có uy tín tổ chức, sự giám sát của quy định hoặc các giới hạn cấu trúc mà CBDC đi kèm.

Nhưng stablecoin thường do các công ty tư nhân hoặc công ty fintech phát hành, điều này đã gây ra phản ứng pháp lý ở nhiều khu vực. Một loạt các thất bại trong quá khứ, nơi stablecoin mất peg với tài sản cơ sở, đã làm trầm trọng thêm những lo ngại này và làm giảm lòng tin của các cơ quan quản lý.

“Sự tăng trưởng nhanh chóng của stablecoin gắn với ngoại tệ có thể dẫn đến thay thế tiền tệ và thách thức chủ quyền tiền tệ của một quốc gia,” theo Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ, bằng cách làm yếu các kênh truyền dẫn của chính sách tiền tệ trong nước.

Trong khi đó, các lợi ích được cho là của stablecoin, như tính giả danh, chi phí giao dịch thấp và sử dụng xuyên biên giới, cũng bị xem là rủi ro pháp lý bởi ngân hàng trung ương hơn là lợi ích công cộng.

“Do đó, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ mạnh mẽ khuyến nghị các quốc gia nên ưu tiên tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDCs) hơn stablecoin do tư nhân phát hành để duy trì niềm tin vào tiền tệ, bảo vệ ổn định tài chính và thiết kế hạ tầng thanh toán thế hệ tiếp theo nhanh hơn, rẻ hơn và an toàn hơn.”

Ngân hàng lập luận rằng CBDC có thể mang lại cùng lợi ích, hoặc thậm chí vượt trội hơn stablecoin, trong khi hoạt động như là “tài sản thanh toán cuối cùng” có thể “giữ vai trò làm trụ cột cho niềm tin vào tiền tệ.”

Chấp nhận CBDC của Ấn Độ hạn chế

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã bắt đầu làm việc với đồng rupee kỹ thuật số từ năm 2022 khi họ duy trì thái độ thận trọng đối với các tài sản crypto, bao gồm stablecoin.

Một số ngân hàng đã tham gia trong giai đoạn thử nghiệm ban đầu, sau đó CBDC đã được phát hành cho công chúng qua các kênh ngân hàng được chọn.

Tuy nhiên, việc chấp nhận vẫn chậm chạp, với Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ báo cáo có 1 triệu giao dịch bán lẻ vào cuối tháng 6, một cột mốc chỉ đạt được sau khi các ngân hàng địa phương giới thiệu các ưu đãi và trả lương nhân viên một phần bằng tiền kỹ thuật số do nhà nước phát hành.

Trên toàn cầu, tiến trình cũng tương tự, với theo dõi của Hội đồng Đại Tây Dương ghi nhận rằng chỉ có ba CBDC đã được ra mắt cho đến nay.

Thị trường stablecoin, ngược lại, đã bùng nổ, khi một số nền kinh tế lớn như Hoa Kỳ và châu Âu đã giới thiệu các khung pháp lý riêng biệt để hỗ trợ sự phát triển và chấp nhận.

Điều này đã thúc đẩy sự quan tâm mạnh mẽ từ các tổ chức tài chính ủng hộ việc phát triển và sử dụng stablecoin được đảm bảo đầy đủ, tuân thủ quy định trong hạ tầng thanh toán toàn cầu.