Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thêm thanh khoản 74,6 tỷ USD trong các hoạt động thị trường đầu năm

Cục Dự trữ Liên bang mở đầu năm 2026 với một hoạt động cung cấp thanh khoản ngắn hạn lớn. Nó cho vay 74,6 tỷ đô la Mỹ cho các ngân hàng Hoa Kỳ thông qua Cơ chế Repo Định kỳ của mình. Động thái này nhanh chóng thu hút sự chú ý trên mạng xã hội. Một số bài đăng mô tả đây như một “tiêm” tiền mặt khổng lồ vào nền kinh tế. Tuy nhiên, các nhà phân tích thị trường và những người theo dõi Cục Dự trữ Liên bang cho rằng hoạt động này phản ánh các đặc điểm tài trợ cuối năm theo chu kỳ thường lệ. Thay vì là dấu hiệu của căng thẳng tài chính.

Cơ chế Repo Định kỳ Đạt Đủ Phân bổ

Theo dữ liệu từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, các ngân hàng đã vay tổng cộng 74,6 tỷ đô la Mỹ qua Cơ chế Repo Định kỳ vào cuối năm. Trong số đó, khoảng 31,5 tỷ đô la được đảm bảo bằng trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Trong khi khoảng 43,1 tỷ đô la được đảm bảo bằng chứng khoán thế chấp bằng thế chấp.

Cơ chế Repo Định kỳ, được giới thiệu vào năm 2021, cho phép các tổ chức đủ điều kiện nhanh chóng đổi collateral chất lượng cao lấy tiền mặt. Các khoản vay này có tính chất ngắn hạn theo thiết kế. Phần lớn đáo hạn trong ngày, mặc dù một số có thể kéo dài đến một tuần. Do đó, số dư thường trở về mức 0 ngay sau khi hoạt động kết thúc. Mô hình này đã lặp lại nhiều lần kể từ khi cơ chế này được ra mắt.

“Trang trí” cuối năm Thúc đẩy Nhu cầu

Nhu cầu thanh khoản thường tăng vào cuối năm khi các ngân hàng điều chỉnh bảng cân đối để đáp ứng các yêu cầu về quy định và báo cáo. Quá trình này, thường được gọi là “trang trí cửa sổ”. Có thể tạm thời thắt chặt điều kiện tiền mặt trong thị trường liên ngân hàng. Các nhà phân tích lưu ý rằng những áp lực này là dự đoán được và theo mùa. Cục Dự trữ Liên bang đã nhiều lần khẳng định rằng họ mong đợi các ngân hàng sử dụng cơ chế này trong các giai đoạn như vậy. Họ xem việc sử dụng đó như một dấu hiệu cho thấy hệ thống hoạt động đúng như dự kiến. Ngoài ra, hoạt động tăng cao trong cơ chế Repo ngược của Fed đã bù đắp một phần dòng chảy thanh khoản. Điều này củng cố quan điểm rằng điều kiện tổng thể vẫn ổn định.

Các tuyên bố về khủng hoảng bị phản bác trực tuyến

Mặc dù hoạt động này mang tính chu kỳ, một số nhà bình luận thị trường đã mô tả động thái này như là lần cung cấp thanh khoản lớn nhất của Fed kể từ khủng hoảng COVID-19. Những người khác gợi ý liên kết với căng thẳng trong thị trường hàng hóa hoặc tiền điện tử. Tuy nhiên, các nhà kinh tế và nhà phân tích vĩ mô đã phản bác những tuyên bố đó. Họ chỉ ra rằng Cơ chế Repo Định kỳ là một biện pháp dự phòng, không phải là công cụ kích thích. Nó không đại diện cho việc tạo ra tiền vĩnh viễn và không báo hiệu sự hỗ trợ khẩn cấp. Hoạt động thị trường gần đây cũng ít cho thấy dấu hiệu hoảng loạn. Thị trường chứng khoán Mỹ vẫn ổn định và các thị trường tài trợ không cho thấy dấu hiệu rối loạn sau hoạt động này.

Ý nghĩa trong tương lai

Con số 74,6 tỷ đô la của Fed có thể trông lớn trong bối cảnh riêng, nhưng ngữ cảnh mới quan trọng. Các đợt tăng đột biến tương tự đã xuất hiện vào cuối quý và cuối năm trong quá khứ, chỉ để đảo chiều trong vòng vài ngày. Hiện tại, hoạt động của Fed dường như phù hợp với cách tiếp cận rộng hơn của họ trong việc duy trì hoạt động thị trường trôi chảy. Trong khi tránh can thiệp không cần thiết. Trừ khi việc sử dụng repo vẫn duy trì ở mức cao hơn mức theo mùa. Các nhà phân tích cho rằng ít có lý do để hiểu động thái này như một cảnh báo.

Khi hoạt động giao dịch hoàn toàn trở lại vào đầu tháng 1, sự chú ý sẽ chuyển sang việc liệu số dư của Cơ chế Repo có nhanh chóng trở lại bình thường hay không. Như đã từng xảy ra trong các chu kỳ trước. Nếu điều đó xảy ra, sự kiện này có khả năng sẽ được ghi nhận như một điều chỉnh thanh khoản cuối năm theo chu kỳ khác. Thay vì là một bước ngoặt cho thị trường.