Sequoia Capital 2026 Triển vọng xu hướng AI: Xây dựng năng lực tính toán dù chậm lại, nhưng động lực tăng trưởng của các công ty khởi nghiệp AI vẫn không giảm

Thủ đô Sequoia (Thủ đô Sequoia) Đối tác David Cahn đã chỉ ra trong Báo cáo Triển vọng Xu hướng AI năm 2026 rằng thị trường đang trong giai đoạn chuyển tiếp, nơi tâm lý đầu tư đã hạ nhiệt, nhưng các nguyên tắc cơ bản của AI vẫn tiếp tục phát triển. Sau khi bước sang năm 2026, sự phát triển của AI sẽ cùng lúc phát triển theo hai lộ trình, một mặt là sự chậm trễ trong việc xây dựng trung tâm dữ liệu và các mốc thời gian AGI, mặt khác, sự mở rộng liên tục của các ứng dụng thực tế AI, đặc biệt là đà tăng trưởng của các công ty khởi nghiệp AI, vẫn chưa dừng lại do thị trường hạ nhiệt.

Quy mô đầu tư tiếp tục mở rộng, thực tế doanh thu AI vẫn còn xa vời

Cahn nói rằng khi chúng ta bước sang năm 2026, nhu cầu chi tiêu vốn từ các công ty công nghệ lớn cho AI vẫn mạnh mẽ. Google và Meta tiếp tục tăng cường đầu tư, và mặc dù Microsoft và Amazon đã có những điều chỉnh nhỏ nhưng hướng bố trí dài hạn tổng thể vẫn không thay đổi. Tuy nhiên, phía chuỗi cung ứng đã bắt đầu cho thấy sự mệt mỏi và một số nhà cung cấp vẫn thận trọng về tính bền vững của nhu cầu cuối cùng.

Dưới góc độ doanh thu, quy mô thực tế của ngành công nghiệp AI có thể chuyển đổi thành doanh thu vẫn chỉ là hàng chục tỷ USD, khác biệt đáng kể so với hàng nghìn tỷ USD đầu tư vào trung tâm dữ liệu và xây dựng năng lượng trong năm năm tới. Ở cấp độ ứng dụng, các sản phẩm thực sự vượt trội so với quy mô vẫn tập trung ở các công cụ lập trình và mô hình giống ChatGPT, và hầu hết các doanh nghiệp lớn thường gặp khó khăn trong tích hợp và các vấn đề không hiệu quả khi tự triển khai AI.

Nhu cầu đang tăng nhanh và chuỗi cung ứng đã trở thành bài kiểm tra căng thẳng đầu tiên

Cahn tin rằng áp lực cấu trúc mà mốc thời gian đầu tiên vào năm 2026 phải đối mặt sẽ đến từ thực tế là nhu cầu về sức mạnh tính toán tiếp tục tăng, nhưng tốc độ mở rộng chuỗi cung ứng khó theo kịp trong thời gian thực.

Về mặt quy trình tiên tiến, TSMC và ASML có vị trí công nghiệp tập trung cao và gần như độc quyền, và tốc độ mở rộng công suất của họ tương đối thận trọng và không thể dễ dàng được đẩy nhanh bởi bên ngoài. Trong bối cảnh nhu cầu về chip AI ngày càng tăng, tốc độ mở rộng sản xuất này có thể biến thành giới hạn công suất đáng kể vào năm 2026.

Khoảng cách giữa xây dựng và nhân lực trong giai đoạn sau dần xuất hiện

Ngoài quy trình wafer, Cahn cũng chỉ ra những rủi ro tiềm ẩn của việc xây dựng back-end trong các trung tâm dữ liệu. Khi việc xây dựng bước vào giai đoạn cuối cùng, các thiết bị công nghiệp quan trọng như máy phát điện và hệ thống làm mát, cũng như nhân viên kỹ thuật có kinh nghiệm liên quan, có thể trở thành trở ngại ảnh hưởng đến tiến độ.

Vì hầu hết các công ty AI thực sự chia sẻ cùng một hệ thống cung cấp, nếu bất kỳ liên kết đơn lẻ nào bị trì hoãn, tiến độ xây dựng tổng thể có thể bị lùi lại. Sequoia chỉ ra rằng năm 2026 sẽ là một năm quan trọng để thị trường kiểm tra toàn diện liệu những nút thắt nguồn cung công nghiệp và nhân lực này có thực sự sẵn sàng hay không.

Chu kỳ xây dựng đã bước vào giai đoạn đối đầu và mốc thời gian AGI đã lùi lại đồng bộ

Cahn lưu ý rằng trung bình một trung tâm dữ liệu AI mất khoảng hai năm để hoàn thành. Với số lượng lớn dự án mở bán trong năm 2024 và đầu tư xây dựng năm 2025 bắt đầu được phản ánh trong số liệu kinh tế, năm 2026 sẽ chính thức bước vào giai đoạn thẩm tra kết quả.

Nếu các nhà khai thác đám mây lớn bắt đầu tích trữ chip AI nhưng không triển khai chúng ngay lập tức, thị trường sẽ coi đó là một tín hiệu quan trọng cho thấy sự xuất hiện chính thức của sự chậm trễ sẽ bị trì hoãn. Đồng thời, một mốc thời gian trì hoãn khác đến từ việc sửa đổi kỳ vọng phát triển AGI, tuyên bố phổ biến ban đầu “AGI 2027” đã dần lùi lại kể từ giữa năm 2025 và quan điểm chính thống mới có xu hướng tin rằng AGI sẽ không thể thực hiện được sớm nhất cho đến những năm 2030.

Việc áp dụng AI tiếp tục phát triển, với các công ty khởi nghiệp trở thành người hưởng lợi chính

So với sự không chắc chắn của việc xây dựng phần cứng và các mốc thời gian AGI, xu hướng của Cahn đối với việc áp dụng AI là tương đối rõ ràng. Ngay cả khi sức nóng của thị trường hạ nhiệt, sự ra đời của AI trong các ứng dụng thực tế vẫn tiếp tục tăng tốc, và các doanh nhân mới xuất sắc vẫn đang tăng trưởng nhanh chóng từ con số 0 đến hàng trăm triệu đô la doanh thu, và dự kiến từ năm 2026, các công ty khởi nghiệp mới có doanh thu đạt mức tỷ đô sẽ lần lượt xuất hiện.

Cahn cũng quan sát thấy rằng các công ty khởi nghiệp AI hàng đầu đã chứng minh hiệu quả hoạt động cao, với một số công ty vượt quá một triệu đô la doanh thu hàng năm trên mỗi nhân viên và sử dụng rộng rãi các tác nhân AI để tối ưu hóa các quy trình nội bộ, tạo thành một bánh đà hoạt động tự củng cố. Ngược lại, các doanh nghiệp lớn thường phải đối mặt với sự kháng cự về tổ chức và hội nhập khi tự triển khai AI, hiệu quả triển khai bị hạn chế, tạo thêm dư địa phát triển cho các công ty khởi nghiệp tập trung vào một kịch bản duy nhất và có sản phẩm trưởng thành.

Các bài viết Triển vọng xu hướng AI năm 2026 của Sequoia Capital: Xây dựng sức mạnh tính toán chậm lại, nhưng đà tăng trưởng của công ty khởi nghiệp AI vẫn không suy giảm xuất hiện đầu tiên trên Tin tức chuỗi ABMedia.