2026 Cột mốc tài sản cứng đã đến! Vàng, bạc bắt đầu chu kỳ siêu dài hạn kéo dài mười năm

Năm 2025, bạc tăng 165%, vàng tăng 66% – mức hiệu suất tốt nhất kể từ năm 1979. Trong vòng 27 tháng, vàng đã lập 91 đỉnh mới, gần như mỗi tuần đều ghi nhận kỷ lục mới. Các chuyên gia chỉ ra rằng đây là sự định giá lại mang tính cấu trúc của dòng vốn toàn cầu chuyển hướng sang tài sản cứng. Goldman Sachs cho rằng thị trường vẫn đang ở giai đoạn bắt đầu của một “siêu chu kỳ kéo dài mười năm”.

Thời đại dẫn dắt bởi chính sách tài chính thúc đẩy định giá lại tài sản cứng

Các yếu tố thúc đẩy giá tài sản cứng tăng trưởng còn sâu xa và bền vững hơn cả lạm phát. Thế giới đang bước vào một môi trường lãi suất thấp nhưng tài chính không ổn định, nợ chính phủ liên tục tăng, trong khi khả năng điều chỉnh chính sách ngày càng giảm. Lợi suất thực liên tục bị áp lực, sức mua ngày càng suy yếu, dòng vốn đang dần chuyển từ tài sản tài chính sang tài sản hữu hình.

Vị thế dẫn dắt của chính sách tài chính đã trở thành đặc điểm nổi bật của nền kinh tế toàn cầu. Do chi phí vay nợ hạn chế chính sách, lạm phát, mất giá tiền tệ và kiềm chế tài chính ngày càng trở nên không thể tránh khỏi. Tài sản cứng hưởng lợi trực tiếp: chúng được định giá bằng tiền mất giá, nhưng đại diện cho các khoản đầu tư có giới hạn trong thế giới thực. Giám đốc nghiên cứu của Câu lạc bộ vàng bạc, Lars Hansen, nói: “Đây không phải là bong bóng vỡ, đây là biểu hiện điển hình của việc định giá lại toàn cầu, khi niềm tin vào hệ thống tài sản giấy giảm sút, dòng vốn bắt đầu chuyển sang tài sản vật chất.”

Đà tăng của vàng đặc biệt đáng chú ý. Kể từ tháng 10 năm 2023, giá vàng đã tăng từ 1.800 USD/ounce, lập 91 đỉnh mới chỉ trong 27 tháng. Trong hai năm rưỡi qua, vàng gần như mỗi tuần đều ghi nhận kỷ lục mới. Trong lịch sử thị trường hiện đại, chưa từng có đà tăng ấn tượng như vậy. Bạc nổi bật, trở thành hàng hóa có hiệu suất tốt nhất năm 2025, tăng 165% và kết thúc ở mức giá kỷ lục 83,62 USD/ounce. Bạch kim theo sau, tăng hơn 140%, do thiếu hụt nguồn cung dài hạn và nhu cầu của nhà đầu tư tăng trở lại.

Chia rẽ địa chính trị thúc đẩy chủ nghĩa dân tộc về tài nguyên

Chia rẽ địa chính trị đã thúc đẩy sự định giá lại mang tính cấu trúc của tài sản cứng. Toàn cầu hóa đã nhường chỗ cho hệ thống đa cực, đặc trưng bởi hàng rào thương mại, chủ nghĩa dân tộc về tài nguyên và dự trữ chiến lược. Năng lượng, lương thực và các vật tư quan trọng giờ đây đã trở thành vấn đề an ninh quốc gia. Chuỗi cung ứng được xây dựng lại, chi phí tăng cao, và giá cân bằng dài hạn cũng theo đó tăng lên.

Sự chuyển đổi này đặc biệt rõ rệt trong thị trường kim loại. Các quốc gia lớn về tài nguyên như Trung Quốc, Nga tăng cường kiểm soát xuất khẩu các khoáng sản quan trọng, trong khi châu Âu và Mỹ thúc đẩy nội địa hóa chuỗi cung ứng. Xu hướng phi toàn cầu hóa này có nghĩa là mô hình dựa vào chi phí sản xuất thấp trước đây không còn tồn tại, thay vào đó là “phí an toàn” — dù chi phí cao hơn, vẫn phải đảm bảo nguồn cung ổn định. Đối với nhà đầu tư tài sản cứng, sự thay đổi mang tính cấu trúc này sẽ hỗ trợ mức giá đáy cao hơn.

2026 – Bốn động lực chính của siêu chu kỳ tài sản cứng

Chính phủ nợ nần và phát hành tiền tệ: Nợ chính phủ toàn cầu so với GDP đạt mức cao kỷ lục, ngân hàng trung ương buộc phải duy trì lãi suất thực thấp, sức mua của tiền tệ liên tục giảm

Chia rẽ địa chính trị: Hàng rào thương mại và chủ nghĩa dân tộc về tài nguyên thúc đẩy xây dựng lại chuỗi cung ứng, cấu trúc chi phí tăng vĩnh viễn

Cách mạng nhu cầu công nghiệp: AI, điện khí hóa, chi tiêu quốc phòng thúc đẩy nhu cầu về đồng, bạc, nhôm, niken tăng vọt

Chuyển dịch cơ cấu đầu tư của các tổ chức: Quỹ đầu tư nhà nước và các văn phòng gia đình nâng cấp tài sản cứng từ phòng ngừa chiến thuật thành phân bổ chiến lược

Cách mạng nhu cầu công nghiệp định hình lại giá trị tài sản cứng

Song song đó, nhu cầu công nghiệp đang trải qua một cuộc cách mạng cấu trúc. Sự phát triển nhanh chóng của AI, điện khí hóa, tự động hóa và chi tiêu quốc phòng thúc đẩy nhu cầu về đồng, nhôm, bạc và niken liên tục. Khi chi tiêu vốn chuyển từ kỹ thuật tài chính sang xây dựng thực thể, tài sản cứng cũng từ vị trí cạnh tranh trong danh mục đầu tư chuyển sang trung tâm.

Lấy bạc làm ví dụ, hơn 50% tổng nhu cầu của nó đến từ ứng dụng công nghiệp, từ pin năng lượng mặt trời đến trạm 5G, từ xe điện đến trung tâm dữ liệu AI. Tính dẫn điện và dẫn nhiệt của bạc khiến nó trở thành vật liệu thiết yếu không thể thay thế. Đà tăng 165% của bạc năm 2025 không phải là đầu cơ, mà phản ánh thực tế các yếu tố cung cầu. Câu chuyện của đồng cũng tương tự, làn sóng điện khí hóa toàn cầu có thể khiến nhu cầu đồng tăng gấp đôi trong thập kỷ tới, nhưng chu kỳ khai thác mỏ mới kéo dài 10-15 năm, khiến thiếu hụt nguồn cung liên tục mở rộng.

Dòng vốn tổ chức đổ vào phân bổ tài sản cứng

Hành vi của các tổ chức cũng chứng minh cho sự chuyển đổi này. Quỹ đầu tư nhà nước, quỹ phòng hộ và văn phòng gia đình không còn xem tài sản cứng là công cụ phòng ngừa chiến thuật nữa, mà ngày càng coi đó là phần của phân bổ chiến lược — thay đổi này sẽ làm thay đổi cấu trúc thị trường và hỗ trợ giá cao hơn trong những năm tới.

Phố Wall cũng bắt kịp xu hướng này. Goldman Sachs gần đây thông báo với khách hàng rằng, “cơ cấu thị trường hàng hóa năm 2026 còn tích cực hơn bất kỳ thời điểm nào trước đây”, và cho rằng thị trường vẫn đang ở giai đoạn bắt đầu của “siêu chu kỳ kéo dài nhiều năm, thậm chí hơn mười năm”. Các tổ chức lớn cũng đưa ra dự báo tương tự cho năm 2026.

Những người hoài nghi cho rằng cơ hội kiếm lời dễ dàng đã qua, nhưng dữ liệu cho thấy điều ngược lại. Năm 2025, thị trường hàng hóa không chỉ đạt đỉnh mới mà còn tăng tốc, phạm vi tham gia mở rộng hơn nữa. Theo lịch sử, mô hình này đánh dấu giai đoạn đầu của siêu chu kỳ tài sản cứng, chứ không phải kết thúc. Các nhà phân tích của Câu lạc bộ vàng bạc từ đầu năm 2021 đã cho rằng, hàng hóa đã bước vào một siêu chu kỳ mới. Trải qua năm năm, quan điểm này càng được củng cố. Hansen nói: “Siêu chu kỳ sẽ không kết thúc sau năm năm, chúng sẽ trưởng thành khi nguồn cung cuối cùng bắt kịp nhu cầu — và chúng ta còn rất xa giai đoạn đó.”

Tổng thể, các yếu tố ảnh hưởng đến 2026 cho thấy thế giới sẽ phân chia hơn bất kỳ thời điểm nào trong vài thập kỷ qua, nguồn tài nguyên khan hiếm hơn, phụ thuộc nhiều hơn vào đầu tư vật chất. Tài sản cứng không còn là thứ có thể bỏ qua, mà là vật dụng thiết yếu. Hansen nói: “Đây không phải là dự đoán, đây là sự thật. Năm 2026 sẽ được ghi nhận là năm của tài sản cứng.”

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, thời kỳ định giá lại mang tính cấu trúc không thưởng cho sự do dự, mà thưởng cho những người sớm nắm bắt, có kỷ luật và sẵn sàng hành động trước khi có sự đồng thuận hoàn toàn.