Trump chỉ đạo Fannie Mae mua trái phiếu thế chấp trị giá 200 tỷ USD, vượt qua Fed để thực hiện QE thủ công?

Mỹ Tổng thống Trump đã sử dụng quyền hành hành chính để can thiệp vào thị trường vay thế chấp, bằng cách chỉ đạo các tổ chức cho vay thế chấp do chính phủ hỗ trợ là (Fannie Mae) và (Freddie Mac) mua 200 tỷ USD chứng khoán thế chấp (MBS), được thị trường xem như là cách tránh việc Cục Dự trữ Liên bang “thực hiện thủ công” chính sách nới lỏng định lượng (QE). Động thái này vừa tác động đến lãi suất vay thế chấp và khả năng chi trả nhà ở, vừa gây lo ngại về việc gia tăng lạm phát.

Thúc đẩy kinh tế qua cách tránh Cục Dự trữ Liên bang: Trump chỉ đạo GSE mở rộng vị thế MBS

Hôm qua, Trump đã đăng trên nền tảng mạng xã hội Truth Social rằng ông sẽ chỉ đạo các tổ chức vay thế chấp do chính phủ hỗ trợ (Government Sponsored Enterprise, GSE) mua 200 tỷ USD chứng khoán thế chấp, nhằm giảm lãi suất vay nhà và gánh nặng trả nợ cho các gia đình Mỹ.

Phương pháp này được một số nhà phân tích gọi là “QE phiên bản tổng thống”, vì hiệu quả tương tự như cách Cục Dự trữ Liên bang từng mua MBS để nới lỏng điều kiện tài chính, nhưng lần này quyết định lại do Nhà Trắng chứ không phải Cục Dự trữ Liên bang.

Theo lời của Trump và Cục Quản lý Tài chính Nhà ở Liên bang (FHFA), kế hoạch sẽ do (Fannie Mae) và (Freddie Mac) thực hiện, và lý do thúc đẩy kế hoạch này là vì trong nhiệm kỳ đầu, hai tổ chức này chưa bán ra các khoản vay, tích lũy được lượng tiền mặt đáng kể:

Đây là một trong nhiều bước tôi thực hiện để khôi phục khả năng chi trả nhà ở, và đó chính là thứ chính phủ Biden đã hoàn toàn phá hủy.

(Chính phủ Trump thực hiện các khoản vay 50 năm: giúp giới trẻ mua nhà hay thúc đẩy “nợ lại cho con cháu”?)

Ai sẽ thực thi? Fannie Mae và Freddie Mac trở thành công cụ chính sách

Theo báo Wall Street Journal (WSJ), nhà báo Nick Timiraos cho biết, theo thỏa thuận hiện tại với Bộ Tài chính Mỹ, hai tổ chức này mỗi tổ chức có thể nắm giữ tối đa 225 tỷ USD danh mục đầu tư liên quan đến vay thế chấp.

Tính đến tháng 11 năm 2025, mỗi công ty mới sử dụng khoảng 124 tỷ USD hạn mức, về lý thuyết vẫn còn khoảng 100 tỷ USD dư địa hoạt động, làm cho kế hoạch 200 tỷ USD của Trump có khả thi.

Mở rộng tài sản của các tổ chức vay thế chấp gây liên tưởng thị trường

Thực tế, các hành động của các tổ chức vay thế chấp của chính phủ đã có dấu hiệu từ lâu. Trong vài tháng gần đây, Fannie Mae và Freddie Mac đã rõ ràng mở rộng “danh mục đầu tư giữ lại”, tức là tự giữ các khoản vay và MBS thay vì bán ra thị trường.

Theo dữ liệu công khai, quy mô đầu tư này đã tăng hơn 36% trong vòng nửa năm. Ngoài mục đích giảm lãi suất cho vay và cải thiện lợi nhuận, còn có suy đoán rằng có thể liên quan đến khả năng niêm yết công khai trong tương lai.

Trump xem xét tư nhân hóa và niêm yết Freddie Mac và Fannie Mae, có phải là cơ hội đầu tư hay là mối lo đẩy lãi suất vay nhà lên?

Giảm vay nhà nhưng lại làm tăng lạm phát? Hiệu quả chính sách gây tranh cãi

Ý kiến về tác động của biện pháp này còn chia rẽ. Nhà kinh tế nổi tiếng Peter Schiff cho rằng, nếu các tổ chức vay thế chấp chuyển nhiều vốn sang mua MBS, thì lượng vốn dùng để mua trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ giảm, có thể đẩy lợi suất trái phiếu tăng và làm gia tăng áp lực lạm phát.

Ngoài ra, Nhà Trắng cũng đang xem xét mở rộng cho phép người dân dùng quỹ hưu trí hoặc tiết kiệm giáo dục làm tiền đặt cọc mua nhà, khiến một số người lo ngại sẽ kích thích cầu, đẩy giá nhà lên cao, làm phản tác dụng ban đầu của chính sách.

Trong nhiều năm, khả năng chi trả nhà ở đã trở thành một vấn đề chính trị hóa trong kinh tế. Trump dùng biện pháp hành chính để huy động tài sản của các tổ chức vay thế chấp của chính phủ, nhằm cung cấp thanh khoản cho thị trường nhà ở, nhưng kết quả cuối cùng vẫn còn chờ thời gian kiểm chứng.

Bài viết này về việc Trump chỉ đạo Fannie Mae mua 200 tỷ USD trái phiếu thế chấp, tránh việc Cục Dự trữ Liên bang thực hiện QE thủ công, ban đầu xuất hiện trên Chain News ABMedia.