Ba dữ liệu đồng bộ bất thường, áp lực bán tháo Bitcoin gia tăng, BTC có thể sẽ có phản ứng mạnh mẽ

Bitcoin (BTC) tiếp tục biến động mạnh trong tháng Một. Đầu tuần này, BTC đã tăng lên gần mức cao nhất trong bốn tuần, sau đó giảm nhanh chóng, giá tạm thời phá vỡ ngưỡng 90.000 USD. Phía sau sự biến động này, nhiều chỉ số phái sinh và on-chain cùng phát ra một tín hiệu đáng chú ý: Thị trường đang tích lũy điều kiện cho khả năng xảy ra áp lực bán tháo Bitcoin.

Xét về thị trường phái sinh, điều đáng chú ý đầu tiên là biến động của lãi suất tài chính. Nhà phân tích Burak Kesmeci chỉ ra rằng, lãi suất tài chính của hợp đồng vĩnh viễn BTC trên các sàn CEX chính đã chuyển sang âm trên biểu đồ ngày, lần đầu tiên kể từ cuối tháng 11 năm 2025. Hiện tại, lãi suất tài chính khoảng -0.002, rõ ràng thấp hơn mức trước đó, phản ánh sức mạnh của phe bán khống đang chiếm ưu thế. Dữ liệu lịch sử cho thấy, sau lần lãi suất tài chính chuyển sang âm trước đó, Bitcoin đã bật tăng từ 86.000 USD lên vùng 93.000 USD. Khi lãi suất tài chính duy trì âm mà giá không giảm sâu, thường là dấu hiệu cho thấy các vị thế bán khống bắt đầu trở nên yếu ớt.

Tín hiệu thứ hai đến từ lượng hợp đồng mở (OI). Gần đây, trong khi giá BTC giảm, lượng hợp đồng mở trong thị trường hợp đồng tương lai lại liên tục tăng. Sự kết hợp “giá giảm + OI tăng” này thường cho thấy các vị thế bán khống mới đang được xây dựng tập trung, chứ không phải là các nhà đầu tư mua vào để giữ vị thế dài hạn. Khi giá bật tăng trở lại, cấu trúc bán khống chật chội này rất dễ dẫn đến việc đóng vị thế tập trung, từ đó làm tăng đà tăng giá, tạo thành một đợt áp lực bán tháo theo kiểu short squeeze điển hình.

Tín hiệu rủi ro thứ ba đến từ mức đòn bẩy. Theo dữ liệu của CryptoQuant, tỷ lệ đòn bẩy dự kiến của Bitcoin đã tăng lên mức cao nhất trong gần một tháng. Trong môi trường đòn bẩy cao, ngay cả một đợt bật tăng nhỏ cũng có thể kích hoạt các vụ thanh lý liên hoàn, buộc các phe bán khống phải mua vào BTC một cách bị động, từ đó đẩy giá lên cao hơn nữa. Rủi ro mang tính cấu trúc này đặc biệt rõ rệt trong thị trường phái sinh.

Tổng thể, lãi suất tài chính âm, lượng hợp đồng mở tăng cao và đòn bẩy lớn cùng tồn tại đang xây dựng một cấu trúc thị trường không có lợi cho phe bán khống. Nếu cộng thêm nhu cầu thực tế của thị trường spot hoặc các yếu tố tích cực từ vĩ mô, việc Bitcoin tăng mạnh trong ngắn hạn không phải là điều bất khả kháng. Tất nhiên, nếu thiếu các yếu tố thúc đẩy rõ ràng, áp lực bán tháo có thể sẽ bị trì hoãn, nhưng cân bằng rủi ro của thị trường BTC hiện tại đang dần nghiêng về phía phe bán khống.