Quyết định về thuế của Trump đang đến gần khi $200b trong thuế quan, mã 4.500 trang đang trong tình thế bấp bênh

Một phán quyết của Tòa án Tối cao về Learning Resources v. Trump có thể làm thay đổi các thuế quan khẩn cấp đã giúp làm tăng một mã luật dài 4.500 trang, với $100b doanh thu và thị trường rủi ro đang bị đe dọa.
Tóm tắt

• Lịch trình Thuế quan Phối hợp đã mở rộng lên hơn 4.500 trang, với Chương 99 riêng đã chiếm hơn 3.300 trang các biện pháp thuế tạm thời, thường dựa trên tình trạng khẩn cấp.
• Learning Resources v. Trump sẽ kiểm tra quyền hạn của tổng thống về thuế quan theo IEEPA, có thể đặt $100b doanh thu và hàng tỷ USD hoàn trả cho nhà nhập khẩu vào thế chỗ.
• Cổ phiếu, hàng hóa và tiền điện tử đã áp dụng vị thế phòng thủ khi thị trường chờ phán quyết, với BTC và ETH giao dịch đi ngang sau đợt tăng đầu năm 2026.

Hệ thống thuế quan của Hoa Kỳ đã mở rộng đáng kể trong nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Donald Trump, với Lịch trình Thuế quan Phối hợp mới nhất đạt hơn 4.500 trang, theo các tài liệu của chính phủ. Khối lượng này tăng hơn 100 trang so với ấn bản năm 2025 và khoảng 800 trang so với mức cơ sở năm 2017.

Thuế quan của Trump tạo ra $200b doanh thu

Yale Budget Lab ước tính gánh nặng tiêu dùng thực tế từ thuế quan trung bình là 16,8 phần trăm. Các thị trường tài chính đã thể hiện sự thận trọng trong những tuần gần đây khi các doanh nghiệp và nhà đầu tư chờ đợi quyết định của Tòa án Tối cao có thể ảnh hưởng đến chính sách thuế quan.

Thị trường tiền điện tử, đã tăng mạnh đầu năm 2026, đã ổn định trong những tuần gần đây. Bitcoin và Ethereum chủ yếu đi ngang kể từ giữa tháng 12, trong khi khối lượng giao dịch altcoin đã giảm, theo dữ liệu thị trường.

Scott Lincicome, phó chủ tịch tại bộ phận Nghiên cứu Chính sách Thương mại của Viện Cato, cho biết số lượng các biện pháp thuế quan riêng biệt ảnh hưởng đến các mặt hàng nhập khẩu chính đã tăng từ ba vào năm 2017 lên ít nhất 17 hiện nay. Trong một phân tích công bố vào cuối năm ngoái, Lincicome mô tả mã thuế quan của Hoa Kỳ là “khó hiểu đến mức gây đau đầu”, với chi phí kinh tế “có thể gây sốc.”

Phần lớn sự phức tạp mở rộng này xuất hiện trong Chương 99 của lịch trình thuế quan, bắt đầu từ trang 3.320, mô tả các sửa đổi tạm thời được ban hành theo các quyền hạn thương mại khác nhau. Phần này chứa các hành động hành pháp được ban hành suốt năm 2025, gán các số báo cáo thống kê riêng biệt cho các mặt hàng từ cuộn bugi đến máy xúc.

Tòa án Tối cao dự kiến sẽ đưa ra phán quyết sớm nhất vào thứ Sáu về Learning Resources, Inc. v. Trump, một vụ án xem xét giới hạn quyền hạn của tổng thống về thuế quan theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA). Khoảng $100 tỷ USD doanh thu của chính phủ liên quan đến thuế quan đang bị đe dọa trong quyết định này.

Hoa Kỳ đã thu hơn $200 tỷ USD thuế từ đầu năm 2025, theo số liệu của chính phủ. Quỹ Thuế cho biết 55 phần trăm trong số đó xuất phát từ các thuế quan khẩn cấp có tình trạng pháp lý đang được xem xét. Một phán quyết chống lại chính quyền có thể yêu cầu sửa đổi hàng trăm mục trong lịch trình thuế quan. Trong năm 2025, đã có hơn 30 lần sửa đổi lịch trình này.

Chính quyền đã tuyên bố sẽ thay thế bất kỳ thuế quan nào bị hủy bỏ bằng các phương án mà họ mô tả là “bền vững về pháp lý.” Nếu Tòa án Tối cao ra phán quyết rằng một số khoản thu đã bị thu trái phép, hàng tỷ USD có thể cần được hoàn trả cho các nhà nhập khẩu, theo các nhà phân tích pháp lý. Costco đã tham gia cùng các doanh nghiệp khác kiện chính quyền để bảo vệ quyền lợi cho các khoản hoàn trả tiềm năng.

Thị trường cổ phiếu đã thể hiện sự kiềm chế trong những tuần gần đây, và các nhà giao dịch hàng hóa đã giảm rủi ro trước phán quyết, theo các nhà quan sát thị trường. Thị trường tiền điện tử, đã tăng trong những ngày đầu năm 2026 nhờ dòng vốn từ các tổ chức, các quỹ ETF mới ra mắt và việc chấp nhận stablecoin, đã nguội đi kể từ đó.

Dự kiến, phán quyết sẽ ảnh hưởng đến cả chính sách thuế quan và thị trường tài chính, theo các nhà phân tích chính sách thương mại. Các doanh nghiệp trong nhiều lĩnh vực, bao gồm nhà nhập khẩu, nhà sản xuất công nghệ và các công ty tiền điện tử, đã áp dụng vị thế phòng thủ khi chờ đợi quyết định.