“Cơn bùng nổ bán tháo tiền mã hóa” gần kết thúc! JPMorgan: Dòng vốn ETF chấm dứt chảy ra, giai đoạn tồi tệ nhất đã qua

JPMorgan Chase cho rằng sự điều chỉnh mạnh mẽ gần đây trên thị trường tiền điện tử có thể đang dần tiến gần tới đáy. Quan sát từ nhiều chỉ số như dòng chảy vốn và cấu hình vị thế, sau đợt giảm đòn bẩy quy mô lớn cuối năm ngoái, thị trường đã xuất hiện những tín hiệu dừng ổn định ban đầu.

Nhóm nhà phân tích do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu chỉ ra: “Tháng 1 năm nay, nhiều chỉ số tiền điện tử đã đồng thời xuất hiện dấu hiệu chạm đáy, không chỉ phản ánh trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn, mà còn hiển thị trên chỉ báo rủi ro của nhà đầu tư mà chúng tôi tính toán dựa trên vị thế hợp đồng tương lai CME.”

Dòng vốn vào ETF Bitcoin và Ethereum ổn định lại

Nhìn lại tháng 12 năm 2025, thị trường tài chính toàn cầu xuất hiện hiện tượng cực đoan “cổ phiếu nóng, tiền điện tử lạnh”. Lúc đó, ETF cổ phiếu toàn cầu hút chuyên cơ 235 tỷ đô la tiền vốn, lập kỷ lục lịch sử; ngược lại, ETF hiện spot Bitcoin và Ethereum lại phải gánh chịu dòng vốn chảy ra liên tục, cho thấy nhà đầu tư đã giảm đáng kể vị thế rủi ro tiền điện tử trước cuối năm.

Trong những tháng gần đây, Bitcoin đã điều chỉnh hàng hai chữ số phần trăm so với mức cao lịch sử, còn các đồng tiền cạnh tranh biến động lớn hơn thì giảm sâu hơn. Đợt rút lui này kèm theo tăng biến động và làn sóng chuộc lại ETF, cho thấy sức mua rủi ro của thị trường toàn cầu co hẹp, khiến giá tiền rơi vào giao động trong khoảng sau khi tăng mạnh năm ngoái.

Tuy nhiên, các nhà phân tích JPMorgan Chase nhấn mạnh, bước vào tháng 1 năm 2026, áp lực bán dường như đã lực cạn, dòng vốn chảy vào ETF Bitcoin và Ethereum đang bắt đầu ổn định lại, cho thấy giai đoạn dữ dội nhất của làn sóng bán tháo đã qua.

Áp lực bán tiêu tan

Ngoài dòng vốn ETF, thị trường công cụ tài chính phái sinh cũng tiết lộ dấu hiệu dừng giảm.

Báo cáo chỉ ra, thông qua quan sát những thay đổi vị thế trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn cũng như hợp đồng tương lai CME, có thể phát hiện rằng dù là nhà đầu tư cá nhân hay tổ chức, dường như đều đã hoàn thành phần lớn hành động “giảm vị thế” do thị trường chủ đạo trong quý IV năm 2025. Sự lắng đọng của nguồn cung tiền thường là tiền thân chính của thị trường chạm đáy.

Một liều cường tim khác cho thị trường, đến từ quyết định mới nhất của ông lớn biên tập chỉ số MSCI.

Quyết định của MSCI trở thành “điểm dừng chảy máu” ngắn hạn

JPMorgan Chase chỉ ra, MSCI quyết định trong điều chỉnh quý trong tháng 2 năm 2026, tạm thời không loại bỏ những công ty có nắm giữ lượng lớn tiền điện tử như Strategy, Bitmine khỏi chỉ số chuẩn giá cơ sở toàn cầu.

Mặc dù MSCI có thể tiếp tục xem xét lại các phương pháp biên tập liên quan trong tương lai, nhưng các nhà phân tích tin rằng, quyết định này trong ngắn hạn đã dỡ bỏ cảnh báo “buộc phải bán” của quỹ thụ động, giảm đáng kể rủi ro áp lực bán do sự thay đổi thành phần chỉ số gây ra, cung cấp không gian thở cho nhà đầu tư.

Nhắc đến một số quan điểm thị trường quy kết sự điều chỉnh gần đây cho “khan hiếm thankhoản”, JPMorgan Chase cũng bác bỏ điểm này.

Nhóm phân tích chỉ ra, chỉ báo độ rộng thị trường đo lường tác động của khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin CME và ETF chính đối với giá cả cho thấy, không có dấu hiệu rõ ràng về sự xấu đi của thankhoản thị trường, chủ mưu thực sự của làn sóng giết giá, thực chất là hiệu ứng giảm đòn bẩy hoang loạn được kích phát sau khi MSCI phát hành tin tức có thể loại bỏ “cổ phiếu tích trữ tiền” vào tháng 10 năm ngoái.