“Cơn bùng nổ bán tháo tiền mã hóa” gần kết thúc! JPMorgan: Dòng vốn ETF chấm dứt chảy ra, giai đoạn tồi tệ nhất đã qua

JPMorgan Chase cho biết, sự điều chỉnh mạnh mẽ gần đây trên thị trường tiền điện tử có thể đang dần tiến gần đến đáy. Từ việc quan sát các chỉ báo như dòng vốn và cấu hình vị thế, sau quá trình giảm đòn bẩy quy mô lớn vào cuối năm ngoái, thị trường đã xuất hiện những tín hiệu ổn định ban đầu.

Nhóm nhà phân tích do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu chỉ ra: “Trong tháng 1 năm nay, nhiều chỉ báo tiền điện tử đã đồng loạt xuất hiện dấu hiệu chạm đáy, không chỉ phản ánh trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn mà còn thể hiện trên chỉ báo rủi ro nhà đầu tư mà chúng tôi tính toán dựa trên vị thế hợp đồng tương lai CME.”

Dòng tiền chảy vào ETF Bitcoin và Ether ổn định trở lại

Nhìn lại tháng 12 năm 2025, thị trường tài chính toàn cầu xuất hiện hiện tượng “cổ phiếu nóng, tiền xu lạnh” cực đoan. Lúc đó, các quỹ ETF cổ phiếu toàn cầu hút dòng vốn 235 tỷ đô la, tạo kỷ lục lịch sử; ngược lại, các quỹ ETF hiện spot Bitcoin và Ether gặp phải dòng vốn rút liên tục, cho thấy nhà đầu tư đã rút gọn đáng kể mức độ tiếp xúc tiền điện tử trước cuối năm.

Trong những tháng gần đây, Bitcoin đã điều chỉnh theo hàng chục phần trăm so với mức cao nhất lịch sử, trong khi các đồng tiền cạnh tranh biến động lớn hơn thì giảm sâu hơn. Đợt điều chỉnh này kèm theo sự gia tăng biến động và làn sóng hoàn lại ETF, cho thấy sự chấp nhận rủi ro thị trường toàn cầu thu hẹp, khiến giá tiền điện tử rơi vào giao động trong khoảng sau khi tăng mạnh năm ngoái.

Tuy nhiên, các nhà phân tích JPMorgan Chase nhấn mạnh, sau khi bước vào tháng 1 năm 2026, áp lực bán hàng dường như đã là cuối cùng, dòng vốn chảy vào các quỹ ETF Bitcoin và Ether đang bắt đầu ổn định trở lại, cho thấy giai đoạn bán tháo dữ dội nhất đã qua.

Áp lực bán giảm

Ngoài dòng vốn ETF, thị trường sản phẩm phái sinh cũng tiết lộ dấu hiệu ngừng giảm.

Báo cáo chỉ ra, thông qua việc quan sát những thay đổi về vị thế trong hợp đồng vĩnh viễn cũng như hợp đồng tương lai CME, có thể phát hiện rằng dường như cả nhà đầu tư bán lẻ lẫn tổ chức đều đã hoàn thành phần lớn hành động “giảm vị thế” được thị trường thống trị trong quý 4 năm 2025. Sự lắng đọng của thế mạnh nhân viên thường là tiền chỉ khóa cho thị trường thành lập đáy.

Một liều kích thích tâm lý thị trường khác xuất phát từ quyết định gần đây của gã khổng lồ biên soạn chỉ số MSCI.

Quyết định MSCI trở thành “điểm dừng chảy máu” ngắn hạn

JPMorgan Chase chỉ ra rằng MSCI quyết định trong kỳ điều chỉnh theo quý tháng 2 năm 2026, tạm thời không loại bỏ các công ty như Strategy, Bitmine nắm giữ lượng lớn tiền điện tử khỏi chỉ số tiêu chuẩn giá cổ phiếu toàn cầu.

Mặc dù MSCI có thể vẫn có thể xem xét các phương pháp biên soạn liên quan trong tương lai, nhưng các nhà phân tích tin rằng, quyết định này trong ngắn hạn loại bỏ cảnh báo “buộc phải bán” của các quỹ thụ động, giảm đáng kể rủi ro áp lực bán dẫn từ những thay đổi thành phần chỉ số, cung cấp không gian để nhà đầu tư hít thở.

Liên quan đến một số quan điểm thị trường quy trách nhiệm sự điều chỉnh gần đây cho “tình trạng thiếu hụt than流lực”, JPMorgan Chase cũng bác bỏ.

Nhóm phân tích chỉ ra rằng, những chỉ báo về độ rộng thị trường đo lường tác động đến giá của khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin CME và các quỹ ETF chính cho thấy, những dấu hiệu về tình trạng thanh khoản xấu đi không rõ ràng, thủ phạm thực sự của lệnh giết thị trường, thực ra là hiệu ứng giảm đòn bẩy hoảng loạn được gây ra sau khi MSCI phát hành tin nhắn có thể loại bỏ “cổ phiếu囤 tiền” vào tháng 10 năm ngoái.