Goldman Sachs họp bí mật với Polymarket! Các ông lớn phố Wall hợp lực tham gia thị trường dự đoán

高盛研究預測市場，CEO David Solomon 稱「非常有趣」，過去兩週親會兩大公司負責人。組建團隊研究代幣化、穩定幣與預測市場。Solomon 指出產品已類似 CFTC 監管衍生品。主流機構進入可能增強合法性和交易量。Clarity 法案將決定參與方式。

高盛 CEO 數小時會談的戰略信號

高盛執行長 David Solomon 週四表示，該公司已組建一支龐大的內部團隊研究與加密貨幣相關的技術和預測市場，這凸顯了華爾街最大的機構對下一階段數位市場結構的重視程度。在公司第四季財報電話會議上，Solomon 表示高盛正在投入大量時間和高層關注代幣化、穩定幣和預測市場，因為監管機構和市場參與者正在討論這些產品如何融入現有的金融框架。

Solomon 說：「我們公司有大量人員專注於代幣化和穩定幣。」他還補充說該公司並不急於成為先行者，而是在穩步推進，以了解數位市場基礎設施可以在哪些方面擴展或加速高盛現有的業務。「我認為我們不必成為領導者，」Solomon 說。「但你不會感到驚訝，我們有一個龐大的團隊，他們花大量時間與高層領導溝通，做了很多工作，以便我們能夠明確地決定我們的投資和發展方向，以及這些技術如何擴展或加速我們現有的各種業務，坦率地說，還能在哪些方面發現新的商機。」

這種高層的直接參與在華爾街極為罕見。通常，新興金融產品的研究由中層團隊負責，CEO 層級只在最終決策時參與。但 Solomon 親自花費數小時會見預測市場公司，顯示高盛對這個領域的重視已經上升到戰略層面。這種 CEO 親自出馬的模式在高盛歷史上並不常見，上一次類似的高層參與可能是 2000 年代初高盛進入大宗商品交易市場。

高盛預測市場戰略的三大信號

CEO 親自會見：過去兩週 Solomon 親自與兩家最大預測市場公司負責人數小時會談

龐大內部團隊：專注代幣化、穩定幣與預測市場的大規模研究團隊

高層直接溝通：團隊與高層領導密集溝通，非中層自主研究項目

Solomon 表示預測市場已成為高盛領導層直接參與的領域，並指出他最近幾週親自會見了該領域的主要參與者。「我認為預測市場也非常有趣。過去兩週，我親自會見了兩家大型預測公司及其領導層，分別與他們進行了幾個小時的會談，以了解更多信息。」這種「數小時會談」的描述暗示討論深度遠超禮節性拜訪，可能涉及具體的合作模式、產品設計、監管應對等實質議題。

兩家大型預測市場公司極可能是 Polymarket 和 Kalshi。Polymarket 是加密原生的預測市場平台，2024 年美國大選期間交易量突破 30 億美元，但因未在美國註冊而面臨監管壓力。Kalshi 則是在美國 CFTC 監管下運營的合規預測市場，允許美國用戶合法交易事件合約。高盛若同時會見兩者，可能是在評估「加密原生」與「傳統合規」兩種不同路徑的優劣。

預測市場類似衍生品的監管突破口

Solomon 表示一些預測市場產品已經類似於傳統金融機構熟悉的工具，尤其是在涉及監管的情況下。「當你思考這些活動時，特別是當你查看一些受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的活動時，它們看起來就像衍生性商品合約活動，」他說。這個觀察極為關鍵，因為它為高盛進入預測市場提供了監管正當性。

預測市場的本質是什麼？用戶對未來事件（如選舉結果、經濟數據、體育賽事）下注，本質上是購買一份「事件發生」的合約。這與期貨、期權等衍生品極為相似——都是對未來不確定事件的定價。唯一的區別是標的物：衍生品的標的是商品、股票、利率，而預測市場的標的是離散事件（發生或不發生）。

從監管角度看，若預測市場被歸類為「衍生品」，則可以納入 CFTC 的現有監管框架，而無需創建全新的監管類別。這種監管路徑的清晰化是高盛最看重的。高盛作為受嚴格監管的金融機構，只能在監管明確的領域運作。當 CFTC 已經批准 Kalshi 等平台運營事件合約時，這為高盛提供了「先例」。

He 表示高盛正專注於了解這些市場如何與公司的核心業務和客戶服務結合。「因此，我當然可以看到這些領域與我們業務的交匯點，我們非常注重了解這一點，了解圍繞這些領域將要形成的監管結構，看看我們有哪些機會可以具備相關能力或與合作夥伴攜手為我們的客戶提供服務。」

預測市場與傳統金融的三大交匯點

風險對沖需求：企業可對政策、監管、選舉等事件風險進行對沖

信息發現功能：預測市場價格聚合分散信息，為投資決策提供參考

衍生品結構：事件合約本質是二元期權，可納入現有衍生品框架

高盛的客戶群體——對沖基金、企業財務、家族辦公室——都有對沖事件風險的需求。例如，一家跨國企業可能希望對沖「美國對中國加徵關稅」的風險；一家科技公司可能希望對沖「AI 監管法案通過」的風險。傳統金融市場無法直接提供這類對沖工具，但預測市場可以。若高盛能將預測市場產品化並提供給機構客戶，將開啟一個全新的業務線。

《CLARITY 法案》與高盛的等待遊戲

Solomon 強調監管發展將在決定高盛如何以及何時更積極參與數位資產市場方面發揮關鍵作用。他指出華盛頓正在進行的立法討論也是公司評估過程的一部分。「顯然，華盛頓現在正圍繞著《CLARITY 法案》展開很多討論，」Solomon 說。「我星期二正好在華盛頓，和一些人談了我們認為在法案框架下對我們來說很重要的事情。」

Solomon 週二在華盛頓的行程極可能是遊說國會議員，影響《CLARITY 法案》的最終文本。對高盛而言,理想的法案應該明確預測市場的法律地位、設定合理的合規門檻、並為傳統金融機構的參與提供清晰路徑。若法案對預測市場過於嚴格（如禁止政治事件交易），高盛的興趣可能大減。若法案過於寬鬆（如完全不監管），高盛也無法參與因為其合規部門不允許進入監管真空領域。

Solomon 雖然承認加密貨幣相關市場基礎設施的潛力，但也警告人們不要期望快速轉型。「我認為現在還處於早期階段，」他說。「我認為有時候，我們有很多理由對這些事情感到興奮和感興趣，但變化的速度可能不會像一些專家所說的那樣迅速和立竿見影，但我認為它們很重要，也很真實，而且我們正在投入大量時間。」

這種「重要但不急」的表態是典型的高盛風格。作為華爾街最保守的投資銀行之一，高盛不會像新創公司那樣快速試錯。它會花費數年時間研究、測試、遊說，直到監管完全明確、商業模式完全驗證、風險完全可控後才會大舉進入。這種謹慎雖然使高盛錯失了一些先發優勢，但也避免了許多先行者踩過的坑。

高盛進入預測市場的四階段路徑

研究階段（當前）：組建內部團隊、CEO 親自會見、評估監管與商業模式

試點階段（2026 年）：若《CLARITY 法案》通過，小規模測試事件合約產品

規模化階段（2027 年）：向機構客戶正式推出預測市場對沖產品

主導階段（2028+ 年）：利用客戶資源和技術優勢成為行業領導者

這種四階段路徑意味著高盛真正大規模進入預測市場可能要到 2027 年以後。但其進入本身就會改變行業格局。當高盛這種管理數兆美元資產、服務全球頂級機構的投行進場時，預測市場的流動性、產品複雜度、參與者質量都將質變。

主流機構進場的合法性背書與流動性爆發

這家主流華爾街機構進入預測市場，可能會增強這一監管較鬆但蓬勃發展的金融細分領域的合法性和交易量。一些做市商公司已經加入了這場競爭。高盛的品牌背書將產生連鎖反應。當其他華爾街機構看到高盛進場時，摩根士丹利、美銀美林、花旗等競爭對手也會跟進，形成「羊群效應」。

合法性的提升對預測市場至關重要。目前，許多機構投資者對預測市場持觀望態度，擔心監管風險、聲譽風險、以及與賭博的道德聯想。但當高盛這種「白手套」機構進場時，預測市場將被重新定義為「金融創新」而非「灰色賭博」。這種敘事轉變將打開機構資金的閘門。

流動性的爆發可能更為直接。目前，Polymarket 的日交易量約數千萬美元，Kalshi 更少。但若高盛進場並為其機構客戶提供預測市場產品，單一大型對沖基金的訂單可能就達數億美元。這種機構級的流動性將使預測市場從「零售賭場」升級為「機構級金融工具」，買賣價差收窄、深度增加、產品複雜度提升。

高盛的參與還可能推動預測市場的產品創新。目前，預測市場主要聚焦政治選舉、體育賽事等大眾話題。但機構客戶需要的是更專業的事件合約，例如「美聯儲 3 月是否降息」「某科技公司併購是否獲批」「某國是否違約」等。這些專業化的事件合約需要更精密的定價模型和風險管理，而這正是高盛的強項。

從競爭角度看，高盛的進入對現有預測市場平台既是機會也是威脅。機會在於高盛可能選擇與現有平台合作而非自建，為它們帶來機構客戶和流動性。威脅在於高盛擁有龐大的客戶資源和技術能力，若選擇自建平台，可能迅速超越現有玩家。Polymarket、Kalshi 等平台需要在高盛正式進場前建立足夠的護城河。

代幣化與穩定幣的三位一體戰略

值得注意的是，Solomon 將預測市場與代幣化、穩定幣並列討論，顯示高盛將這三者視為數位金融基礎設施的三位一體。代幣化使傳統資產（股票、債券、商品）可以在區塊鏈上流通，穩定幣提供美元的數位形式作為結算工具，而預測市場則是新型的風險對沖和信息發現工具。這三者結合可能創造全新的金融產品。

例如，高盛可以推出「代幣化國債+預測市場對沖」的組合產品。客戶購買代幣化美國國債獲取固定收益，同時在預測市場上對沖「美國違約」或「利率暴漲」的尾部風險。整個交易在區塊鏈上結算，使用穩定幣作為支付工具，24/7 運作無需等待銀行營業時間。這種產品的便利性和效率遠超傳統金融工具。

Solomon 強調監管發展將在決定高盛如何以及何時更積極參與數位資產市場方面發揮關鍵作用。「顯然，華盛頓現在正圍繞著《清晰法案》展開很多討論。我星期二正好在華盛頓，和一些人談了我們認為在法案框架下對我們來說很重要的事情。」這種積極的政策參與顯示高盛不是被動等待監管明確，而是試圖影響監管走向，為自己的進場創造有利條件。

高盛數位資產三位一體戰略

代幣化：將傳統資產（股票、債券、商品）搬上區塊鏈，提升流動性與交易效率

穩定幣：提供美元的數位形式作為結算工具，實現 24/7 即時結算

預測市場：新型風險對沖和信息發現工具，為機構提供事件風險管理

Solomon 的謹慎表態也值得注意：「我認為現在還處於早期階段。我認為有時候，我們有很多理由對這些事情感到興奮和感興趣，但變化的速度可能不會像一些專家所說的那樣迅速和立竿見影，但我認為它們很重要，也很真實，而且我們正在投入大量時間。」這種「重要但緩慢」的判斷為市場設定了現實預期。投資者不應期待高盛明天就推出預測市場產品，但應該理解這是一個長期趨勢。

從行業角度看，高盛的表態是預測市場「出圈」的標誌性時刻。當華爾街最保守的投行都開始認真研究預測市場時，這個曾被視為「加密賭場」的領域已經獲得主流金融的認可。這種認可不僅來自 Solomon 的言論，更來自高盛投入的資源——龐大的內部團隊、CEO 的親自參與、與華盛頓的政策對話。這些都是真金白銀的投入，顯示高盛對預測市場的看好不是嘴上說說，而是戰略級的承諾。

對於現有預測市場平台而言，高盛的進場是驗證也是挑戰。驗證在於證明了預測市場的商業價值和發展潛力，挑戰在於需要在高盛正式進場前建立足夠的技術優勢、用戶基礎和品牌認知。誰能在這場競賽中勝出，2026 年將給出初步答案。而對於整個加密行業而言，高盛對預測市場的興趣再次證明：當技術成熟、監管明確時，傳統金融巨頭不會錯過任何有利可圖的新市場。預測市場的春天，或許才剛剛開始。