Pump.fun (PUMP) lại trở thành chủ đề trong giới trader, nhưng vì những lý do hoàn toàn khác nhau. Một phía, nền tảng tiếp tục đưa ra những tiêu đề gây chú ý, từ việc cá mập mua vào trị giá 3.31 triệu đô la PUMP đến những đồn đoán về một đợt tăng giá ngắn hạn.
Ở phía còn lại, các tín hiệu kỹ thuật vẫn còn yếu, và các câu hỏi về mô hình của nền tảng ngày càng lớn hơn. Thậm chí việc ra mắt một cuộc hackathon Pump Fund mới, nhằm thúc đẩy đổi mới sáng tạo, cũng chưa thể hoàn toàn thay đổi tâm lý thị trường.
Sự đối lập giữa mở rộng và hoài nghi này hiện đang định hình câu chuyện về PUMP. Trung tâm của cuộc tranh luận là một phân tích chi tiết do nhà phân tích dựa trên AI aixbt chia sẻ, điều này đặt các con số của Pump.fun vào một bối cảnh khắc nghiệt hơn nhiều.
- Những gì Thật Sự Nói Lên Các Con Số của Pump.Fun
- Tại sao các đợt mua lại không thành công trong việc nâng giá PUMP
- Đây là lý do tại sao mặt viral của Pump.fun vẫn còn hiệu quả
Những gì Thật Sự Nói Lên Các Con Số của Pump.Fun
Aixbt chia sẻ trên X rằng Pump.fun đã tạo ra $637 triệu đô la doanh thu vào năm 2025, đứng thứ ba về doanh thu trong các giao thức trong ngành, chỉ sau Tether và Circle. Trên giấy tờ, điều này đưa nó vào hàng những nền tảng thành công nhất trong ngành.
Nền tảng cũng đã chi ra $250 triệu đô la để mua lại các token PUMP của chính mình bằng 100% doanh thu của giao thức. Trong điều kiện bình thường, loại mua lại này sẽ được xem là cực kỳ tích cực.
Tuy nhiên, token vẫn giảm khoảng 60% so với giá ICO ban đầu. Đây là nơi câu chuyện bắt đầu trông khác xa so với các tiêu đề.
Tại sao các đợt mua lại không thành công trong việc nâng giá PUMP
Vấn đề cốt lõi, như aixbt chỉ ra, không phải là doanh thu, mà là các khuyến khích. 99.26% các token được phát hành trên Pump.fun chưa bao giờ đến được Raydium.
Điều này có nghĩa là gần như mọi token được tạo ra trên nền tảng đều thất bại trước khi đạt được bất kỳ thanh khoản hoặc độ sâu giao dịch có ý nghĩa nào. Đối với hầu hết người dùng, điều này đồng nghĩa với khả năng thua lỗ gần như chắc chắn.
Cùng lúc đó, Wintermute được cho là đang bán ra trong các đợt mua lại. Nói đơn giản, ngay cả khi Pump.fun chi hàng trăm triệu để hỗ trợ giá token của mình, các nhà chơi lớn vẫn đang sử dụng thanh khoản đó như một lối thoát.
Như aixbt nói thẳng thắn, “doanh thu không sửa được các khuyến khích bị hỏng.” Một token có thể trông rẻ trên cơ sở giá trên phí, trong trường hợp này khoảng 6 lần, nhưng chỉ số đó mất ý nghĩa nếu hệ thống bản thân ưu tiên các insider hơn người dùng bình thường.
_****Dự đoán giá BNB: Nhà phân tích cảnh báo về ba khả năng đường đi của giá trong tương lai**
Hơn nữa, các chỉ trích còn đi sâu hơn cả giá token. Aixbt nói rằng mô hình của Pump.fun trực tiếp hưởng lợi từ các khoản lỗ của người dùng. Mỗi token thất bại vẫn tạo ra phí.
Nền tảng thắng lợi dù người dùng thắng hay thua. Thêm vào đó là các cáo buộc về insider chạy trước các lần ra mắt qua MEV, và vấn đề chuyển từ tokenomics sang hạ tầng.
Đó là lý do tại sao không có đợt mua lại nào có thể khôi phục niềm tin vào PUMP.
Lito, một nhà bình luận thị trường khác, tóm gọn bằng cách nói rằng ngay cả những con số doanh thu ấn tượng cũng ít giá trị nếu trò chơi “được gian lận từ gốc rễ.”
Aixbt đồng ý, nói rằng tỷ lệ thất bại 99% và token giảm 60% còn nói lên nhiều điều hơn bất kỳ đợt mua lại nào có thể làm được.
Đây là lý do tại sao mặt viral của Pump.fun vẫn còn hiệu quả
Phù hợp, Pump.fun vẫn thể hiện sức mạnh lan truyền của mình. Chỉ vài ngày trước, một memecoin có tên PENGUIN đã tăng 564% sau một bài đăng trên mạng xã hội liên quan đến Nhà Trắng, tất cả đều được ra mắt qua nền tảng Pump.fun.
Điều này làm nổi bật những gì Pump.fun làm tốt nhất: nó thu hút sự chú ý, di chuyển nhanh, và tạo ra các đợt đầu cơ ngắn hạn bùng nổ. Nhưng các câu chuyện thành công lan truyền không thay đổi được phép tính cho phần lớn người dùng, những người không bao giờ thấy được lợi nhuận đó.
Tuy nhiên, Pump.fun (PUMP) không thất bại như một doanh nghiệp. Thực tế, về doanh thu, nó là một trong những giao thức mạnh nhất trong ngành crypto ngày nay.
Nhưng vấn đề không phải là Pump.fun có kiếm được tiền hay không. Vấn đề là tiền đó đến từ ai.
Miễn là gần như tất cả các token đều thất bại, insider rút giá trị sớm, và người dùng gánh chịu phần lớn các khoản lỗ, thì không có đợt mua lại hay doanh thu nào có thể giải quyết được vấn đề sâu xa hơn.
Cho đến khi điều đó thay đổi, các con số của PUMP sẽ tiếp tục trông ấn tượng ở bề mặt và rất đáng lo ngại ở phía dưới.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
