Tiếp theo cho Bitcoin là gì? Các luận điểm tăng giá và giảm giá

Tóm tắt ngắn gọn

• Các nhà phân tích chia rẽ về triển vọng ngắn hạn của Bitcoin, với một dự đoán về một “ép” ngắn hạn dữ dội, trong khi người khác dự đoán một quá trình kéo dài 6-12 tháng trong khoảng 45.000 đến 55.000 USD.
• Người dùng thị trường dự đoán Myriad nhận thấy khả năng Bitcoin tăng giá lên 84.000 USD đã gần như gấp đôi, lên 45% kể từ thứ Sáu tuần trước.
• Trong dài hạn, các chuyên gia đồng ý rằng vai trò của Bitcoin đang chuyển dịch sang một kho lưu trữ giá trị phi chủ quyền trong bối cảnh thống trị tài chính.

Bitcoin hiện đang bị kéo bởi một cuộc chiến căng thẳng giữa lực hấp dẫn kỹ thuật và khả năng “giao dịch đau đớn” của các tổ chức lớn. Sau một đợt giảm mạnh từ đỉnh tháng 10 năm 2025 là 126.210 USD, Bitcoin đã mất gần 45% giá trị, ổn định quanh mức 68.500 USD, theo dữ liệu của CoinGecko. Đối với nhiều người, câu hỏi không còn là liệu thị trường đã thay đổi, mà là mức đáy mới nằm ở đâu khi tài sản này trưởng thành thành một trọng lượng nhạy cảm với các yếu tố vĩ mô. Các nhà phân tích đang cân nhắc hai khung chính: một sự phục hồi kỹ thuật ngắn hạn do các cược giảm giá bị mắc kẹt, và một thực tế vĩ mô dài hạn về việc thắt chặt thanh khoản và lãi suất cao.

Sự khác biệt này quan trọng vì nó xác định khung thời gian đầu tư—liệu các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho một đợt tăng mạnh, ngược xu hướng, hay đối mặt với nhiều tháng tích lũy khi thị trường tiêu hóa các quá mức của năm ngoái. Cuộc tranh luận đang diễn ra trong các thị trường dự đoán. Người dùng trên Myriad, một thị trường dự đoán thuộc sở hữu của công ty mẹ Decrypt là Dastan, hiện ước tính xác suất 44% rằng bước đi lớn tiếp theo của Bitcoin sẽ là một đợt tăng giá lên 84.000 USD thay vì giảm xuống 55.000 USD—một sự tăng đáng kể so với 24,8% chỉ vào thứ Sáu tuần trước, báo hiệu một sự chuyển hướng rõ rệt về phía tăng giá ngắn hạn. Điều này trái ngược với tâm lý đối với các tài sản lớn khác. Trên cùng nền tảng, người dùng chỉ ước tính 30% khả năng Ethereum sẽ tăng lên 3.000 USD thay vì sụp đổ xuống 1.500 USD. Đối với Hyperliquid, token của họ đã chịu đợt bán tháo gần đây khá tốt, người dùng chỉ ước tính 25% khả năng nó trở thành một trong 10 đồng tiền lớn nhất theo vốn hóa thị trường trước tháng Ba, phản ánh sự hoài nghi tiếp tục đối với altcoin.

Lập luận tăng giá: Ép short bị mắc kẹt Một số nhà phân tích thấy có thể có động lực ngay lập tức cho sự phục hồi trong vị thế giảm giá quá tải. “Trong tương lai gần, chúng tôi dự đoán một sự mở rộng mạnh mẽ theo chiều tăng do ép short cơ học,” Nicholas Motz, CEO của ORQO Group và CIO của Soil, nói với Decrypt. Ông cho rằng Bitcoin đang tách khỏi các lực cản vĩ mô truyền thống và đóng vai trò như một công cụ phòng vệ nợ chủ quyền. “Khi giá không chịu phá vỡ xuống, chúng tôi dự đoán một ‘giao dịch đau đớn’ nơi các vị thế short bị mắc kẹt buộc phải đóng, đẩy thị trường tăng vọt theo chiều dọc trong một đợt biến động dữ dội,” Motz nói. Điều này phù hợp với quan điểm rằng cấu trúc thị trường chính nó có thể giảm thiểu các đợt giảm sâu hơn nữa, như đã đề cập trong một báo cáo Decrypt trước đó, nhấn mạnh việc tích trữ của cá voi, tính mở rộng của CVD spot, và tỷ lệ cung cấp trong lợi nhuận among các chỉ số on-chain khác là các chỉ báo cho khả năng chậm lại đợt bán tháo Bitcoin. “Cấu trúc thị trường đã trưởng thành đáng kể,” Rachel Lin, CEO của SynFutures, nói với Decrypt. “Sự tham gia của các tổ chức sâu hơn, thị trường phái sinh thanh khoản hơn… Điều này thường làm giảm các biến động cực đoan trong khi củng cố các xu hướng theo hướng do các tín hiệu vĩ mô thúc đẩy.” Ngoài vị thế, các nhà phân tích đang theo dõi nơi dòng vốn tạm dừng trên chuỗi. “Thay vì dự đoán bước đi tiếp theo, việc quan sát nơi dòng vốn trên chuỗi tạm dừng mới là điều quan trọng,” Denis Petrovcic, CEO của Blocksquare, nói với Decrypt.

Ông nhấn mạnh cung cấp stablecoin như một chỉ số tâm lý chính. “Stablecoins đã âm thầm trở thành lớp đệm vĩ mô của thị trường crypto. Khác với các chu kỳ trước, vốn không tự nhiên rút khỏi crypto trong các đợt suy thoái, mà đổ vào trên chuỗi.” Điều này tạo ra một động thái mới cho đường đi của giá Bitcoin. “Điều khác biệt của chu kỳ này… là dòng vốn trên chuỗi hiện có nhiều nơi hơn để đi ngoài các đồng tiền lớn,” Petrovcic giải thích, đề cập đến sự gia tăng của các tài sản token hóa thực tế (RWAs) như trái phiếu kho bạc và tín dụng tư nhân như các điểm đến thanh khoản thay thế. “Một đợt giảm giá của thị trường không nhất thiết có nghĩa là dòng vốn rời khỏi crypto, mà có thể chỉ đơn giản là nằm trong stablecoin, xoay vòng để lấy lợi nhuận và giảm biến động,” nhà phân tích của Blocksquare nói. Lập luận giảm giá: Giai đoạn ‘trọng lực’ của chu kỳ Lập luận phản biện vẽ ra hình ảnh một đợt suy thoái kéo dài hơn, với nhiều chuyên gia nhấn mạnh các chu kỳ lịch sử và bối cảnh vĩ mô thù địch. “Chúng ta đang ở giai đoạn trọng lực của chu kỳ,” Connor Howe, CEO & Đồng sáng lập của Enso, nói với Decrypt. Ông cho rằng Bitcoin có khả năng sẽ tiếp tục giảm và dành thời gian trong khoảng rộng 45.000 đến 55.000 USD trong vòng sáu đến mười hai tháng tới, trích dẫn “quá mức do ETF thúc đẩy… và nguồn cung mắc kẹt từ các đỉnh.” Trong trường hợp này, các nhà đầu tư có thể mong đợi một quá trình tích lũy kéo dài thay vì phục hồi hình chữ V. Motz cũng thừa nhận sự cản trở trung hạn này, lưu ý rằng sau bất kỳ đợt ép short nào, “môi trường rộng hơn của spread tín dụng mở rộng và đồng đô la kiên cường sẽ tạo ra trở ngại đáng kể,” dẫn đến một giai đoạn tích lũy biến động. Dù có sự bất đồng trong ngắn hạn, nhưng đã hình thành một sự đồng thuận về luận điểm cấu trúc dài hạn. Motz diễn giải nó như một cuộc chạy trốn tất yếu về chất lượng khi “chúng ta bước vào kỷ nguyên ‘Chi phối Tài chính’ nơi các lo ngại về nợ chủ quyền vượt qua chính sách của ngân hàng trung ương.” Trong môi trường này, các chuyên gia dự đoán Bitcoin sẽ chuyển từ một công cụ dựa trên công nghệ đầu cơ, tài sản rủi ro, thành một kho lưu trữ giá trị phi chủ quyền được mong đợi cao.