Bitcoin đang trải qua mùa đông khắc nghiệt nhất kể từ đợt giảm giá năm 2022. Lợi nhuận theo đơn vị hash (Hashprice) đã giảm xuống mức thấp nhất lịch sử còn 33,31 USD/PH, chi phí khai thác một BTC (khoảng 87.000 USD) cao hơn giá thị trường gần 20%, tổng công suất mạng giảm 40%, và ngày 9 tháng 2 còn chứng kiến mức điều chỉnh độ khó lớn nhất kể từ lệnh cấm của Trung Quốc năm 2021, giảm 11%.
（Tóm tắt: Thời tiết lạnh giá tại Mỹ ảnh hưởng đến ngành khai thác Bitcoin! Thợ mỏ phối hợp cắt điện, các pool khai thác Foundry USA giảm 60% công suất）
（Bổ sung: Tether phát hành hệ thống khai thác Bitcoin mã nguồn mở MiningOS, miễn phí, không có backdoor, không phụ thuộc bên thứ ba）
Mục lục bài viết
- Hash/price đạt mức thấp kỷ lục: Mỗi lần khai thác lỗ 18.000 USD
- Bão tuyết tại Texas + Thợ mỏ đầu hàng
- Mức giảm lớn nhất kể từ lệnh cấm Trung Quốc năm 2021
- Bitfarms tuyên bố không còn là công ty Bitcoin
- IREN và Core Scientific: Những tấm gương chuyển đổi ngành khai thác
Giá Bitcoin từ đỉnh cao lịch sử 126.000 USD tháng 10 năm 2025 đã giảm hơn 50%, hiện quanh mức 67.000 USD. Sự sụt giảm này đang thay đổi quy luật sinh tồn của ngành khai thác, khi chi phí khai thác vượt xa giá coin, thợ mỏ đối mặt với vấn đề sinh tồn.
Hash/price đạt mức thấp kỷ lục: Mỗi lần khai thác lỗ 18.000 USD
Hashprice của Bitcoin (lợi nhuận theo đơn vị hash) ngày 2 tháng 2 đã giảm xuống mức thấp nhất lịch sử còn 33,31 USD/PH/s/ngày, mức thấp nhất trong ngày là 34,91 USD. Đây là chỉ số cốt lõi đo khả năng sinh lời của thợ mỏ, nghĩa là mỗi đầu tư 1 PH công suất chỉ thu về chưa tới 35 USD mỗi ngày.
Thực tế còn tàn nhẫn hơn, theo dữ liệu Checkonchain, trung bình toàn mạng hiện tại để khai thác một Bitcoin hoàn chỉnh có chi phí khoảng 87.000 USD, trong khi giá thị trường chỉ khoảng 69.000 USD, mỗi lần khai thác lỗ khoảng 18.000 USD, lần đầu tiên kể từ đợt giảm giá năm 2022 xuất hiện chênh lệch lớn như vậy.
Chỉ số “tỷ lệ lợi nhuận/dưới lỗ của thợ mỏ” đã giảm xuống còn 21, cho thấy ngoài một số ít các nhà vận hành có điện giá thấp (dưới 0,05 USD/kWh) và máy khai thác hiệu quả cao, phần lớn thợ mỏ đã bị siết chặt lợi nhuận, thời gian hoàn vốn đầu tư đã tăng lên trên 1.000 ngày.
Bão tuyết tại Texas + Thợ mỏ đầu hàng
Thêm vào đó, tại Texas, trung tâm khai thác lớn của Bắc Mỹ, vào cuối tháng 1 đã xảy ra cơn bão mùa đông “Fern” dữ dội. Để đảm bảo ổn định lưới điện dân dụng, nhiều mỏ khai thác buộc phải cắt điện và dừng hoạt động.
Trong cơn bão, tổng công suất mạng từ đỉnh 1.13 ZH/s giảm mạnh xuống còn 663 EH/s, giảm 40%. Pool lớn nhất Mỹ, Foundry USA, từng mất tới 60% công suất, khoảng 200 EH/s, tạm thời ngưng hoạt động. Thời gian tạo khối cũng kéo dài trên 12 phút.
CryptoQuant gọi giai đoạn này là “giai đoạn đầu hàng” (Capitulation Phase), thể hiện qua việc các máy cũ bị dừng hoạt động nhanh chóng, tổng công suất mạng giảm rõ rệt. Ảnh hưởng của điều này khiến các công ty khai thác niêm yết như MARA, Riot Platforms giảm hơn 20% cổ phiếu trong tuần này, dòng vốn đang chảy mạnh vào vàng và các tài sản truyền thống ổn định hơn.
Mức giảm lớn nhất kể từ lệnh cấm Trung Quốc năm 2021
Ngày 9 tháng 2, mạng lưới Bitcoin đã có lần điều chỉnh độ khó lịch sử, giảm 11,16%, từ 141,6 T xuống còn 125,86 T. Đây là lần giảm lớn nhất kể từ khi Trung Quốc cấm khai thác tiền mã hóa toàn diện vào tháng 7 năm 2021, và là lần giảm thứ 10 trong lịch sử Bitcoin.
Việc giảm độ khó về lý thuyết giúp các thợ mỏ duy trì lợi nhuận tốt hơn, ít cạnh tranh hơn, có thể khai thác nhiều coin hơn với cùng công suất. Tuy nhiên, do giá coin giảm mạnh (giảm hơn một nửa đỉnh cao), nên tác dụng phục hồi lợi nhuận từ điều chỉnh độ khó là rất hạn chế. Đặc biệt đối với các doanh nghiệp có điện giá cao hơn 0,05 USD/kWh hoặc vẫn dùng máy cũ, lần điều chỉnh này khó có thể ngăn cản việc dừng hoạt động hoàn toàn.
Bitfarms tuyên bố không còn là công ty Bitcoin
Trong mùa đông ngành khai thác, có người kiên trì, có người chuyển đổi mạnh mẽ.
Ngày 6 tháng 2, công ty khai thác lớn của Bắc Mỹ, Bitfarms, tuyên bố hoàn toàn rút khỏi ngành khai thác Bitcoin, dự định đổi tên thành Keel Infrastructure, chuyển trụ sở đăng ký từ Canada sang Mỹ, mã cổ phiếu từ BITF thành KEEL.
CEO Ben Gagnon của Bitfarms nói thẳng: “Chúng tôi không còn là một công ty Bitcoin nữa.” Ông cho biết, công ty sẽ chuyển đổi toàn bộ sang phát triển và vận hành hạ tầng trung tâm dữ liệu HPC/AI. Theo ước tính của ông, chỉ cần chuyển một mỏ tại Washington thành dịch vụ GPU (GPU-as-a-Service) đã có thể tạo ra doanh thu ròng vượt toàn bộ lợi nhuận từ khai thác của Bitfarms trong quá khứ.
Dự kiến, từ 2026 đến 2027, công ty sẽ dần đóng cửa toàn bộ hoạt động khai thác, đầu tư 128 triệu USD để chuyển đổi 18 MW mỏ thành trung tâm dữ liệu làm mát bằng dung dịch tiên tiến hỗ trợ GPU Nvidia GB300, dự kiến hoàn thành vào tháng 12 năm 2026. Thông tin này khiến cổ phiếu Bitfarms tăng 16%.
IREN và Core Scientific: Những tấm gương chuyển đổi ngành khai thác
Không chỉ riêng Bitfarms. Thực tế, các công ty khai thác hàng đầu đã bắt đầu chuyển hướng sang AI rất sôi động:
IREN (trước đây là Iris Energy) là ví dụ tiêu biểu cho chuyển đổi ngành khai thác. Công ty từng chỉ tập trung vào Bitcoin, đến cuối năm 2025 đã ký hợp đồng đám mây AI trị giá 9,7 tỷ USD, kéo dài 5 năm, xác lập vị thế nhà cung cấp hạ tầng AI lớn.
Tính đến đầu năm 2026, giá trị của IREN đã 90% đến từ hoạt động AI/HPC, doanh thu hàng quý dự kiến đạt 500 triệu USD trong Quý 1. Mục tiêu của họ là mở rộng quy mô GPU lên 140.000 đơn vị vào cuối năm 2026.
Core Scientific cũng tích cực mở rộng. Công ty đã ký hợp đồng HPC khoảng 500 MW, trị giá tiềm năng 8,7 tỷ USD (12 năm), và đang mở rộng thêm 100 MW tại Texas, Denton.
Ngoài ra, theo Bloomberg, doanh thu trung bình khai thác Bitcoin hàng ngày đã giảm từ đỉnh cao 28 triệu USD, thúc đẩy nhanh quá trình “bỏ phiếu bằng chân” của các công ty khai thác chuyển sang các ngành khác.
