Các nhà phân tích tại nhà tạo lập thị trường tiền điện tử Wintermute đã công bố một báo cáo mô tả cổ phiếu và tiền điện tử là "tài sản có thể hoán đổi cho nhau giảm rủi ro" và đưa ra những phát hiện quan trọng bằng cách so sánh dữ liệu nhà đầu tư tiền điện tử của chính mình với dữ liệu dòng vốn bán lẻ cổ phiếu của JPMorgan: Quỹ bán lẻ vào năm 2025 đang chảy vào thị trường chứng khoán với tốc độ chưa từng có trong khi rời xa tiền điện tử, đánh dấu sự thay đổi cơ bản về cấu trúc trong mối quan hệ giữa hai thị trường.
Chuyển tiền bán lẻ: Điểm phân nhánh giữa tiền điện tử và thị trường chứng khoán vào năm 2025
(Nguồn: Wintermute)
Phân tích của Wintermute chỉ ra rằng trước cuối năm 2024, cổ phiếu và tiền điện tử có mối tương quan thuận đồng bộ: sự lạc quan của các nhà đầu tư truyền thống cùng thúc đẩy họ mua tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, khi bước sang năm 2025, xu hướng này phân kỳ rõ rệt, với sự biến động trong mối tương quan giữa hoạt động bán lẻ và vốn hóa thị trường altcoin xác nhận sự thay đổi này – các nhà đầu tư bắt đầu luân chuyển giữa các lĩnh vực thay vì đồng loạt mua tất cả các loại tài sản.
Wintermute đã nhấn mạnh: "Sự gia tăng tham gia vào thị trường chứng khoán đang thay thế tiền điện tử, chứ không cạnh tranh trực tiếp."
Ba điểm mốc chính được Wintermute chỉ ra
"Xen kẽ" giữa meme coin và các tác nhân AI: Khi hoạt động thị trường chứng khoán bị đình trệ, các nhà đầu tư bán lẻ đã chuyển hướng sang meme coin và các tác nhân AI, nhưng đây chỉ là các lựa chọn tạm thời trong ngắn hạn
Khả năng phục hồi của cổ phiếu trong suy thoái kinh tế: Dù là trong giai đoạn Mỹ áp thuế quan tháng 4 năm 2025 hay các biến động gần đây của thị trường, các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn tích cực mua cổ phiếu
Chuyển hướng toàn diện sau ngày 10 tháng 10: Thị trường gần như đã chuyển hoàn toàn sang cổ phiếu, xu hướng này vẫn tiếp tục và chưa có dấu hiệu đảo ngược
Wintermute còn lưu ý rằng hoạt động bán lẻ của các sản phẩm truyền thống hiện là chỉ số hàng đầu mới mà các nhà đầu tư tiền điện tử cần theo dõi chặt chẽ để xác định các thời điểm có lợi cho việc duy trì nhu cầu bền vững hơn đối với tài sản kỹ thuật số.
Thị trường trưởng thành: Giảm biến động và thay đổi lợi thế cốt lõi của tiền điện tử
Báo cáo của Wintermute cung cấp phân tích sâu sắc về xu hướng trưởng thành của thị trường tiền điện tử. Khi ngày càng có nhiều nhà đầu tư có kinh nghiệm tham gia, cùng với sự phổ biến của các công cụ thanh khoản mới như ETF giao ngay Bitcoin, các đỉnh điểm biến động phản xạ trong các chu kỳ trước đã giảm rõ rệt.
Sự trưởng thành cũng đặt ra những thách thức về cấu trúc: Với tổng vốn hóa thị trường hiện đạt 2,3 nghìn tỷ USD, lượng vốn mới cần thiết để thúc đẩy tăng trưởng tích cực lớn hơn nhiều so với năm năm trước. Các nhà phân tích của Wintermute nhận định: "Khi sự biến động giảm, lợi thế chính của tiền điện tử đối với nhà đầu tư cũng giảm theo. Các đợt biến động cực đoan trong chu kỳ 2021-2022 và lượng lớn nhà đầu tư mới tham gia do đó đã không còn gây ra các biến động dữ dội như trước nữa. Đối với các nhà đầu tư bán lẻ tìm kiếm sự biến động, cổ phiếu ngày càng trở nên hấp dẫn hơn."
Wintermute kết luận rằng, mặc dù tiền điện tử vẫn giữ vai trò quan trọng trong danh mục đầu tư, nhưng hiện tại tài sản kỹ thuật số đã trở thành một trong nhiều phương tiện đầu tư, chứ không còn là điểm đến chính cho hoạt động đầu cơ.
Các câu hỏi thường gặp
Khả năng hoán đổi cho nhau giữa cổ phiếu và tiền điện tử mà Wintermute đề cập là gì?
Phân tích của Wintermute cho thấy ngày càng nhiều nhà đầu tư xem cổ phiếu và tiền điện tử là các tài sản rủi ro có thể thay thế lẫn nhau, luân chuyển dòng vốn dựa theo điều kiện thị trường. Khi thị trường chứng khoán sôi động, dòng tiền bán lẻ chuyển sang cổ phiếu; khi thị trường trì trệ, một phần dòng tiền lại chảy trở lại vào tài sản tiền điện tử, tạo thành một mối quan hệ thay thế chứ không bổ sung, mang tính cấu trúc.
Tại sao các nhà đầu tư bán lẻ lại giảm đầu tư vào tiền điện tử trong năm 2025?
Wintermute chủ yếu quy kết hai nguyên nhân: Thứ nhất, sức hút của thị trường chứng khoán ngày càng tăng, đặc biệt trong thời kỳ thị trường biến động, các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn tiếp tục mua cổ phiếu với số lượng lớn; Thứ hai, sự giảm biến động của tiền điện tử khiến chúng kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao, còn đà tăng trưởng bùng nổ của các nhà tham gia mới do biến động cực đoan trong năm 2021-2022 đã khó có thể lặp lại.
Vốn hóa thị trường 2,3 nghìn tỷ USD của tiền điện tử có ý nghĩa gì đối với sự tăng trưởng trong tương lai?
Wintermute chỉ ra rằng việc mở rộng vốn hóa thị trường đồng nghĩa với việc cần một lượng vốn mới lớn hơn nhiều để thúc đẩy mức tăng giá tương đương so với các giai đoạn vốn hóa nhỏ hơn trước đây. Sự thay đổi cấu trúc này làm giảm độ co giãn của thị trường tiền điện tử đối với biến động, đồng thời là yếu tố nền tảng làm tăng mối liên hệ ngày càng chặt chẽ của nó với thị trường chứng khoán.
