Luật CLARITY về lợi nhuận stablecoin gặp bế tắc trong đàm phán, ngành ngân hàng gây áp lực khiến Thượng viện đình trệ

Đạo luật rõ ràng của Hoa Kỳ đã được Hạ viện thông qua với sự ủng hộ của lưỡng đảng và được gửi đến Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, nhưng nó vẫn bị đình trệ vào cuối tháng 2 năm 2026, không có công việc thảo luận nào được hoàn thành và không có lịch trình bỏ phiếu. Sự bất đồng chính tập trung vào việc liệu stablecoin có thể trả lợi nhuận cho chủ sở hữu hay không, với ngành ngân hàng ủng hộ các hạn chế nghiêm ngặt và các công ty tiền điện tử phản đối mạnh mẽ điều đó.

Tình trạng hiện tại của dự luật: Sau khi thông qua Hạ viện, nó sẽ đứng yên tại Thượng viện

(Nguồn: BeInCrypto)

Đạo luật CLARITY đã được thông qua bởi sự đồng thuận lưỡng đảng tại Hạ viện vào tháng 7 năm 2025, với mục tiêu cốt lõi là làm rõ khi nào tài sản kỹ thuật số được quy định bởi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), khi chúng đáp ứng định nghĩa hàng hóa của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và thiết lập các quy tắc đăng ký thống nhất cho các sàn giao dịch, nhà môi giới và người giám sát tiền điện tử.

Tuy nhiên, sau khi dự luật được chuyển đến Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, tiến độ gần như bị đình trệ hoàn toàn - không có bất kỳ sự cân nhắc nào, văn bản dự thảo còn lâu mới là cuối cùng và không có cuộc bỏ phiếu nào của ủy ban được lên lịch. Các nguồn tin thân cận với các cuộc đàm phán tiết lộ rằng hai bên “vẫn còn lâu mới đạt được thỏa thuận”, và mặc dù Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ và Hiệp hội Ngân hàng Cộng đồng Độc lập Hoa Kỳ phủ nhận rằng các cuộc đàm phán đã đổ vỡ, nói rằng các cuộc thảo luận vẫn đang diễn ra, các ý kiến về từ ngữ của dự thảo tiếp tục không đồng ý.

Vấn đề cốt lõi: Ai kiểm soát định nghĩa về lợi nhuận stablecoin

Vào đầu năm 2026, trọng tâm của các cuộc đàm phán về Đạo luật CLARITY đã chuyển từ ranh giới quy định giữa SEC và CFTC sang vấn đề lợi suất stablecoin. Ngành ngân hàng tin rằng stablecoin với cơ chế lợi nhuận về cơ bản hoạt động như tiền gửi trong các ngân hàng không được kiểm soát và nên bị hạn chế nghiêm ngặt. Các công ty tiền điện tử có quan điểm hoàn toàn trái ngược, với Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong công khai tuyên bố rằng stablecoin có thể tạo ra lợi nhuận một cách có trách nhiệm và việc cấm các cơ chế khen thưởng sẽ làm tổn hại đến sự đổi mới và làm suy yếu khả năng cạnh tranh.

Nhà Trắng đã tổ chức một số cuộc họp tham vấn giữa các ngân hàng và các công ty tiền điện tử trong những tuần gần đây và các quan chức được cho là hy vọng sẽ đạt được thỏa thuận về lợi suất vào tháng 3, nhưng tính đến ngày 28 tháng 2, không có bước đột phá đáng kể nào được thực hiện về từ ngữ chính.

Đạo luật CLARITY hiện có bốn câu hỏi cốt lõi chưa được trả lời

Phần thưởng stablecoin là định tính: Liệu cơ chế phần thưởng stablecoin có cấu thành “lợi ích bị cấm” theo nghĩa pháp lý hay không vẫn chưa rõ ràng và cản trở tiến trình của thỏa thuận tổng thể

Ưu đãi giao dịch được giới hạn trong phạm vi hạn chế: Làm thế nào để đặt giới hạn trên và phạm vi của phần thưởng giao dịch tuân thủ vẫn chưa được làm rõ

Ranh giới quyền tài phán của SEC so với CFTC: Sự phân chia cuối cùng của thẩm quyền quản lý giữa hai bên đối với các loại tài sản kỹ thuật số cụ thể vẫn chưa được xác định

Phạm vi nghĩa vụ của nhà phát triển DeFi: Ranh giới trách nhiệm tuân thủ đối với các nhà phát triển giao thức tài chính phi tập trung (DeFi), với sự khác biệt rõ ràng về vị trí

Nếu các vấn đề trên không đạt được tiến bộ đáng kể trong tương lai gần, dự luật có thể tiếp tục tham gia vào vòng xoáy chính trị của cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 và thời gian thông qua sẽ còn không chắc chắn hơn.

Những câu hỏi thường gặp

Mục tiêu chính của Đạo luật CLARITY là gì và tại sao nó lại quan trọng đối với ngành công nghiệp tiền điện tử?

Đạo luật CLARITY nhằm mục đích làm rõ ranh giới quy định của SEC và CFTC Hoa Kỳ đối với tài sản kỹ thuật số và thiết lập các quy định đăng ký thống nhất cho các sàn giao dịch, nhà môi giới và người giám sát tiền điện tử. Đây là luật quan trọng đầu tiên ở Hoa Kỳ cố gắng thiết lập một khung pháp lý hoàn chỉnh cho cấu trúc của thị trường tiền điện tử và nếu được thông qua, nó sẽ cung cấp cho toàn bộ ngành sự chắc chắn về quy định đã thiếu trong một thời gian dài.

Tại sao ngành ngân hàng phản đối việc cho phép stablecoin trả thu nhập?

Ngành ngân hàng lo ngại rằng các stablecoin có cơ chế lợi nhuận không tuân theo các yêu cầu quy định giống như tiền gửi ngân hàng sẽ tạo ra sự cạnh tranh không lành mạnh, khiến tiền của người dùng chảy từ các tài khoản tiết kiệm được quản lý sang các nền tảng tiền điện tử. Nghiên cứu của Hiệp hội Ngân hàng Cộng đồng Độc lập Hoa Kỳ (ICBA) ước tính rằng việc cho phép các nền tảng thanh toán lợi nhuận stablecoin có thể dẫn đến giảm hơn 1,3 nghìn tỷ đô la tiền gửi ngân hàng cộng đồng.

Mốc thời gian hiện tại để thông qua Đạo luật CLARITY là gì và rủi ro của các yếu tố trong năm bầu cử là gì?

Dự luật vẫn nằm trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và chưa có mốc thời gian để xem xét hoặc bỏ phiếu. Nếu các nhà đàm phán có thể thu hẹp sự khác biệt cốt lõi vào tháng Ba, ủy ban có thể tiến hành các cuộc thảo luận trong tháng đó; Nếu bị trì hoãn, dự luật có nguy cơ bị siết chặt bởi các ưu tiên chính trị trong những năm bầu cử và thời gian thông qua có thể bị trì hoãn đến nửa cuối năm 2026 hoặc thậm chí muộn hơn.