Mô hình DPB của Ripple muốn chấm dứt tiền điện tử tập trung vào sàn giao dịch

Ripple đưa ra một whitepaper gây chấn động về mô hình Nhà môi giới số Prime để chuyển đổi giao dịch tiền điện tử tổ chức. Liệu đây có phải là bản thiết kế FX mà crypto cần?

Ripple vừa công bố một điều lớn. Công ty phát hành whitepaper có tiêu đề “Kế hoạch cho Giao dịch Tài sản Số Tổ chức,” và thị trường tiền điện tử đang chú ý.

ChartNerdTA trên X là một trong những người đầu tiên phát hiện ra, đăng tải: “TIN NÓNG! Ripple công bố whitepaper mới có tiêu đề: ‘Kế hoạch cho Giao dịch Tài sản Số Tổ chức.’ Giới thiệu mô hình ‘Nhà môi giới số Prime’. $XRP #RLUSD #XRPL.” Bài đăng nhanh chóng thu hút sự chú ý trong cộng đồng crypto.

Whitepaper, có thể tải trực tiếp từ trang báo cáo chính thức của Ripple, trình bày một phê phán sắc nét về cách các tài sản số hiện nay được giao dịch. Các sàn giao dịch ngày nay gộp thực hiện, lưu ký và tín dụng thành một silo. Theo Ripple, đó chính là vấn đề.

Chi phí ẩn mà không ai nói đến

Hầu hết các tổ chức không nhận thức rõ chi phí thực sự của giao dịch song phương. Whitepaper cho biết các sàn offshore và nhà cung cấp thanh khoản song phương đã tích hợp rủi ro vỡ nợ vào spread, tính phí khoảng 11% trong lãi suất hoán đổi. Khoảng 7% trên mức lãi suất không rủi ro. Điều này tương đương gần 192 USD mỗi triệu mỗi ngày trong chi phí ẩn.

Đó không phải là spread. Đó là một loại thuế.

Ripple lập luận rằng mô hình hiện tại còn sử dụng tài sản thế chấp của khách hàng như vốn lưu động không lãi suất. Lãi suất 0%. Các sàn dựa vào đó. Nhưng khi có sự cố, như với FTX và Celsius, vốn miễn phí đó biến mất, và thị trường nhanh chóng sụp đổ.

Phải đọc: Wall Street Đầu Tư Toàn Diện vào Bitcoin: Lưu ký, ETF, Giao dịch

Ba trụ cột, một bước chuyển lớn

Mô hình Nhà môi giới số Prime dựa trên ba yếu tố. Trung gian tín dụng tập trung, thanh khoản tổng hợp, và thanh toán ròng T1.

Theo cấu trúc đề xuất, một DPB nằm giữa khách hàng và các nhà môi giới thực hiện. Tất cả các giao dịch đều được chuyển giao cho nhà môi giới chính. DPB trở thành đối tác pháp lý duy nhất. Không còn phải quản lý 10 mối quan hệ song phương. Chỉ còn một.

Cơ chế thanh toán phản ánh thị trường ngoại hối. Trong FX, hệ thống Thanh toán Liên kết Liên tục (CLS) kết net các giao dịch đa phương và chỉ thanh toán số dư còn lại. Ripple muốn áp dụng cùng logic này cho tài sản số. Mua 100 BTC, bán 80 BTC trong một chu kỳ, chỉ 20 BTC chuyển đi. Đó là giảm 89% tổng số tiền chuyển.

Mike Irwin, Giám đốc vận hành tại XTX Markets, nói rõ trong whitepaper. Ông cho biết mô hình DPB sẽ giúp các nhà tổng hợp bán lẻ và tổ chức giảm thiểu rủi ro vận hành và giải phóng vốn bị mắc kẹt. Ông còn nói rằng việc chấp nhận phụ thuộc vào các nhà môi giới chính hỗ trợ các nhu cầu cụ thể của khách hàng thay vì áp đặt một mô hình cứng nhắc cho tất cả.

Vị trí của XRP và XRPL trong mô hình này

Blockchain XRP có vai trò đặc biệt trong kiến trúc này. Whitepaper mô tả các hạn mức tín dụng trên chuỗi để tài trợ cho việc thanh toán trước khi kết thúc khung thời gian thanh toán ròng tiêu chuẩn. Một hợp đồng thông minh rút tiền từ các hạn mức này. Nó tính phí minh bạch. Thanh toán sớm được định giá rõ ràng, không được trợ giá qua tài sản thế chấp của khách hàng.

Đây là một đòn trực tiếp vào cách các sàn đã hoạt động trong nhiều năm.

Ripple Prime, bộ phận giao dịch tổ chức của công ty, được định vị như một DPB trong cấu trúc đa-prime. Khách hàng sẽ gửi tài sản thế chấp một lần, tập trung. Quỹ này bao gồm cả spot, hợp đồng tương lai và hoán đổi. Không còn margin phân mảnh nằm chờ hoạt động trên sáu sàn khác nhau.

Phải đọc: Bitrue tăng 212% lượng mua XRP: Lý do cho đợt tăng giá tiếp theo?

Việc từ chối ETF Bitcoin là tín hiệu

Whitepaper đề cập đến mô hình mua lại bằng tiền mặt của ETF Bitcoin. Các cơ quan quản lý bắt buộc tạo ra và rút tiền mặt thay vì chuyển đổi theo dạng vật chất. Lý do, theo whitepaper, là hạ tầng thanh toán tài sản số chưa đủ đáng tin cậy.

Phán xét của các cơ quan quản lý khiến đề xuất DPB trở nên cấp bách hơn. Các tổ chức, theo whitepaper, không thể mở rộng vào tài sản số trên các sàn giao dịch bán lẻ được xây dựng cho mục đích chênh lệch giá và đầu cơ.

So sánh với thị trường FX cuối những năm 1990 chạy xuyên suốt toàn bộ tài liệu. FX prime brokerage tập trung tín dụng, sau đó giảm spread, và làm cho quy mô tổ chức trở nên khả thi. Ripple nói rằng, tài sản số hiện đang ở điểm chuyển đổi tương tự.

Liệu các tổ chức có chấp nhận mô hình này toàn diện hay không còn phải chờ xem. Whitepaper vừa là một đề xuất, vừa là một bản thiết kế. Nhưng với việc $XRP và RLUSD ngày càng gắn bó với tham vọng tổ chức của Ripple, thời điểm phát hành này không phải là ngẫu nhiên.