24 tỷ đô la stablecoin quay trở lại nhưng không ai tham gia mua vào? Thị trường crypto ghi nhận tín hiệu “bẫy thanh khoản”

Tin tức Gate News: theo dữ liệu on-chain mới nhất, dòng ròng stablecoin của các nền tảng chủ chốt đã chuyển sang giá trị dương, đạt quy mô khoảng 2,4 tỷ USD. Điều này phát tín hiệu rằng dòng vốn đang được giải phóng và bắt đầu quay trở lại thị trường tiền mã hóa. Tuy nhiên, trái ngược với sự hồi phục của thanh khoản, mức độ hoạt động giao dịch vẫn đang ở mức thấp, và tâm lý thị trường rõ ràng nghiêng về thận trọng.

Nhà phân tích Darkfost cho biết: trước đó, thị trường đã trải qua nhiều đợt dòng tiền lớn rút khỏi. Cụ thể, vào tháng 12/2025 và tháng 2/2026 lần lượt ghi nhận mức chênh lệch ròng thuộc nhóm hàng chục tỷ USD. Khi dòng tiền quay trở lại, điều đó thường cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng triển khai vốn, sắp xếp vị thế—một dấu hiệu dẫn trước cho khả năng khởi động xu hướng.

Nhưng thực tế lại diễn ra theo hướng phân hóa. Dữ liệu từ 10x Research cho thấy, kể từ đầu năm 2025, khối lượng giao dịch giao ngay đã giảm đáng kể, từ khoảng 81 tỷ USD xuống còn 3,5 tỷ USD. Điều này phản ánh rằng dù vốn đã vào thị trường, nhưng chưa chuyển hóa thành lệnh mua thực sự. Nói cách khác, thanh khoản thị trường đang phục hồi, nhưng mức độ chấp nhận rủi ro vẫn chưa đi lên tương ứng.

Xét theo góc độ cấu trúc, trạng thái “có mặt của vốn nhưng thiếu vắng giao dịch” dễ làm khuếch đại biến động tiềm ẩn. Khi một vùng giá quan trọng bị phá vỡ, kết hợp với biến đổi cấu trúc trong thị trường phái sinh (gamma), có thể dẫn đến những diễn biến thị trường mạnh mẽ. Trong bối cảnh tỷ lệ thanh lý thấp và khối lượng giao dịch thấp, sự mong manh của thị trường lại càng bị che lấp.

Ở bình diện vĩ mô, việc tình hình Trung Đông leo thang và kỳ vọng lạm phát gia tăng tiếp tục ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư. Giá dầu tăng và thị trường chứng khoán chịu áp lực khiến dòng tiền thận trọng hơn. Dù Bitcoin và Ethereum trong thời gian gần đây thể hiện một mức độ vững vàng nhất định, nhưng nhìn chung thị trường vẫn thiếu định hướng rõ ràng.

Trong bối cảnh này, dòng stablecoin quay trở lại phản ánh nhiều hơn “vốn đứng ngoài quan sát” thay vì “vốn tấn công”. Diễn biến tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc khối lượng giao dịch có thể phục hồi hay không, và liệu rủi ro vĩ mô có được giảm bớt hay không. Hiện tại, thị trường đang ở giai đoạn chuyển tiếp giữa việc sửa chữa thanh khoản và xây dựng lại niềm tin.