"ICO" của Hồng Kông đã trở lại, tạo ra một sự điên cuồng khác của thị trường tăng trưởng?

Gần đây, Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông đã ban hành một thông tư để cung cấp hướng dẫn quy định về sự phát triển của “chứng khoán mã hóa” ở Hồng Kông. Chứng khoán được mã hóa thuộc về một nhánh hẹp của STO (phát hành mã thông báo bảo mật), về bản chất vẫn là chứng khoán truyền thống, nhưng sau khi phát hành trên chuỗi được mã hóa, nó có thể mang lại tính minh bạch cao hơn, chi phí lưu thông thấp hơn và lợi nhuận đặt cọc tiềm năng.

Đi đầu trong việc thử nghiệm vùng biển của STO dưới dạng “chứng khoán được mã hóa” phù hợp hơn cho giai đoạn đầu khi quy định không hoàn hảo và rủi ro không thể được kiểm soát hoàn toàn, và khi ngành công nghiệp tiếp tục trưởng thành, dự kiến sẽ có nhiều loại tài sản được mã hóa. Cơ quan này dự đoán rằng quy mô STO của Hồng Kông dự kiến sẽ đạt hàng nghìn tỷ đô la Mỹ trong tương lai.

So với ICO ban đầu (Initial Coin Offering), STO phải được quy định bởi các tổ chức chứng khoán có liên quan và luật và quy định chứng khoán, và có thể được coi là một “ICO cấp độ tuân thủ” với rủi ro có thể kiểm soát được. Ngoài ra, nó có ngưỡng và độ khó thấp hơn so với phát hành IPO, điều này sẽ cải thiện đáng kể hiệu quả tài chính và sức sống của thị trường tài chính.

STO có thể được ban hành?

Sau khi cho phép các sàn giao dịch tài sản ảo hoạt động ở Hồng Kông, việc nắm bắt đổi mới tài chính của Hồng Kông vẫn chưa dừng lại, và các nhà quản lý và học viên Hồng Kông đã hành động nhanh chóng để giải phóng tiềm năng của ngành chứng khoán truyền thống bằng cách sử dụng công nghệ mã hóa.

**Theo “Thông tư về các sản phẩm đầu tư được SFC ủy quyền mã hóa” và “Thông tư về các trung gian tham gia vào các hoạt động liên quan đến chứng khoán được mã hóa” do Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông ban hành, khung pháp lý của thị trường chứng khoán truyền thống đối với “chứng khoán được mã hóa” đã được thông qua và yêu cầu bắt buộc về “chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp” đã được loại bỏ, điều này đã mở ra cánh cửa cho các nhà đầu tư bán lẻ đăng ký chứng khoán được mã hóa và dẫn đầu cho việc mở rộng quy mô thị trường. **

Sau khi ban hành hai thông tư, sự nhiệt tình của các học viên tài chính Hồng Kông đối với ngành STO đã tăng mạnh và một số công ty môi giới Hồng Kông đã bắt đầu xử lý hoặc cung cấp lời khuyên về chứng khoán được mã hóa, và các nhà quản lý quỹ cũng đang khám phá việc phát hành và phân phối các quỹ được mã hóa để quản lý các quỹ đầu tư vào chứng khoán được mã hóa.

Hiện tại, có một số trường hợp STO cấp độ tuân thủ ở Hồng Kông, nhưng do cân nhắc rủi ro, sự tham gia vẫn còn hạn chế đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp. Trong số đó, Tai Chi Capital đã ra mắt STO, một quỹ bất động sản dành cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp, để mua lại năm bất động sản bán lẻ nằm trong BCH điểm nóng du lịch ở Cửu Long. Các nhà đầu tư nắm giữ mã thông báo nhận được thu nhập cho thuê do tài sản tạo ra hàng năm. Gopp Technologies đã ra mắt một nền tảng STO cho các tổ chức phát hành chứng khoán và các nhà đầu tư chuyên nghiệp, chuyên cung cấp và phân phối STO ban đầu. Leung Hon King, Trưởng bộ phận Fintech tại InvestHK, tin rằng đây là một cột mốc quan trọng và token hóa tài sản trong thế giới thực là một trong những cơ hội tốt nhất trong không gian tài sản kỹ thuật số.

STO có thể đầu tư?

Mặc dù nhiệm vụ đối với chứng khoán được mã hóa là “chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp” đã được dỡ bỏ, các nhà quản lý vẫn thận trọng do rủi ro kỹ thuật tiềm ẩn gia tăng do sự ra đời của DLT (ví dụ: công nghệ blockchain) trong chứng khoán được mã hóa. **Hiện tại, không có sản phẩm STO nào dành cho các nhà đầu tư bán lẻ ở Hồng Kông. **

Để đối phó với thách thức rủi ro, SFC yêu cầu rõ ràng các bên trung gian quản lý các rủi ro mới không liên quan đến chứng khoán truyền thống, đặc biệt là những rủi ro liên quan đến rủi ro sở hữu và rủi ro công nghệ trong các hoạt động mã hóa, chẳng hạn như fork, gián đoạn mạng blockchain và rủi ro an ninh mạng. Các học viên STO cũng nên có nhân viên chuyên nghiệp để tiến hành thẩm định các sản phẩm sử dụng công nghệ mã hóa, hiểu các biện pháp phòng ngừa rủi ro công nghệ mới, sắp xếp lưu trữ chứng khoán được mã hóa và các biện pháp bảo vệ chống hack.

Đối với những kiến thức chuyên môn này, các nhà môi giới truyền thống thiếu dự trữ kỹ thuật đầy đủ và một số tổ chức đã bắt đầu khẩn trương tuyển dụng tài năng blockchain để đối phó với xu hướng phát triển của STO. Về vấn đề này, các sàn giao dịch tài sản ảo tuân thủ mới của Hồng Kông có vị trí duy nhất để đáp ứng các yêu cầu tuân thủ và hiểu rõ hơn về các công nghệ và rủi ro liên quan đến “mã thông báo” từ đầu.

Điều này được hiểu rằng hiện tại, một số sàn giao dịch tài sản ảo được cấp phép tại Hồng Kông hoặc trong danh sách ứng dụng đã đưa ra các bố cục liên quan đến STO và HKbitEX, một sàn giao dịch thuộc Taiji Capital, công ty đã ra mắt quỹ bất động sản STO, nằm trong danh sách ứng dụng.

Người đứng đầu sàn giao dịch giải thích rằng mặc dù chứng khoán được mã hóa về bản chất vẫn là chứng khoán, nhưng làm thế nào để mã hóa chứng khoán để đạt được lưu thông trên chuỗi và quản lý tài sản đúng cách là một hoạt động kinh doanh mới đối với các tổ chức truyền thống, bao gồm nhiều chi tiết kỹ thuật, bao gồm kiểm toán mã hợp đồng thông minh, bảo mật mạng DLT, khả năng tương tác giữa các hệ thống back-end của tất cả các bên liên quan, ngăn ngừa rủi ro trộm cắp của hacker, v.v. "Chúng tôi rất quen thuộc với các liên kết này, nhưng nó có thể là một vấn đề đối với các nhà môi giới truyền thống. "

Tương lai của STO ?

Bất chấp những rủi ro không chắc chắn, SFC tin rằng token hóa sẽ mang lại một số lợi ích tiềm năng cho thị trường tài chính, đặc biệt là về mặt nâng cao hiệu quả, tăng tính minh bạch, rút ngắn thời gian thanh toán và giảm chi phí cho ngành tài chính truyền thống.

Nói một cách chính xác, chứng khoán token hóa chỉ là một thử nghiệm thận trọng ban đầu về quy định của Hồng Kông. Vì bản chất nó vẫn là một bảo mật truyền thống, về mặt khái niệm nó chỉ là một nhánh hẹp của STO. Hiểu biết toàn diện về STO (mã thông báo bảo mật), tài sản tài chính và quyền tương ứng, bao gồm không chỉ chứng khoán truyền thống được mã hóa mà còn cả vàng, ủy thác đầu tư bất động sản, tài sản dữ liệu, quyền cổ tức của hệ thống blockchain (như mã thông báo gốc blockchain), v.v., vì vậy quy mô thị trường của STO lớn hơn so với chứng khoán được mã hóa.

STO, lần lượt, thuộc về một nhánh của RWA (Real-World Asset Tokenization). Ngoài chứng khoán và các sản phẩm tài chính như cổ phiếu và trái phiếu, các loại tài sản trong RWA cũng bao gồm bất động sản, ô tô, rượu, hàng xa xỉ, kim loại quý, v.v. Mã hóa tài sản trong thế giới thực với giá trị và tính thanh khoản thấp có thể cải thiện đáng kể tính thanh khoản và hiệu quả tài chính.

Một báo cáo năm 2022 của Boston Consulting Group (BCG) và ADDX dự đoán token hóa tài sản sẽ tăng gấp 50 lần và quy mô thị trường là 16,1 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

Trong kỷ nguyên token hóa, tiềm năng của thị trường STO và RWA trị giá hàng nghìn tỷ đô la đã xuất hiện và các chính sách hướng tới tương lai của Hồng Kông tạo cơ hội cho các công ty địa phương triển khai sớm. Đây sẽ là một cơ hội lịch sử cho cả các công ty môi giới truyền thống và các sàn giao dịch tài sản ảo tuân thủ mới nổi.