Làm thế nào để định giá tài sản L1 một cách chính xác?

Tác giả gốc: Sam Kazemian, Frax Finance

原文编译：ALEX Liu，Foresight News

Rất nhiều người đều đang thảo luận về cách đánh giá các tài sản khác nhau trong Tài sản tiền điện tử, đặc biệt là trong thời kỳ nổi sóng của AI memecoin gần đây. Nhưng tôi muốn nói về cách tôi đánh giá tài sản mã hóa quan trọng nhất: Token L1 và “Type 2” (dapp / L2 / Token “quyền sở hữu”).

L1 Token có một “phí bảo hiểm L1” bí ẩn và không ai giải thích điều này một cách có hệ thống. Nhiều người cho rằng đây là kế hoạch đầu cơ Ponzi, nhưng điều ngược lại là đúng. Phí bảo hiểm L1 là một thuộc tính cơ bản, rất quan trọng.

Các tài sản L1 (ETH, SOL, NEAR, TRX, v.v.) là “tài sản chủ quyền hiếm hoi” của nền kinh tế blockchain tương ứng. Chúng tự nhiên trở thành tài sản có thanh khoản cao nhất trong hệ thống kinh tế chuỗi. Các dự án khác tích lũy chúng, sử dụng chúng để xây dựng sản phẩm/ tài chính phi tập trung và thúc đẩy thanh khoản của chúng, biến chúng thành tài sản tránh khỏi khủng hoảng.

Tài sản này sẽ được phát hành cho các dự án Token khác của holder tài sản khan hiếm thông qua các phương thức sáng tạo như Thanh khoản + ICO + Tài chính phi tập trung và Airdrop để tạo ra lợi tức.

@DefiIgnas 解释得很好：

「L1 là tài sản sinh sản: bạn có thể sử dụng chúng để nhận được Airdrop và thế chấp trong hệ sinh thái, và giá của chúng sẽ tăng khi hệ sinh thái mở rộng. Ngoài ra, nếu tính cả Airdrop nhận được từ ETH, SOL, NEAR và các token khác, hiệu suất của chúng sẽ tốt hơn giá Giao ngay. Trái lại, L2 là tài sản không sinh sản. Bạn không thể sử dụng chúng để nhận phần thưởng gốc, cũng không thể sử dụng chúng làm Gas (ngoại trừ STRK, MNT, METIS và ZK hiện tại?), và lạm phát do việc mở khóa thường rất cao. Hệ sinh thái giao thức của chúng ít khi thưởng cho chủ sở hữu của L2 Token (qua Airdrop).」

Token dapp trong chủ quyền kinh tế (chuỗi) đại diện cho lao động thực tế / GDP của con người trong kinh tế này. Tài sản L1 khan hiếm sẽ thu được lợi nhuận từ lao động của những người xây dựng nền kinh tế quốc gia số (chuỗi).

Đó là lý do tại sao “Loại 2 Token” (hay còn gọi là dapp / L2 Token) thường được so sánh với “vốn cổ phần” và được định giá thông qua mô hình P/E DCF, trong khi nhà phân tích cơ bản vẫn bối rối với “Phần thưởng L1” bí ẩn. Nó không cần phải được gọi là “Phần thưởng L1”, mà là phần thưởng tài sản cho nền kinh tế chủ quyền.

Không ít người có thể biết tôi không thích ETH KOL, ví dụ như @justindrake, họ cùng nhau phát ra tín hiệu đến thị trường rằng ETH là tài sản cần tính tỷ lệ P/E để bán Khối không gian + blob. Họ đang biến ETH thành Token “Type 2”. Thật không may, họ đã thành công.

Token L2 thường không phải là tài sản khan hiếm chủ quyền của nền kinh tế số của họ, mặc dù chúng có các nhà xây dựng chuỗi và năng lượng sôi động. Chúng thuộc về “Loại 2” và được tính vào mô hình định giá DCF của P/E ratio. Trên thực tế, một số L2 thậm chí không có Token! Ví dụ như Base.

SOL có hiệu suất rất tốt, nhưng không phải vì TVL (tổng giá trị khóa) của nó đã Tăng, mà là do dự đoán rằng trong một ngày nào đó ở tương lai xa xôi, SOL sẽ bị đốt cháy / thu về hàng tỷ đô la. ETH đã có hàng tỷ đô la thu về / bị đốt cháy, nhưng hiệu suất của nó không tốt hơn SOL. Sự tăng của SOL là do toàn bộ nền kinh tế của Solana đều được sử dụng trong nhóm thanh khoản, giao dịch memecoin, tài chính phi tập trung, và bạn cần nó để tham gia vào mạng lưới Solana.

Thực tế là mọi người đang cố gắng xây dựng một thứ gì đó bằng cách mã hóa lao động của họ dưới dạng Token (được gọi là “Type 2”, tức là dapp/PE Token), để phát lãi/ phần thưởng cho người giữ SOL/ người đặt cược/ LP, và ETH KOL cố gắng chuyển đổi ETH thành Token quyền sở hữu DCF, ngoài các dòng tiền mà sản phẩm được bán bởi Quỹ Quản lý ETH không có giá trị nào.

@MustStopMurad Nói một cách thanh lịch, các sản phẩm tốt nhất không cần mã thông báo và mã thông báo tốt nhất không cần sản phẩm. Tài sản khan hiếm có chủ quyền (L1 Token) là memecoin, là một meme nghiêm túc không có hình ảnh của mèo / chó (mèo / chó sống ở các quốc gia kỹ thuật số). Balajis thảo luận chi tiết về khái niệm trạng thái mạng. Sức mạnh của meme này cuối cùng cũng bắt đầu được hiểu. Mã thông báo “Loại 1” (L1) và “Loại 2” (PE / Vốn chủ sở hữu / Lao động / L2) khác nhau đáng kể. Cộng đồng có thể biến đổi khu phố này thành khu phố khác, nhưng đó là một quá trình lâu dài.

Quan trọng nhất là: Độ an toàn được mang lại bởi Gas + thế chấp là một tín hiệu kỹ thuật, thể hiện một giao thức xã hội dựa trên tài sản chủ quyền hiếm hoi, nó không phải là một chức năng giữ giá trị quan trọng. Mọi người cuối cùng đã nhận ra điều này, bao gồm cả @danrobinson huyền thoại.

Do đó, không có cái gọi là ‘L1 áp đảo’, mà là tài sản chủ quyền của quốc gia số, cụ thể là Token Loại 1. Nó có thể nói là mạnh mẽ nhất, chú trọng kiến thức cơ bản nhất của mô đun, không có hình ảnh thú vị, nó là kinh tế học thực sự nhưng có tính mô đun mạnh mẽ. Quan điểm của tôi: chỉ có hai loại Token này.

Trong tháng tới, @fraxfinance sẽ công bố đường lộ tầm nhìn đến năm 2030 của chúng tôi, đây là một trong những thông báo quan trọng nhất cho đến nay. Một trong những điều quan trọng nhất chúng tôi sẽ giới thiệu là cách chuyển đổi 「Type 2」L2 / quản trị /PE Token thành tài sản chủ quyền. Tôi dự đoán rằng nhiều Token 「Type 2」sẽ sử dụng nó như một hướng dẫn.