Hack VC: Mạng chính bị VC "hút máu", liệu Ethereum đã đi sai con đường modularity?

Tác giả: Alex Pack, Alex Botte, đối tác Hack VC

Biên dịch: Yangz, Tin tức Techub

Tóm tắt

Ether không hoạt động tốt trong chu kỳ này so với Bitcoin và Solana và các Token chính thống khác. Ít nhất theo quan điểm của những người phản đối, nguyên nhân chủ yếu là quyết định chiến lược về modular của Ether. Nhưng điều này có phải là sự thật không?

Trong tương lai gần, câu trả lời là chắc chắn. Chúng tôi nhận thấy rằng sự chuyển đổi của ETH từ kiến trúc tập hợp sang kiến trúc mô-đun đã ảnh hưởng đến giá ETH do giảm phí Thả và tiêu thụ Token.

Nếu kết hợp vốn hóa thị trường của Ethereum và hệ sinh thái modular của nó, tình hình sẽ thay đổi. Vào năm 2023, giá trị sản xuất Token cơ sở hạ tầng modular của Ethereum gần bằng giá trị toàn bộ Solana, đều khoảng 500 tỷ USD. Nhưng vào năm 2024, hiệu suất tổng thể của những Token này không bằng Solana. Ngoài ra, lợi nhuận từ những Token này chủ yếu thuộc về nhóm phát triển và các nhà đầu tư sớm, không phải các holder ETH.

Từ quan điểm của chiến lược kinh doanh, việc chuyển đổi theo hướng mô-đun hóa của Ethereum là một cách hợp lý để duy trì vị thế sinh thái. Giá trị của blockchain phụ thuộc vào quy mô sinh thái của nó, mặc dù thị phần của Ethereum đã giảm từ 100% xuống còn 75% trong chín năm, nhưng con số này vẫn khá cao. Chúng tôi đã so sánh nó với Amazon Web Services của các công ty máy chủ Web2, thị phần của họ trong cùng khoảng thời gian cũng giảm từ gần 100% xuống còn 35%.

Từ góc độ dài hạn, lợi ích lớn nhất của cách tiếp cận mô-đun của ETH là nó làm cho mạng có khả năng phục hồi trước những tiến bộ công nghệ có thể khiến nó trở nên lỗi thời trong tương lai. Thông qua L2, ETH đã vượt qua thành công “thảm họa” lớn đầu tiên của L1, đặt nền tảng tốt cho khả năng phục hồi lâu dài của nó (mặc dù có sự đánh đổi).

Có vấn đề gì xảy ra?

So với BTC và Solana, Ethereum đã không có hiệu suất tốt trong thị trường lần này. Từ năm 2023 đến nay, Ethereum đã tăng 121% trong khi BTC và SOL lần lượt tăng 290% và 1452%. Về hiện tượng này, chúng ta đã nghe nhiều lời nói, cho rằng thị trường không hợp lý, lộ trình kỹ thuật và trải nghiệm người dùng không thể theo kịp đồng nghiệp, phần trăm thị phần của hệ sinh thái Ethereum đang bị các đối thủ cạnh tranh như Solana đánh cắp. Vậy, Ethereum có định trở thành AOL hoặc Yahoo của lĩnh vực tiền điện tử không?

Nguyên nhân chính dẫn đến hiệu năng kém của Ethereum thực tế là một quyết định chiến lược rất có ý nghĩa mà Ethereum đã đưa ra gần 5 năm trước, đó là chuyển sang kiến trúc mô-đun và cùng với đó là sự phi tập trung và phân tách lộ trình cơ sở hạ tầng.

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ thảo luận về cách tiếp cận mô-đun của Ethereum, sử dụng phân tích dữ liệu để đánh giá cách chiến lược này ảnh hưởng đến hiệu suất ngắn hạn của ETH, vị trí thị trường của Ethereum và triển vọng dài hạn của nó.

Sự chuyển đổi chiến lược của ETHvề kiến trúc modular: điều đó điên rồ đến mức nào?

Trong năm 2020, Vitalik và Quỹ Ethereum (EF) đã đưa ra một lời kêu gọi táo bạo và gây tranh cãi: tách các phần của ngăn xếp cơ sở hạ tầng của Ethereum. Ethereum không còn xử lý tất cả các khía cạnh của nền tảng (thực hiện, thanh toán, khả dụng dữ liệu, sắp xếp, v.v.), mà có ý định để cho các dự án khác cung cấp các dịch vụ này theo cách có thể kết hợp được. Ban đầu, họ khuyến khích giao thức Rollup mới làm lớp 2 của Ethereum để giải quyết vấn đề thực hiện (xem bài viết của Vitalik vào năm 2020 về “Lộ trình Ethereum tập trung vào Rollup”), nhưng hiện nay có hàng trăm giao thức cơ sở hạ tầng khác nhau đang cung cấp các dịch vụ công nghệ trước đây được coi là độc quyền của L1.

Để hiểu rõ hơn về mức độ triệt để của ý tưởng này, hãy tưởng tượng nó như thế nào trong Web2. Một dịch vụ Web2 tương tự như ETH Square là Amazon Web Services (AWS), nền tảng cơ sở hạ tầng đám mây hàng đầu để xây dựng các ứng dụng tập trung. Hãy tưởng tượng nếu AWS ra mắt lần đầu tiên cách đây 20 năm và quyết định chỉ tập trung vào các sản phẩm chủ lực của mình như lưu trữ (S3) và điện toán (EC2) thay vì hàng tá dịch vụ khác nhau mà nó cung cấp ngày nay, AWS sẽ bỏ lỡ cơ hội doanh thu tuyệt vời để tiếp thị bộ dịch vụ ngày càng mở rộng của mình cho khách hàng. Với một bộ dịch vụ đầy đủ, AWS có thể tạo ra một “khu vườn có tường bao quanh” khiến khách hàng của mình khó tích hợp với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng khác, khóa chặt khách hàng của mình. Tất nhiên, đây là trường hợp. AWS hiện cung cấp hàng chục dịch vụ và khách hàng khó có thể thoát khỏi hệ sinh thái của mình và nó đang tạo ra doanh thu với tốc độ đáng kinh ngạc (từ hàng trăm triệu đô la trong những ngày đầu lên khoảng 100 tỷ đô la một năm bây giờ).

Tuy nhiên, về phần trăm thị phần, theo thời gian, thị phần của AWS dần bị các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây khác như Microsoft Azure và Google Cloud chiếm đoạt, cạnh tranh mỗi năm đều đang ổn định mở rộng thị phần, thị phần của AWS đã giảm từ ban đầu là 100% xuống còn khoảng 35% hiện nay.

Nếu AWS có cách tiếp cận khác thì sao? Nếu AWS công nhận rằng các nhóm khác có thể xây dựng các dịch vụ tốt hơn và mở API của mình, ưu tiên tính khả năng kết hợp và khuyến khích tương tác thay vì tạo ra môi trường cô lập, điều đó sẽ thế nào? AWS có thể cho phép cộng đồng phát triển và công ty khởi nghiệp xây dựng cơ sở hạ tầng bổ sung cho nhau, tạo ra một cơ sở hạ tầng tốt hơn và chuyên nghiệp hơn, tạo ra một môi trường thân thiện với nhà phát triển và trải nghiệm tổng thể tốt hơn. Điều này không tạo ra doanh thu nhiều hơn cho AWS trong thời gian ngắn, nhưng có thể giúp AWS có thị phần lớn hơn và một sinh thái sôi động hơn so với các đối thủ cạnh tranh của mình.

Tuy vậy, điều này có thể không đáng để Amazon quan tâm. Vì đó là một công ty niêm yết, điều cần tối ưu là doanh thu, chứ không phải ‘sinh thái sống đầy sức sống hơn’. Đối với Amazon, việc tách ra và mô-đun hóa có thể không hợp lý. Nhưng đối với Ethereum, có thể là hợp lý, vì Ethereum là một giao thức Phi tập trung, không phải là một công ty.

Phi tập trung giao thức，而非公司

Giống như các công ty, giao thức Phi tập trung cũng có phí sử dụng, hoặc có thể gọi là “thu nhập” một mức độ nào đó. Nhưng điều này có nghĩa rằng giá trị của giao thức chỉ nên dựa trên những khoản thu này không? Không, không phải như vậy.

Trong Web3, giá trị của giao thức phụ thuộc vào hoạt động tổng thể trên nền tảng của nó, phụ thuộc vào những người xây dựng và sinh thái người dùng tích cực nhất. Dưới đây là phân tích của chúng tôi về mối quan hệ giữa giá Token và chỉ số Metcalfe (đo lường số lượng người dùng trong mạng) của BTC, Ethereum và Solana. Trong tất cả các trường hợp, giá Token đều có mối liên hệ cao với giá trị Metcalfe, mối liên hệ này đã kéo dài vài năm và đối với BTC, mối liên hệ này đã kéo dài hơn 10 năm.

Tại sao thị trường lại quan tâm đến hoạt động sinh thái khi định giá các Token này? Cổ phiếu được định giá dựa trên tăng lên và lợi nhuận. Trong khi đó, lý thuyết về cách mà blockchain tích luỹ giá trị cho Token của mình vẫn còn non trẻ và gần như không có sức thuyết phục trong thế giới thực. Do đó, việc định giá dựa trên sức mạnh của mạng (như số lượng người dùng, tài sản, tính chất hoạt động, v.v.) mới là hợp lý.

Cụ thể hơn, giá Token thực tế nên phản ánh giá trị tương lai của mạng (tương tự như giá cổ phiếu phản ánh giá trị tương lai của công ty, chứ không phải giá trị hiện tại). Điều này đưa ra lý do thứ hai tại sao Ethereum có thể muốn modular hóa, đó là để modular hóa là một ‘bảo hiểm tương lai’, tăng khả năng Ethereum duy trì vị thế dẫn đầu trong thời gian dài.

Năm 2020, khi Vitalik viết bài viết ‘Lộ trình trung tâm Rollup’, ETH là một trong những giai đoạn 1.0. ETH là blockchain hợp đồng thông minh đầu tiên trong lịch sử, nhưng rõ ràng, có nhiều cải tiến về khả năng mở rộng, chi phí và an ninh của blockchain sẽ được tiến hành một vài cấp độ (OOM) trong tương lai. Rủi ro lớn nhất của người tiên phong là tốc độ thích nghi với sự chuyển đổi mẫu kỹ thuật mới chậm, do đó họ đã bỏ lỡ cú nhảy vọt OOM tiếp theo. Về ETH, đó là sự chuyển đổi từ PoW sang PoS và sự chuyển đổi sang blockchain có thể mở rộng được 100 lần. ETH cần xây dựng một sinh thái có thể mở rộng và đạt được tiến bộ công nghệ đáng kể, nếu không nó có thể trở thành Yahoo hoặc America Online của thời đại đó.

Trong thế giới của Web3, giao thức Phi tập trung thay thế vị trí của các công ty, Ethereum cho biết rằng, trong tương lai xa, việc phát triển một hệ sinh thái modular mạnh mẽ có giá trị hơn việc kiểm soát tất cả cơ sở hạ tầng, ngay cả khi điều này có nghĩa là từ bỏ việc kiểm soát lộ trình cơ sở hạ tầng và thu nhập từ dịch vụ cốt lõi.

Dưới đây, chúng ta hãy xem xét cách quyết định modular này được thực hiện thông qua dữ liệu.

Mô-đun hóa sinh thái Ethereum và ảnh hưởng của nó đối với ETH

Chúng tôi sẽ xem xét tác động của việc tạo mô-đun trong Ethereum từ bốn khía cạnh sau:

Giá trong ngắn hạn (bất lợi)

Vốn hóa thị trường（某种程度上是有利的）

Phần trăm thị trường (lợi ích)

Bản đồ kỹ thuật tương lai (cần thảo luận)

Phí và giá: không thuận lợi

Trong thời gian ngắn, quyết định của Ethereum Foundation đã có tác động rõ rệt đến giá ETH. Mặc dù giá ETH vẫn tăng mạnh từ đáy, nhưng trong một số giai đoạn, hiệu suất của ETH không bằng nhiều đối thủ cạnh tranh như BTC, SOL và thậm chí không bằng chỉ số tổng hợp Nasdaq.

Điều này đến một mức độ lớn là do chiến lược tách khối của nó.

Chiến lược phân mảnh hóa của ETH đối ảnh hưởng đến giá ETH theo cách đầu tiên là Thả phí. Tháng 8 năm 2021, ETH phát hành EIP-1559, có nghĩa là việc thanh toán phí cao hơn mạng sẽ dẫn đến việc ETH bị phá hủy, từ đó hạn chế nguồn cung. Điều này một phần nào đó tương đương với việc cổ phiếu mua lại trên thị trường chứng khoán công khai, sẽ tạo áp lực tích cực về giá cả. Trên thực tế, nó đã thực sự có tác động trong một khoảng thời gian.

Nhưng với việc triển khai L2 để thực hiện, thậm chí việc ra mắt và phát triển các lớp sẵn có thay thế cho tính sẵn có của dữ liệu (DA) như Celestia, phí giao dịch của Ethereum đã giảm đi. Việc từ bỏ dịch vụ tạo lợi nhuận cốt lõi đã khiến phí giao dịch và doanh thu của Ethereum đều giảm đi. Điều này đã ảnh hưởng lớn đến giá của ETH.

Trong ba năm qua, mối quan hệ giữa chi phí của Ethereum (theo đơn vị ETH) và giá ETH đã được chứng minh thống kê rất đáng kể, với mức Tính tương quan hàng tuần là +48%. Nếu chi phí của Ethereum giảm 1000 ETH trong một tuần, giá ETH sẽ giảm trung bình 17 đô la.

Tất nhiên, những chi phí này không phải là vô nơi, chúng đều dòng vào các giao thức blockchain mới, bao gồm L2 và lớp DA và nhiều hơn nữa. Điều này cũng dẫn đến lý do thứ hai có thể làm giảm giá ETH, đó là hầu hết các giao thức blockchain mới này đều có Token nguyên sinh riêng của họ. Trước đây, các nhà đầu tư chỉ cần mua một loại Token cơ sở là có thể tiếp cận tất cả những tăng lên thú vị trong hệ sinh thái Ethereum, nhưng bây giờ, họ phải lựa chọn từ nhiều loại Token khác nhau (CoinMarketCap liệt kê 15 loại Token trong danh mục ‘modular’ của nó, cũng như hàng chục loại Token đang tiếp tục nhận đầu tư rủi ro trên thị trường riêng).

Loại Token cơ sở hạ tầng modular này có thể gây thiệt hại cho giá trị ETH ở hai mặt. Đầu tiên, nếu xem blockchain như một công ty, thì nó nên có giá trị gia tăng hoàn toàn, tổng vốn hóa thị trường của tất cả các ‘Token modular’ sẽ trở thành vốn hóa thị trường của ETH. Thế giới cổ phiếu thường như vậy. Khi công ty tách ra, vốn hóa thị trường của công ty cũ thường giảm khi vốn hóa thị trường của công ty mới tăng lên.

Nhưng đối với ETH, tình hình có thể còn tồi tệ hơn. Đa số các nhà giao dịch tiền điện tử không phải là nhà đầu tư có kinh nghiệm đặc biệt, khi họ phải mua hàng chục Token để có được ‘tăng lên tất cả các Token đẹp mắt trên ETH’ thay vì chỉ một Token, họ có thể bối rối và thậm chí không mua bất kỳ Token nào. Sự chi trả tâm lý này cùng với chi phí giao dịch mua một giỏ Token thay vì chỉ mua một Token có thể gây hại cho giá ETH và các Token theo mô-đun.

Vốn hóa thị trường: 有利（在某种程度上）

Một cách khác để đánh giá ảnh hưởng của bản đồ đường dẫn ETH modulized đến sự thành công của nó là nhìn vào sự thay đổi của vốn hóa thị trường tuyệt đối theo thời gian. Vào năm 2023, vốn hóa thị trường của ETH tăng thêm 1280 tỷ USD. Trong khi đó, vốn hóa thị trường của Solana tăng thêm 540 tỷ USD. Mặc dù con số tuyệt đối cao hơn, nhưng chỉ số tăng của Solana thấp hơn nhiều, đó là lý do vì sao giá của nó tăng lên 919%, trong khi ETH chỉ là 91%.

Tuy nhiên, nếu xem xét tất cả các Token “mô-đun” mới mang lại từ chiến lược phân mảnh hóa của Ethereum, thị trường đã thay đổi. Vào năm 2023, con số này đã tăng lên 510 tỷ USD, gần bằng với vốn hóa thị trường của Solana.

Điều này có nghĩa là gì? Một giải thích là, với sự chuyển đổi sang chiến lược phân cấp, Quỹ Ethereum tạo ra giá trị tương tự như Solana cho hệ sinh thái cơ sở hạ tầng phân cấp tương tự Ethereum. Huống hồ, nó còn tạo ra giá trị vốn hóa thị trường lên tới 1280 tỷ USD. Hãy tưởng tượng xem, Microsoft hoặc Apple tốn mấy năm và hàng tỷ USD để xây dựng sinh thái phát triển của họ xung quanh sản phẩm, họ sẽ ngưỡng mộ thành tích này của Ethereum đến mức nào.

Tuy nhiên, tình hình vào năm 2024 không phải như vậy. SOL và ETH tiếp tục tăng lên (mặc dù không tăng nhiều), trong khi vốn hóa thị trường của chuỗi khối mô-đun đang giảm tổng体. Điều này có thể là do thị trường đã mất niềm tin vào chiến lược mô-đun hóa của Ethereum vào năm 2024, cũng có thể là áp lực từ việc mở khóa Token, và tất nhiên cũng có thể là chi phí tâm lý của thị trường khi mua một giỏ hàng các Token Long liên quan đến cơ sở hạ tầng Ethereum, so với việc họ chỉ cần mua một Token để Long vào hệ sinh thái công nghệ Solana.

Hãy chuyển thông tin từ PA và thị trường sang các yếu tố cơ bản thực tế. Có thể thị trường năm 2024 sai, trong khi thị trường năm 2023 đúng. Chiến lược modular của Ethereum có giúp hay cản trở nó trở thành hệ sinh thái blockchain hàng đầu và tiền điện tử?

Vào sân đấu của Ethereum và vị trí dẫn đầu của ETH: Thuận lợi

Về cơ bản và việc sử dụng, cơ sở hạ tầng tương tự như Ethereum (ETH) đã có thành tích đáng kinh ngạc. Trong cùng loại sản phẩm, tổng giá trị đã khóa (TVL) và phí của ETH và L2s của nó là cao nhất, là 11.5 lần so với Solana và chỉ cao hơn Solana 53% trên L2.

Nếu xem xét từ góc độ thị phần TVL, khi Ethereum ra mắt vào năm 2015, nó chiếm 100% thị phần. Mặc dù có hàng trăm đối thủ L1 cạnh tranh, nhưng Ethereum và hệ sinh thái modular của nó vẫn giữ được khoảng 75% thị phần cho đến nay.

Trong vòng 9 năm, thị phần đã giảm từ 100% xuống còn 75%, điều này đã rất tốt rồi! Hãy nhớ rằng, trong khoảng thời gian tương tự, thị phần của AWS đã giảm từ 100% xuống còn khoảng 35%.

Tuy nhiên, liệu ETH có thực sự hưởng lợi từ vị trí dẫn đầu của “hệ sinh thái ETH” không? Hoặc nói cách khác, ETH và các phần tách rời của nó đang phát triển mạnh mẽ, nhưng không phải là một tài sản riêng của ETH? Thực tế đã chứng minh rằng ETH là một phần không thể thiếu trong hệ sinh thái ETH rộng lớn hơn. Khi ETH mở rộng sang L2, ETH cũng vậy. Hầu hết các L2 sử dụng ETH để thanh toán gas và ETH trong TVL của hầu hết các L2 ít nhất là gấp 10 lần số lượng Token khác. Bảng dưới đây cho thấy vị trí dẫn đầu của tài sản ETH trong Mạng chính và các phiên bản L2 của ba ứng dụng tài chính phi tập trung lớn nhất trong hệ sinh thái ETH.

Mặt kỹ thuật: Cần thảo luận

The decision of ETH to modularize the L1 chain into independent components from a technical roadmap perspective allows projects to specialize and optimize in their specific areas. As long as these components remain composable, DApp developers can build using existing best-in-class infrastructure, ensuring efficiency and scalability.

Một lợi ích lớn hơn khác của việc modularizing là đảm bảo giao thức có “tương lai bảo vệ”. Hãy tưởng tượng, nếu một đổi mới công nghệ mới thay đổi luật chơi, thì chỉ có giao thức sử dụng đổi mới đó mới có thể sống sót. Tình huống này thường xuyên xảy ra trong lịch sử công nghệ, ví dụ như Mỹ trực tuyến đã giảm từ 200 tỷ đô la xuống còn 45 tỷ đô la do bỏ lỡ sự chuyển đổi từ kết nối qua đường điện thoại đến internet cáp tốc. Yahoo! cũng giảm từ 125 tỷ đô la xuống còn 50 tỷ đô la do chậm trong việc áp dụng thuật toán tìm kiếm mới (như PageRank của Google) và bỏ lỡ sự chuyển đổi sang internet di động.

Tuy nhiên, nếu lộ trình công nghệ của bạn là theo mô-đun, thì như một L1 bạn không cần phải nắm bắt mọi đợt cách mạng công nghệ mới, đối tác cơ sở hạ tầng mô-đun hóa của bạn có thể giúp bạn nắm bắt nó.

Vậy, chiến lược của ETH đã thành công chưa? Hãy xem xét cơ sở hạ tầng đã được xây dựng thực tế phù hợp với ETH:

L2 với khả năng mở rộng và chi phí thực thi tốt nhất trong lớp. Ít nhất hai cách tiếp cận kỹ thuật mới đã thành công ở đây, đó là Rollups lạc quan, đại diện bởi Arbitrum và Optimism, và Rollups, dựa trên Bằng chứng không kiến thức, đại diện bởi ZKSync, Scroll, Linea và StarkNet. Ngoài ra, còn có nhiều L2 thông lượng cao, chi phí thấp hơn. Trau dồi hai công nghệ Khối Chain mang lại khả năng mở rộng cho các cải tiến ETH Fang OOM không phải là nhiệm vụ dễ dàng. Hàng chục, nếu không muốn nói là hàng trăm, L1 được ra mắt sau ETH vẫn chưa ra mắt phiên bản 2.0 với khả năng mở rộng gấp 100 lần và cải thiện chi phí. Với những L2 này, ETH đã sống sót sau “sự kiện tuyệt chủng hàng loạt đầu tiên” của chuỗi khối, mở rộng thành công lên gấp trăm lần khối lượng (TPS) mỗi giây.

Mô hình an ninh Khối mới. Sự đổi mới về an ninh Khối là vô cùng quan trọng đối với sự tồn tại của một giao thức, chỉ cần xem hôm nay mỗi L1 phổ biến đều sử dụng PoS thay vì PoW. Mô hình “chung an ninh” do EigenLayer sáng tạo có thể là sự chuyển đổi quan trọng tiếp theo. Mặc dù các hệ sinh thái khác cũng đã giới thiệu các giao thức chung an ninh khác như Babylon của BTC và Solayer của Solana, nhưng EigenLayer của Ethereum là người tiên phong.

Máy ảo (VM) và ngôn ngữ lập trình mới. Một trong những lời chỉ trích lớn nhất về Ethereum là Máy ảo Ethereum (EVM) và ngôn ngữ lập trình của nó - Solidity. Solidity là một ngôn ngữ lập trình trừu tượng thấp, dễ lập trình nhưng dễ bị lỗi và khó kiểm định, đây cũng là một trong những lý do mà Hợp đồng thông minh dựa trên Ethereum đã bị Hacker tấn công. Với các blockchain không modulized, gần như không thể thử nghiệm sử dụng nhiều VM hoặc thay thế VM ban đầu bằng VM khác, nhưng không phải với Ethereum. Một làn sóng mới của các Máy ảo thay thế đang được xây dựng dưới dạng L2, cho phép các nhà phát triển mã hóa bằng ngôn ngữ thay thế, không sử dụng EVM nhưng vẫn có thể xây dựng trong hệ sinh thái Ethereum. Các ví dụ trong lĩnh vực này bao gồm Movement Labs, một phòng thí nghiệm đang triển khai Move VM được xây dựng bởi Meta và được Sui và Aptos quảng bá; zk-VM như RiscZero, Succinct, và các phiên bản triển khai được xây dựng bởi nhóm nghiên cứu a16z; và các nhóm đang giới thiệu Rust và Solana VM vào Ethereum như Eclipse.

Phương pháp mở rộng mới. Tương tự như cơ sở hạ tầng internet hoặc trí tuệ nhân tạo khác, chúng ta có thể mong đợi mỗi vài năm lại xuất hiện một lần cải tiến mở rộng OOM. Ngay cả lúc này, Solana cũng đã chờ đợi trong vài năm trước khi có cải tiến lớn tiếp theo, có tên Firedancer, do một nhóm (Jump Trading) xây dựng. Ngoài ra, còn có một số công nghệ siêu mở rộng mới đang được phát triển, như kiến trúc song song từ các nhóm L1 như Monad, Sei và Pharos. Nếu Solana không thể theo kịp, các công nghệ này có thể đe dọa sự tồn tại của nó, nhưng Ethereum thì không, chỉ cần tích hợp các công nghệ tiến bộ này thông qua L2 mới là đủ. Đây chính là phương pháp mà các dự án mới như MegaETH, Rise đang thử nghiệm.

Các đối tác cơ sở hạ tầng mô-đun này giúp Ethereum tích hợp những đổi mới công nghệ lớn nhất của tiền điện tử vào hệ sinh thái của nó, tránh thảm họa và đồng đổi mới với các đối thủ cạnh tranh.

Tuy nhiên, điều này cũng đi kèm với một cái giá. Như đã nói bởi Composability Kyle, khi Ethereum áp dụng kiến trúc module, nó đã làm tăng độ phức tạp của trải nghiệm người dùng. Người dùng thông thường sẽ dễ dàng tiếp cận các chuỗi đơn như Solana hơn, vì họ không cần xử lý các vấn đề tương tác chuỗi chéo và tương tác.

Tóm lại

Vậy, nói chung, chiến lược phân mảnh hóa của Ethereum mang lại điều gì?

Hệ sinh thái mô-đun đã đưa ra một “ý kiến” mạnh mẽ. Vào năm 2023, thị trường sẽ tăng tương tự cho mã thông báo cơ sở hạ tầng mô-đun phù hợp với ETH Square như mức tăng được trao cho Solana, nhưng điều này sẽ không xảy ra vào năm 2024.

Ít nhất trong thời gian ngắn, chiến lược mô-đun đã gây thiệt hại ít hơn cho giá ETH.

Nhưng nếu xem xét từ góc độ chiến lược kinh doanh, việc tiếp cận phương pháp modular hóa thì mọi thứ sẽ trở nên ý nghĩa hơn. Trong vòng 9 năm kể từ khi Ethereum thành lập, thị phần của họ đã giảm từ 100% xuống còn 75%, trong khi thị phần của đối thủ cạnh tranh của Web2, AWS, cũng giảm xuống còn khoảng 35%. Trong thế giới của giao thức Phi tập trung, quy mô của hệ sinh thái và vị trí dẫn đầu của Token quan trọng hơn cả chi phí.

Nếu xem xét chiến lược modular dài hạn và sự cải tiến công nghệ AOL hoặc Yahoo có thể khiến Ethereum trở thành một phần của lĩnh vực tài sản tiền điện tử trong tương lai, thì Ethereum đã có một hiệu suất tương đối tốt. Với L2, Ethereum đã vượt qua sự kiện tuyệt chủng lần đầu tiên của chuỗi L1.

Tất nhiên, tất cả điều này đều đi kèm với một cái giá. tính linh hoạt của Ethereum sau khi được modul hóa kém hơn so với việc gắn kết trên một chuỗi đơn lẻ, làm tổn thương trải nghiệm người dùng.

Đối với giá ETH thực tế, vẫn chưa rõ khi nào (nếu có) lợi ích của modularization có thể bù đắp được tổn thất chi phí và cạnh tranh với cơ sở hạ tầng Token của Ethereum modularization. Tất nhiên, điều này là một điều tốt đối với các nhà đầu tư và nhóm phía sau các Token modularization mới này, vì họ có thể chia sẻ một phần trong vốn hóa thị trường của ETH, nhưng thực tế là trong nhiều trường hợp, các Token modularization được ra mắt với định giá của kỳ lân, điều này có nghĩa là phân phối lợi nhuận kinh tế này là không cân đối.

Trong tương lai dài, Ethereum có thể trở thành một người tham gia mạnh mẽ hơn nhờ đầu tư vào việc phát triển một hệ sinh thái rộng lớn hơn. Nó sẽ không mất địa vị như AWS trên thị trường điện toán đám mây, cũng sẽ không mất tất cả như Yahoo và AOL trong cuộc chiến nền tảng Internet, nó đang đặt nền tảng cho làn sóng đổi mới tiếp theo của blockchain để thích ứng, mở rộng và phát triển. Trong một ngành công nghiệp thành công được thúc đẩy bởi hiệu ứng mạng, chiến lược mô-đun hóa của Ethereum có thể là yếu tố quan trọng để duy trì vị trí dẫn đầu của nền tảng Hợp đồng thông minh.