Một phân tích về thị trường thế chấp Solana, đang sinh ra cơ hội DeFi mới toanh

Tiêu đề gốc: Thị trường thế chấp Solana đang sinh ra cơ hội DeFi mới toanh

Tác giả gốc: tradetheflow _

Nguồn gốc văn bản:

Chuyển tải: Tom, MarsBit

Biên tập viên chú thích: Hiện tại, Ethereum đang là chiến trường thế chấp chính, nhưng với sự phát triển nhanh chóng của Solana trong đợt tăng giá này, với chi phí thấp, khả năng xử lý cao và hiệu ứng mạng mạnh mẽ, Solana trở thành đường đua thế chấp tiềm năng. Tác giả đã thảo luận về cơ hội thị trường thế chấp của Solana, bao gồm mức độ chín rồi của hệ sinh thái, tiềm năng sáng tạo, khả năng mở rộng mạng lưới và tối ưu hóa hiệu suất vốn của DeFi.

Dưới đây là nội dung gốc (để dễ đọc và hiểu, nội dung gốc đã được sắp xếp lại):

Restaking (再thế chấp) là một khái niệm đơn giản nhưng rất ảnh hưởng: nó cho phép tài sản đã thế chấp được tái sử dụng trong nhiều dịch vụ phi tập trung hoặc mạng nhất quán nút (Node Consensus Networks, NCNs) như Jito đã đề cập.

Phương pháp này mang lại nhiều lợi ích. Điều đáng chú ý nhất là nó tăng cường tính an toàn và tính toàn vẹn của dịch vụ phi tập trung, cho phép nó sử dụng tính an toàn kinh tế của L1 mà không cần tốn nhiều tài nguyên để thiết kế mô hình an toàn riêng (và thường yếu hơn). Đối với người đặt cọc, nó cũng tăng cường hiệu suất vốn vì một tài sản đơn lẻ có thể cung cấp bảo đảm an toàn cho nhiều dịch vụ phi tập trung cùng một lúc, từ đó hy vọng đạt được tỷ suất lợi nhuận vốn cao hơn.

Trên thực tế, nhiều người hàng đầu trong ngành cảm thấy rằng thế chấp lại là một đổi mới mang tính chất đột phá, có thể xây dựng một môi trường blockchain an toàn hơn, linh hoạt hơn và có khả năng mở rộng hơn, từ đó thúc đẩy sự phát triển ngành công nghiệp. Điều này cũng đã thu hút sự chú ý cao từ thị trường, khiến thế chấp lại trở thành một trong những đường đua có TVL lớn nhất trên Ethereum.

Tuy nhiên, đến nay, thế chấp lại chủ yếu tập trung trên Ethereum vì nó được coi là blockchain PoS với độ an toàn kinh tế cao nhất và được sử dụng rộng rãi nhất. Nhưng với sự tăng trưởng mạnh mẽ của Solana trong đợt tăng giá này - đặc biệt là so với sự im lặng của hoạt động trên mạng chính Ethereum và lượng thanh khoản lớn chuyển sang L2 (như Base) - một vấn đề mới đã nổi lên: liệu Solana có đủ lý do để hỗ trợ thêm thế chấp hay không?

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ từ nhiều góc độ khám phá tiềm năng thế chấp lại trên Solana và phân tích tính khả thi của cơ hội thị trường này. Hãy cùng tìm hiểu sâu hơn.

Độ tin cậy của Solana đã đủ để hỗ trợ thế chấp lại

Đối với việc thế chấp lại, blockchain cơ bản phải có tính an toàn kinh tế mạnh mẽ. Điều này chính là ưu điểm lớn của Ethereum: hiện tại, mạng chính Ethereum có tổng cộng 34,3 triệu ETH thế chấp (trị giá khoảng 124 tỷ USD), 4701 validator khối mới, sáu loại khách hàng đồng thuận, và là một trong những blockchain phát triển ứng dụng lâu đời và đáng tin cậy nhất, với danh tiếng ngành rất cao. Do đó, Ethereum trở thành nền tảng thế chấp lại lựa chọn hàng đầu.

Tuy nhiên, con người thường có thói quen suy luận tình trạng hiện tại đến tương lai, giả định rằng Ethereum sẽ luôn giữ vị trí dẫn đầu vĩnh viễn. Nhưng lịch sử cho chúng ta biết rằng sự thay đổi trong lĩnh vực công nghệ thường được thúc đẩy bởi sự phá hoại sáng tạo. Ví dụ, có một thời điểm mà Yahoo được coi là bá chủ trong lĩnh vực công cụ tìm kiếm, nhưng sau đó bị vượt qua bởi Google. Tương tự, IBM từng được coi là người chiến thắng cuối cùng trong lĩnh vực máy tính cá nhân, nhưng cuối cùng lại bị Apple thay thế.

Vậy, chúng ta có đang chứng kiến một khoảnh khắc tương tự trong lịch sử của Ethereum không? Liệu việc toàn bộ ngăn chặn thế chấp có cần thiết phụ thuộc hoàn toàn vào Ethereum? Đặc biệt là khi xu hướng phát hành tài sản mới trên mạng chính Ethereum đang dần chuyển hướng sang Solana và các L2 như Base, cùng với sự không chắc chắn về hướng phát triển của Ethereum đang trở nên nghiêm trọng, chúng ta cần phải suy nghĩ lại vấn đề này.

Nếu chúng ta coi thế chấp là một công nghệ thay đổi luật chơi, thì nên xem xét mở rộng nó sang các L1 khác, không chỉ giới hạn ở Ethereum. Điều này sẽ cho phép nhà phát triển lựa chọn tự do từ lớp đồng thuận nào mà họ tin tưởng.

Trong bối cảnh này, Solana không thể phủ nhận là một ứng cử viên mạnh mẽ cho việc thế chấp. Từ đợt tăng trưởng thị trường này trở đi, Solana đã trở thành L1 phát triển nhanh nhất và đã nâng cao đáng kể tính an toàn kinh tế và mức độ chín muồi của môi trường sinh thái của nó. Hiện tại, khoảng 65% tổng cung cấp SOL đang lưu thông đã được thế chấp, có giá trị tổng cộng khoảng 73 tỷ USD (so với 24 tỷ USD cách đây một năm). Ngoài ra, Solana hiện có gần 1400 nút xác minh khối và hỗ trợ hai loại xác minh khách hàng hiện có, và trong tương lai, sẽ có thêm các khách hàng mới như Firedancer, Sig và Agave.

Quan trọng hơn, Solana nổi tiếng với chi phí giao dịch cực thấp và tốc độ giao dịch cực nhanh, và tỷ lệ sử dụng của nó trong cộng đồng người dùng và nhà phát triển tiếp tục tăng lên. Solana là mạng công cộng nhanh nhất trong ngành công nghệ blockchain hiện tại, không chỉ đạt được sự tăng trưởng tự nhiên mà còn vượt qua thành công vấn đề khởi động lạnh, tạo ra hiệu ứng mạng mạnh mẽ. Tất cả điều này cho thấy, hệ sinh thái Solana đã đủ trưởng thành và thế chấp trên Solana có khả năng thực tế.

Việc thế chấp trên Solana có tiềm năng lớn hơn so với Ethereum

Ethereum là người tiên phong trong việc hợp đồng thông minh, nhưng phí Gas cao của nó hạn chế phạm vi phát triển ứng dụng trên chuỗi. Kiến trúc của Solana cho phép nhà phát triển tạo ra các dạng ứng dụng phong phú hơn trên L1. Do đó, chúng ta có thể coi không gian thiết kế thế chấp trên Solana lớn hơn Ethereum.

Đầu tiên, chi phí giao dịch và chi phí tính toán thấp của Solana đã giảm ngưỡng tiếp cận của mạng đồng thuận nút (NCNs). Khác với Ethereum, chi phí cố định cao của Ethereum hạn chế tính tham gia, trong khi Solana hỗ trợ triển khai NCNs quy mô nhỏ hơn, hiệu quả về chi phí và hiệu suất cao hơn, giúp tinh chỉnh cho các trường hợp sử dụng cụ thể. Điều này không chỉ cho phép nhiều dịch vụ được giao việc, giảm thiểu sự phụ thuộc vào ứng dụng trên chuỗi trực tiếp, mà còn mở rộng tính tương tác của toàn bộ hệ sinh thái.

Thứ hai, NCNs trên Solana có thể xử lý các hoạt động phức tạp hơn và mã có thể triển khai với mật độ cao hơn mà không ảnh hưởng đến khả năng tính toán trên chuỗi - điều này khác biệt với thiết kế EigenLayer trên Ethereum. Điều này làm cho việc xác minh trên chuỗi, phân phối phần thưởng trên chuỗi, và phát hành dữ liệu trên chuỗi trở thành khả thi, đồng thời tăng cường tính linh hoạt và ổn định toàn diện của thế chấp. Ethereum đóng vai trò là sân thử nghiệm cho thế chấp, nhưng trong tầm dài hạn, tiềm năng thế chấp trên Solana trong các kịch bản ứng dụng thực tế có vẻ lớn hơn.

Ngoài ra, đối với đồng tiền thế chấp thanh khoản (VRTs), Solana cũng có một lợi thế đáng kể so với Ethereum. Một mặt, chi phí thấp của Solana có thể giảm chi phí vận hành cho nhà cung cấp đồng tiền thế chấp thanh khoản đáng kể. Trong một mô hình kinh doanh mà mỗi điểm cơ bản đều rất quan trọng, tối ưu hóa chi phí không chỉ cải thiện khả năng sinh lời mà còn thúc đẩy sự cạnh tranh trên thị trường, tạo ra một hệ sinh thái sống động hơn, cho phép các VRTs khác nhau cung cấp các chiến lược thế chấp đa dạng, cũng như các điều kiện phạt (slashing) linh hoạt hơn.

Một mặt khác, việc thế chấp thanh khoản trên Solana cũng trở nên phải chăng hơn đối với người dùng, vì chi phí giao dịch thấp giảm thấp ngưỡng tham gia, cho phép họ sử dụng mã thế chấp thanh khoản trong các ứng dụng DeFi mà không cần lo lắng về phí giao dịch cao. Điều này rất quan trọng để thúc đẩy luồng vốn dài hạn.

Thế chấp tiếp tục có thể thúc đẩy sự đổi mới của mạng Solana

Tầm nhìn của Solana luôn là trở thành một giao diện tính toán toàn cầu, cho phép mọi người xây dựng ứng dụng trên nó. Để đạt được mục tiêu này, Solana luôn tập trung vào việc tăng hiệu suất thông qua mạng cơ bản và giảm độ trễ.

Đó là một tầm nhìn mạnh mẽ và hợp lý. Tuy nhiên, các luật vật lý không thể bị vi phạm, chúng ta không thể tăng cường công suất lên 10 lần hoặc giảm độ trễ xuống 10 lần trong thời gian ngắn. Để đạt được sự tăng cường về mức độ, cần phải có nguồn lực lớn và nỗ lực lâu dài. Do đó, mặc dù không thể đạt được trong ngắn hạn, người ta dần nhận thức rằng không phải tất cả các tính toán đều phải diễn ra trên L1. Điều này cũng được phản ánh trong cuộc thảo luận gần đây về “mở rộng mạng lưới (network extensions)”.

Từ góc độ này, việc thế chấp lại có thể mang đến khả năng thiết kế mới cho việc mở rộng mạng lưới Solana và kế hoạch “mở rộng mạng lưới”. Không gian thiết kế rất rộng lớn, mặc dù hiện tại chưa rõ cơ chế này sẽ được triển khai như thế nào, nhưng rất có thể tiến hóa thành một công cụ mở rộng cấp hạ tầng mạnh mẽ. Ví dụ, dự án @SonicSVM tự xưng là lớp 2 đầu tiên trong hệ sinh thái Solana tạo ra đặc biệt cho trò chơi chủ quyền, xây dựng dựa trên HyperGrid, một khung mở rộng ngang của máy ảo Solana. Dự án này dự định sử dụng việc thế chấp Jito (Re) để tăng cường tính bảo mật và hiệu suất hoạt động của SVM, hỗ trợ các ứng dụng đa chức năng trong hệ sinh thái Solana, bao gồm trò chơi, DeFi và các trường hợp sử dụng khác.

Ngoài ra, cơ chế thế chấp cung cấp một bảo đảm an ninh mạnh mẽ, từ đó nâng cao đáng kể tính tin cậy của mạng Solana. Ví dụ, Jito TipRouter NCN đang được phát triển với mục tiêu phân phối các khoản tiền thưởng MEV phi tập trung (MEV tip distribution) và tăng cường tính bảo mật. Một ví dụ khác là Nozomi, một giao thức được giới thiệu bởi @temporal_xyz, sẽ sử dụng việc thế chấp Jito (Re) để tái tạo cấu trúc giao dịch siêu nhỏ của Solana và giải quyết các vấn đề như tấn công sandwich, slippage và thời gian giao dịch quá lâu. Những đổi mới này phù hợp với tầm nhìn dài hạn của Solana, có thể tối ưu hóa đáng kể trải nghiệm người dùng, biến Solana trở thành một nền tảng không chỉ nhanh chóng và chi phí thấp, mà còn an toàn, ổn định và dễ sử dụng.

Ngoài hiệu suất cao và các chỉ số dữ liệu mạnh mẽ trên chuỗi, Solana còn mang trong mình tinh thần khởi nghiệp. Trong những năm qua, chúng ta đã chứng kiến sự nổi lên của một loạt dự án thành công như Jito, Kamino, Jupiter và Helium. Nhưng đó chỉ là một khởi đầu, số lượng dự án được xây dựng trong hệ sinh thái Solana vẫn đang tiếp tục tăng lên.

Nếu Solana đang trở thành chuỗi công cộng hàng đầu cho các nhà phát triển, thì việc thế chấp sẽ không thể không chiếm một vị trí trong đó. Nó có thể mở rộng tính bảo mật kinh tế của Solana vào một loạt các dịch vụ quan trọng trong hệ sinh thái, chẳng hạn như bộ dự báo, cầu nối liên chuỗi và bộ sắp xếp, mặc dù các thành phần này thường không chạy trực tiếp trên L1 nhưng vẫn là một phần quan trọng trong hệ sinh thái.

Mặc dù hợp đồng thông minh và sự tương tác của chúng được hưởng lợi từ tính bảo mật của Solana, nhưng các thành phần phụ này thường vẫn cần có sự bảo đảm kinh tế độc lập. Điều này có nghĩa là họ hoặc cần thu thập một lượng vốn lớn để tạo động lực cho các bên xác minh, hoặc phải hy sinh tính bảo mật. Điều này có thể dẫn đến một nghịch lý: mặc dù mặt hợp đồng thông minh có thể an toàn và kết quả tính toán cũng đúng, nhưng nếu máy dự báo cung cấp dữ liệu không chính xác, toàn bộ hệ thống vẫn đối mặt với nguy cơ. Về mặt an ninh, tính an toàn của toàn bộ hệ thống cuối cùng phụ thuộc vào mắt xích yếu nhất.

Do đó, một số dịch vụ chính trong hệ sinh thái Solana có thể sử dụng thế chấp lại của Solana để tăng cường tính bảo mật của chúng. Ví dụ, @switchboardxyz, một mạng oracles phi phép trên Solana, đang hợp tác với Jito (Re)staking để đảm bảo tính tin cậy của nguồn dữ liệu. Nếu mô hình này thành công, nó sẽ đồng thời nâng cao tính bảo mật và ổn định của mạng Solana.

Tối ưu hóa thế chấp để tăng cường hiệu suất vốn của người dùng DeFi

So với việc thế chấp thông thường trên Solana, việc thế chấp lại cung cấp tỷ suất lợi nhuận hàng năm cao hơn. Bởi vì một trong những mục tiêu cốt lõi của người dùng DeFi là tối ưu hóa hiệu quả vốn, việc thế chấp lại trở thành một lựa chọn hấp dẫn. Nó cho phép người dùng DeFi mở khóa cơ hội lợi nhuận mới trên Solana mà không cần phải đầu tư vốn bổ sung. Ví dụ, thay vì mua token thế chấp thanh khoản để nhận lợi nhuận thế chấp SOL và sử dụng trong hệ sinh thái DeFi, người dùng có thể chọn mua token thanh khoản thế chấp lại, không chỉ có thể nhận được APY cao hơn mà còn có thể tiếp tục hoạt động tự do trong hệ sinh thái DeFi.

Dựa trên sự tăng trưởng nhanh chóng của DeFi trong hệ sinh thái Solana, chúng ta có thể cho rằng một cơ chế tối ưu hóa hiệu suất vốn sẽ giúp thu hút lượng lớn thanh khoản trong dài hạn. Trên thực tế, hoạt động DeFi trên Solana đang tăng mạnh, giá trị tổng cố định của Solana DeFi đã tăng từ 1 tỷ đô la lên 100 tỷ đô la trong năm qua và tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ, điều này chứng minh thêm tiềm năng thế chấp của Solana trên thị trường.

tổng kết

Việc thế chấp trên Solana vẫn đang ở giai đoạn thử nghiệm sớm, nhưng nó đã thể hiện tiềm năng lớn và nhiều kịch bản ứng dụng thú vị đang dần xuất hiện. Nếu chúng ta giả định, trong tương lai dài hạn, Solana có thể chiếm được lượng thị phần tương tự trên thị trường thế chấp của Ethereum, thì cơ hội thị trường của nó sẽ rất lớn.

Hiện tại, cơ sở hạ tầng thế chấp của Solana chủ yếu được điều hành bởi hai giao thức lõi: Solayer và Jito (Re)staking. Là người đi đầu, Solayer đã xây dựng một bộ công cụ thế chấp toàn diện và đã đạt được hơn 3,5 tỷ đô la Mỹ TVL. Tuy nhiên, từ lâu dài, Jito có khả năng trở thành người dẫn đầu trong câu chuyện này. Với nền tảng công nghệ mạnh mẽ, TVL cao nhất trong sinh thái Solana và tầm nhìn rõ ràng, Jito đã xác định vị trí dẫn đầu của mình trong sinh thái Solana. Ngoài ra, thiết kế bộ công cụ thế chấp của Jito cực kỳ linh hoạt và tích hợp ngay từ đầu các token thế chấp thanh khoản, đồng thời hỗ trợ nhiều tài sản, điều này cũng tăng cường tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.

Dù sao đi nữa, tôi muốn kết thúc bằng một câu của Freeman Dyson:

“Khi sự đổi mới vĩ đại xuất hiện, họ gần như luôn luôn xuất hiện dưới dạng hỗn loạn, không hoàn chỉnh, gây rối. Ngay cả người phát hiện ra cũng chỉ hiểu được một nửa; và đối với người khác, nó còn là một bí ẩn. Nếu một ý tưởng ban đầu không dường như điên rồ, thì nó không có hy vọng.”

Câu này mô tả hoàn hảo trạng thái thế chấp hiện tại của Solana: sớm, đầy tiềm năng và đang sinh sản cơ hội DeFi mới.