Ngân hàng Mỹ (Bank of America): Định giá vốn cổ phần toàn cầu tách rời khỏi các nền tảng lợi nhuận trong bối cảnh bùng nổ AI, viện dẫn sự tương đồng với việc gia nhập WTO

Theo Bank of America Securities, vào ngày 30/5, báo cáo của ngân hàng đã nêu bật một tình huống hiếm gặp khi kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tăng lên nhưng các nền tảng kinh tế vĩ mô lại suy yếu. EPS dự phóng 12 tháng của chỉ số MSCI Global Index tăng 9% trong ba tháng qua (quy đổi theo năm khoảng ~40%), trong khi đà tăng EPS trong 3 tháng của S&P 500 đạt 12%, mức cao nhất trong 40 năm. Trong khi đó, PMI toàn cầu giảm xuống 50,5, mức thấp nhất trong hai năm. Khoảng hai phần ba các lần nâng dự báo lợi nhuận đến từ việc mở rộng biên lợi nhuận, với biên lợi nhuận thống nhất dự phóng 12 tháng ở châu Âu và toàn cầu lần lượt đạt mức đỉnh lịch sử 13,9% và 11,4%.

Bank of America đã liên hệ đến việc Trung Quốc gia nhập WTO năm 2001, giúp hơn 1 tỷ lao động hòa nhập vào nền kinh tế toàn cầu và nâng biên lợi nhuận doanh nghiệp từ 5%–8% lên 10%–12%. Ngân hàng cho biết thị trường đang đặt cược việc triển khai AI sẽ tương tự làm co đòn bẩy tiền lương đối với nhóm lao động cổ cồng (white-collar), qua đó thúc đẩy mở rộng biên lợi nhuận mang tính cấu trúc ngay cả khi kinh tế vĩ mô không tăng tốc. Ngân hàng cũng chỉ ra năm rủi ro đang bị đánh giá thấp: suy giảm kinh tế vĩ mô, nhu cầu bị phá hủy do AI thay thế, chi phí token của các mô hình quy mô lớn tăng gấp đôi tính đến nay trong năm, năng suất tăng chậm trễ, và nguy cơ phản ứng chính trị từ làn sóng cắt giảm việc làm hàng loạt trong nhóm lao động cổ cồng.