Trưởng bộ phận chiến lược chứng khoán phái sinh của ngân hàng BNP Paribas (Pháp) tại Mỹ, Greg Boutle, trong báo cáo ngày 5/6 ước tính rằng tổng số tiền mà nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư thụ động sẽ bán các cổ phiếu khác để mua SpaceX có thể lên tới khoảng 50 tỷ USD; Boutle cảnh báo: “Đối với thị trường, nguy hiểm không nằm ở dòng tiền ra vào riêng lẻ, mà nằm ở hiệu ứng tích lũy.”
SpaceX IPO: các con số then chốt
Các thông số IPO cụ thể được công bố trong hồ sơ quản lý của SpaceX:
Số lượng cổ phiếu phát hành: hơn 5,55 trăm triệu cổ phiếu
Giá chào bán mỗi cổ phiếu: 135 USD
Mức huy động tối thiểu: 75 tỷ USD
Tổng huy động tối đa sau phân bổ thêm: 85,7 tỷ USD
Định giá: hơn 1,75 nghìn tỷ USD
Giá trị vốn hóa cổ phiếu dự kiến đang lưu hành khi niêm yết: khoảng 75 tỷ USD
Mã giao dịch: SPCX (Nasdaq)
Kể từ khi được thành lập vào năm 2002, SpaceX đã chiếm hơn 80% tổng lượng phóng tên lửa toàn cầu trong năm ngoái và phóng hơn 10.000 vệ tinh Starlink lên quỹ đạo.
Phân tích của Boutle: hiệu ứng tích lũy của dòng tiền cùng chiều
Đánh giá cụ thể của Greg Boutle trong báo cáo vào thứ Sáu: lực mua khoảng 30 tỷ USD do các quỹ thụ động phát sinh từ việc điều chỉnh Nasdaq 100, cộng thêm lực mua theo FOMO của nhà đầu tư cá nhân và dòng vốn từ các ETF và quyền chọn đòn bẩy, sẽ khiến các dòng tiền cùng chiều cộng dồn.
Boutle cho biết: “Hướng của các dòng tiền này có thể giống nhau và cộng dồn lẫn nhau; nếu mọi người cùng lúc đuổi theo mua hoặc bán, rủi ro về tình trạng giá bị lệch sẽ tăng lên đáng kể.” Boutle cũng lưu ý rằng đợt sụt giảm mạnh của thị trường vào thứ Sáu, do nhóm cổ phiếu chip dẫn đầu giảm, có lẽ đã là dấu hiệu sớm của tình trạng giá bị lệch mà ông đã cảnh báo; ông ước tính doanh số bán cổ phiếu không liên quan đến IPO vào cuối Q2 sẽ vượt 100 tỷ USD. Nếu các ETF đòn bẩy và CTA cũng tham gia, sau khi cơ chế tái cân bằng máy móc được kích hoạt sẽ tạo ra phản ứng dây chuyền hơn nữa.
Đường ống IPO tiếp theo: OpenAI và Anthropic dự kiến lên sàn trong năm nay
Báo Fortune đồng thời cho biết OpenAI và Anthropic cũng dự kiến được niêm yết vào năm 2026; khi đó, nhu cầu của thị trường đối với các công ty AI hàng đầu cũng được dự đoán sẽ cao tương tự. Alphabet tuần trước cũng đã hoàn tất một đợt phát hành cổ phiếu trị giá 85 tỷ USD.
Nigel Green, Giám đốc Đầu tư (CIO) của deVere Group, nói với Bloomberg: “Trong nhiều năm, nhà đầu tư chỉ có thể mua cổ phiếu đại diện vì không thể mua trực tiếp các tài sản này. Nếu cuối cùng nhà đầu tư có thể sở hữu chính OpenAI, thì giá trị khan hiếm gắn với mối quan hệ đó chắc chắn sẽ thay đổi một phần.”
Câu hỏi thường gặp
Ước tính 50 tỷ USD về đợt bán tháo cùng chiều của BNP Paribas được tính như thế nào?
Trong báo cáo hôm thứ Sáu, Greg Boutle giải thích rằng ước tính này bao gồm: nhà đầu tư cá nhân bán các khoản nắm giữ khác (đặc biệt là các cổ phiếu liên quan AI có diễn biến nổi bật gần đây), và các lệnh bán tương đương do các quỹ thụ động phát sinh từ việc điều chỉnh chỉ số Nasdaq 100. Boutle cho biết, nếu IPO thể hiện tốt, con số này có thể cao hơn; nếu các ETF đòn bẩy và CTA cũng tham gia, thì có thể xuất hiện thêm hiệu ứng tái cân bằng máy móc theo chuỗi.
Vì sao SpaceX được đưa vào Nasdaq 100 nhưng không được đưa vào S&P 500?
Theo bài báo, công ty vận hành chỉ số S&P Dow Jones lựa chọn không thay đổi quy tắc để đẩy nhanh việc đưa SpaceX vào S&P 500, trong khi quy tắc của chỉ số Nasdaq 100 lại được điều chỉnh để SpaceX được gia nhập; từ đó kích hoạt nhu cầu mua bắt buộc đối với các quỹ thụ động bám theo Nasdaq 100, dự kiến khoảng 30 tỷ USD.
Sau khi SpaceX lên sàn, những cổ phiếu nào có khả năng cao nhất bị bán để huy động tiền?
Trong báo cáo, Boutle cho biết nhà đầu tư cá nhân có thể lấy cổ phiếu của các công ty liên quan AI mà họ đang nắm giữ làm nguồn bán chủ yếu, vì các cổ phiếu này trong vài năm qua đã tăng giá nhanh, trở thành lựa chọn lý tưởng để lấy tiền mặt. Ông cho rằng hiệu ứng bầy đàn do FOMO thúc đẩy thường khuếch đại biến động thị trường và tạo ra rủi ro đuôi dài hơn.
