Việc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tăng lãi suất đã kích hoạt tình trạng khủng hoảng vốn (funding) đối với các công ty Hàn Quốc có xếp hạng tín nhiệm thấp hơn

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (Bank of Korea) đã nâng lãi suất chính sách chuẩn, gây khó khăn về Funding cho các công ty Hàn Quốc có mức tín nhiệm thấp hơn khi việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp trở nên khó khăn hơn trong bối cảnh nhu cầu của nhà đầu tư tổ chức co lại và chi phí vay nợ tăng lên. Tính đến chiều ngày 16 tháng 5, lợi suất trái phiếu doanh nghiệp kỳ hạn 3 năm không có bảo đảm hạng AA- ở mức 4,544%, tăng 108,5 basis points so với 3,459% vào ngày 2 tháng 1, trong khi lợi suất trái phiếu doanh nghiệp kỳ hạn 3 năm hạng BBB- đạt 10,345%, tăng 104,2 basis points so với 9,303% vào đầu năm, theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc (Korea Financial Investment Association). Việc tăng lãi suất đã tạo thêm áp lực theo hướng lãi suất thị trường tăng lên, làm trầm trọng hơn những thách thức của các công ty có mức tín nhiệm thấp vốn đã phải đối mặt với nhu cầu tổ chức giảm do các khoản lỗ định giá trái phiếu tại các công ty chứng khoán. Các công ty chứng khoán và công ty quản lý tài sản đã ghi nhận thua lỗ trên diện rộng đối với danh mục trái phiếu khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 năm tăng từ 2,95% cuối năm ngoái lên khoảng 3,8% hiện tại, tăng khoảng 90 basis points, theo một lãnh đạo công ty chứng khoán không nêu tên.

Lợi suất trái phiếu doanh nghiệp tăng trong bối cảnh tăng lãi suất

Lợi suất trái phiếu doanh nghiệp kỳ hạn 3 năm không có bảo đảm hạng AA- chốt ở mức 4,544% vào chiều ngày 16 tháng 5, giảm 1,9 basis points so với ngày trước đó và giảm 3,8 basis points so với mức cao ngày 14 tháng 5 là 4,582%, nhưng tăng 108,5 basis points so với mức 3,459% vào ngày 2 tháng 1, theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc. Lợi suất trái phiếu hạng BBB- kỳ hạn 3 năm ở mức 10,345% vào ngày 16 tháng 5, giảm 2,0 basis points so với ngày trước đó và giảm 4,2 basis points so với mức cao ngày 14 tháng 5 là 10,387%, nhưng tăng 104,2 basis points so với mức 9,303% vào ngày 2 tháng 1. Lợi suất trái phiếu biến động ngược với giá, nghĩa là khi lợi suất tăng thì giá giảm.

Các công ty chứng khoán đối mặt với thua lỗ định giá trái phiếu

Các công ty chứng khoán và công ty quản lý tài sản đang ghi nhận thua lỗ định giá trên diện rộng đối với danh mục trái phiếu khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 năm tăng từ 2,95% cuối năm ngoái lên khoảng 3,8% hiện tại, tăng khoảng 90 basis points, theo một lãnh đạo công ty chứng khoán không nêu tên. Vị lãnh đạo cho biết các khoản lỗ đã khiến nhu cầu của nhà đầu tư tổ chức đối với trái phiếu doanh nghiệp suy yếu. Ngành chứng khoán và quản lý tài sản đã duy trì cách tiếp cận thận trọng với đầu tư trái phiếu trong suốt năm do giá trái phiếu giảm gây ra thua lỗ định giá.

Doanh nghiệp hạng BBB gặp khó với phát hành trái phiếu

JR Global REIT, được xếp hạng BBB+, đã không trả được 40 tỷ won trái phiếu ngắn hạn điện tử trong tháng 4, với Korea Investment & Securities là tổ chức bảo lãnh phát hành. Joongang Ilbo vỡ nợ sau khi không đáp ứng được yêu cầu trả trước 22 tỷ won đối với commercial paper do Hanyang Securities nắm giữ. Hanjin, hạng BBB+, chỉ nhận được 19 tỷ won trong đơn đặt hàng cho đợt chào bán trái phiếu 1 năm trị giá 20 tỷ won vào ngày 14 tháng 5, để lại 1 tỷ won không được bán. Donghwa Enterprise, cũng hạng BBB+, không thể nhận được bất kỳ đơn đặt hàng nào cho đợt phát hành trái phiếu 40 tỷ won trong tháng 5. Một nguồn trong ngành ngân hàng đầu tư không nêu tên cho biết nhà đầu tư cá nhân mua trái phiếu lợi suất cao có mức tín nhiệm thấp đã chịu lỗ do các vụ vỡ nợ doanh nghiệp gần đây, và nhà đầu tư tổ chức thận trọng với các khoản đầu tư trái phiếu mức tín nhiệm thấp vì các khoản lỗ và lo ngại từ dư luận.

Câu hỏi thường gặp

Điều gì đã xảy ra với lợi suất trái phiếu doanh nghiệp Hàn Quốc sau khi Bank of Korea tăng lãi suất?

Tính đến chiều ngày 16 tháng 5, lợi suất trái phiếu doanh nghiệp kỳ hạn 3 năm không có bảo đảm hạng AA- ở mức 4,544%, tăng 108,5 basis points so với 3,459% vào ngày 2 tháng 1, trong khi lợi suất trái phiếu doanh nghiệp kỳ hạn 3 năm hạng BBB- đạt 10,345%, tăng 104,2 basis points so với 9,303% vào đầu năm, theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc.

Vì sao các công ty Hàn Quốc hạng BBB đang gặp khó khăn trong việc huy động vốn?

Các công ty hạng BBB phải đối mặt với nhu cầu suy giảm từ nhà đầu tư tổ chức do các khoản lỗ định giá trái phiếu tại các công ty chứng khoán và sức mua của nhà đầu tư bán lẻ suy yếu sau các vụ vỡ nợ doanh nghiệp gần đây. Hanjin chỉ huy động được 19 tỷ won so với mục tiêu 20 tỷ won vào ngày 14 tháng 5, trong khi Donghwa Enterprise không nhận được bất kỳ đơn đặt hàng nào cho đợt phát hành trái phiếu trị giá 40 tỷ won trong tháng 5.

Những công ty Hàn Quốc nào đã vỡ nợ hoặc không thể phát hành trái phiếu gần đây?

JR Global REIT không trả được 40 tỷ won trái phiếu ngắn hạn điện tử vào tháng 4, với Korea Investment & Securities là tổ chức bảo lãnh phát hành. Joongang Ilbo vỡ nợ đối với 22 tỷ won commercial paper do Hanyang Securities nắm giữ. Hanjin để lại 1 tỷ won chưa bán trong đợt chào bán trái phiếu ngày 14 tháng 5, và Donghwa Enterprise nhận 0 đơn đặt hàng cho đợt phát hành 40 tỷ won trong tháng 5.