Bitcoin cuối cùng đã chiến thắng? JPMorgan: Sau xung đột Iran, dòng vốn chuyển hướng, dòng vào Bitcoin ETF vượt quá vàng

JPMorgan gần đây đã báo cáo rằng kể từ khi chiến tranh Iran bùng phát vào cuối tháng 2, dòng chảy vốn vào ETF Bitcoin và vàng đã có sự phân kỳ rõ rệt: dòng vốn rút khỏi ETF vàng lớn nhất thế giới là 2,7%, trong khi dòng vốn chảy vào ETF Bitcoin giao ngay lớn nhất lại đạt 1,5%. Sự thay đổi này không chỉ cho thấy thị trường đang điều chỉnh lại sở thích đối với hai loại tài sản mà còn phản ánh sự tham gia của các tổ chức đang thúc đẩy thị trường ngày càng trưởng thành hơn.

Chuyển đổi vị thế phòng ngừa rủi ro? Dòng vốn chảy vào ETF Bitcoin, trong khi ETF vàng rút lui

Các nhà phân tích của JPMorgan trong báo cáo ngày thứ Tư cho biết, kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu vào ngày 28 tháng 2, dòng vốn của nhà đầu tư đã có sự phân tán rõ rệt giữa ETF Bitcoin và vàng.

ETF vàng lớn nhất thế giới, tức là SPDR Gold Shares (mã: GLD), đã rút khoảng 2,7% quy mô tài sản trong giai đoạn này; trong khi ETF Bitcoin giao ngay lớn nhất thế giới, tức là iShares Bitcoin Trust của BlackRock (IBIT), lại ghi nhận dòng vốn chảy vào khoảng 1,5%.

Các nhà phân tích cho rằng xu hướng này cho thấy một số nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại vai trò của Bitcoin trong danh mục phòng ngừa rủi ro. Sự thay đổi dòng vốn này cũng đã đảo ngược lợi thế về dòng vốn chảy vào ETF vàng trong đầu năm nay, cho thấy các nhà đầu tư đang điều chỉnh lại phân bổ tài sản của mình theo hướng mới.

(Chuyển dòng vốn trở lại ETF Bitcoin, sau xung đột Mỹ-Iran, BTC thay thế vàng trở thành tài sản phòng ngừa rủi ro?)

Năm ngoái từng xuất hiện xu hướng “Bitcoin chuyển hướng sang vàng”

Tuy nhiên, JPMorgan cũng nhấn mạnh rằng sự thay đổi này không phải là xu hướng dài hạn kéo dài. Từ tháng 10 năm 2025 trở đi, thị trường đã chứng kiến một giai đoạn dòng vốn rõ rệt: một số nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư cá nhân, đã chuyển từ Bitcoin sang vàng để phòng ngừa rủi ro. Thời điểm đó, IBIT ghi nhận dòng vốn rút ra đáng kể, trong khi GLD lại thu hút lượng lớn dòng tiền chảy vào.

Dữ liệu của SoSoValue cho thấy, kể từ tháng 10 năm ngoái, dòng chảy vào ETF Bitcoin giao ngay đã giảm mạnh.

Dù vậy, xét trên phạm vi dài hơn, khả năng thu hút vốn của ETF Bitcoin vẫn duy trì ưu thế. JPMorgan cho biết, kể từ năm 2024, tổng dòng vốn chảy vào IBIT đã gấp khoảng hai lần so với GLD. Thậm chí, quy mô tài sản của IBIT đã từng gần bằng GLD vào tháng 7 năm 2025, nhưng sau khi giá Bitcoin bắt đầu giảm từ tháng 10 năm ngoái, khoảng cách giữa hai bên lại tiếp tục mở rộng.

Các tổ chức vẫn ưu tiên vàng để phòng ngừa rủi ro

Dù dòng vốn ETF gần đây cho thấy Bitcoin đang được ưa chuộng hơn, nhưng xét từ góc độ của các tổ chức đầu tư, tình hình lại có phần khác biệt. JPMorgan chỉ ra rằng, gần đây, vị thế bán ròng của IBIT đã tăng lên, trong khi vị thế bán ròng của GLD lại giảm xuống, cho thấy một số quỹ phòng hộ và các tổ chức đang giảm thiểu rủi ro tiếp xúc với Bitcoin, đồng thời tăng cường phân bổ vào vàng.

Ngoài ra, dữ liệu từ thị trường quyền chọn cũng cho thấy nhà đầu tư đang thận trọng hơn với Bitcoin. Tỷ lệ mua quyền bán (P/C Ratio) của IBIT liên tục duy trì cao hơn GLD kể từ tháng 11 năm ngoái, điều này cho thấy nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm giá của thị trường đối với Bitcoin đang tăng lên. Các nhà phân tích nhận định rằng điều này phản ánh nhà đầu tư đang xem xét sử dụng các công cụ tài chính phức tạp hơn để quản lý rủi ro của các tài sản mã hóa.

(Cảnh báo của Goldman Sachs: Thị trường chứng khoán Mỹ có khả năng “phản ứng mạnh mẽ”, các vị thế bán ròng phòng ngừa rủi ro có thể kích hoạt các đợt mua bù và đẩy thị trường tăng trưởng)

Giảm biến động: Thị trường Bitcoin trưởng thành hơn

Ngoài dòng vốn và các tín hiệu từ thị trường phái sinh, JPMorgan còn quan sát thấy một biến đổi khác trong thị trường Bitcoin: sự co lại của mức độ biến động. Các nhà phân tích cho rằng, điều này có thể phản ánh tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức tăng lên và cải thiện tính thanh khoản của thị trường, khiến biến động giá Bitcoin trở nên ổn định hơn.

JPMorgan một lần nữa khẳng định quan điểm tích cực dài hạn đối với thị trường tiền mã hóa và duy trì mục tiêu giá dài hạn của Bitcoin là 266.000 USD, dựa trên mô hình điều chỉnh theo độ biến động giữa Bitcoin và vàng.

Bài viết này có tựa đề “Bitcoin cuối cùng đã thắng? JPMorgan: Sau chiến tranh Iran, dòng vốn chuyển hướng, dòng chảy vào ETF Bitcoin vượt qua vàng” và xuất hiện lần đầu trên Chain News ABMedia.