Binance đang phải đối mặt với những câu hỏi mới về khoản dọn dẹp sau khi nhận tội trị giá 4,3 tỷ USD của hãng, khi nhân sự theo dõi tội phạm rời đi và giám đốc tuân thủ (chief compliance officer) Noah Perlman cân nhắc rời khỏi vị trí.
Tóm tắt

• Tổng giá trị hợp đồng tương lai Bitcoin (Bitcoin futures) mở (open interest) tăng 8,09% trong 24 giờ lên 12.41Bỷ USD, theo Coinglass.
• Binance dẫn đầu với 17.43Bỷ USD về open interest, sau đó là Bybit, Gate và OKX.
• Việc gia tăng sử dụng đòn bẩy diễn ra trong bối cảnh các vị thế của phái sinh BTC đã nhiều lần phát tín hiệu các điểm ngoặt quan trọng trong các chu kỳ trước đó.

Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin (BTC) đã bổ sung hơn 3,8 tỷ USD vào các vị thế đòn bẩy mới trong 24 giờ qua, với tổng open interest hợp đồng BTC tăng 8,09% lên 3.8Bỷ USD, nhà cung cấp dữ liệu phái sinh Coinglass cho biết. Đợt tăng đột biến mới nhất này đẩy open interest danh nghĩa trở lại gần các mức từng thấy trước những đợt bứt phá trước đó, khi định vị của các hợp đồng tương lai Bitcoin thường đi trước các biến động giá giao ngay, theo phân tích trước đó dựa trên dữ liệu Coinglass.

Dữ liệu của Coinglass cho thấy hiện tại Binance chiếm 50Bỷ USD trong tổng open interest Bitcoin, khiến đây là địa điểm (venue) đơn lẻ lớn nhất về rủi ro đối với các hợp đồng tương lai BTC. Open interest của Bybit ở mức 50Bỷ USD, chỉ nhỉnh hơn Gate với 57Bỷ USD, trong khi OKX nắm 59Bỷ USD trong các hợp đồng đang lưu hành, dựa trên bản phân tách sàn giao dịch mới nhất. Thông tin trước đó từ crypto.news về các phái sinh Bitcoin đã nêu bật việc các bước nhảy tương tự 5%--8% trong open interest trong một ngày đã diễn ra trước cả những đợt tăng giá mạnh và những đợt thanh lý đột ngột, cho thấy hướng đi của bước tiếp theo thường phụ thuộc vào việc các vị thế mới nghiêng về mua (long) hay bán (short).

Đòn bẩy tăng lên sau lần giảm đòn bẩy trước đó {#rising-leverage-after-prior-deleveraging}

Đợt tích lũy mới diễn ra sau giai đoạn “giảm đòn bẩy yên ắng” vào cuối năm 2025, khi tổng open interest của hợp đồng tương lai BTC trượt về vùng giữa 50 tỷ USD và giảm khoảng 2% trong một ngày, theo phân tích được crypto.news dẫn lại từ nguồn Coinglass. Khi đó, open interest tổng hợp khoảng 647.700 BTC --- tương đương khoảng 8.89Tỷ USD --- cho thấy việc cắt giảm rủi ro một cách có hệ thống hơn là hoảng loạn, khi các vị thế được nới bớt trên cả CME, Binance và các nền tảng ngoài khơi.

Ngược lại, con số 4.3Bỷ USD của hôm nay, tăng 8,09% trong 24 giờ, cho thấy các nhà giao dịch đang tái áp đòn bẩy vào thị trường, tương tự các bước đi được ghi nhận vào tháng 5/2025, khi open interest của các hợp đồng tương lai Bitcoin đạt mức cao kỷ lục khoảng 8.89Tỷ USD. Trong câu chuyện trước đó, CME dẫn đầu với 2.98Tỷ USD về OI, tiếp theo là Binance với 75Bỷ USD, trong khi mức tăng 8% theo ngày trong open interest BTCUSDT của Binance riêng lẻ --- tương đương khoảng 10.000 BTC --- báo hiệu định vị mang tính chủ động và sau đó khuếch đại biến động giá.

Open interest cao hơn có thể báo hiệu điều gì {#what-higher-open-interest-can-signal}

Open interest đo lường tổng giá trị của các hợp đồng tương lai đang mở (outstanding) chưa được đóng và thường được dùng như một đại diện (proxy) cho mức đòn bẩy trong hệ thống. Open interest tăng đi kèm với giá tăng có thể cho thấy dòng tiền mới đang đặt cược cho sự tiếp diễn, trong khi open interest tăng cùng với giá đi ngang hoặc giảm có thể đánh dấu sự tích lũy của các lệnh short đông đúc hoặc các vị thế phòng hộ (hedges) có thể dễ bị tổn thương trước một đợt ép giá (squeeze). Tính đến nay, theo Coinglass và các bảng điều khiển phái sinh khác, open interest hợp đồng tương lai BTC đang ở gần vùng 50 tỷ USD thấp, thấp hơn các đỉnh 57 tỷ USD--75Bỷ USD được ghi nhận vào cuối năm 2024 và giữa năm 2025, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với các mức gắn với đáy chu kỳ trước đó.