Bitcoin giữ vững vị thế khi vàng, bạc giảm do dòng chảy ETF và căng thẳng thanh khoản: JPMorgan

Bitcoin BTC$68,953.10 đang chứng tỏ khả năng chống chịu tốt hơn các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống khi vàng và bạc chịu áp lực từ dòng chảy rút lui, tháo vị thế và suy giảm thanh khoản, theo ngân hàng đầu tư Wall Street JPMorgan.

“The deterioration in liquidity conditions in gold has seen its market breadth
decline below that of bitcoin currently,” analysts led by Nikolaos Panigirtzoglou, wrote in the Wednesday report.

Bitcoin đã thể hiện khả năng chống chịu tương đối trong những tuần gần đây sau khi chiến tranh bùng phát ở Iran, ngay cả sau một đợt điều chỉnh mạnh từ mức cao kỷ lục tháng Mười.

Tiền điện tử này ban đầu giảm mạnh cùng với các tài sản rủi ro khác, tạm thời rơi vào khoảng thấp 60.000 USD và kích hoạt các khoản thanh lý lớn khi nhà đầu tư vội vàng giảm rủi ro giữa bối cảnh bất ổn địa chính trị.

Tuy nhiên, đợt bán tháo này đã không kéo dài lâu. Giá đã ổn định trở lại trong khoảng cao 60.000 USD đến thấp 70.000 USD, ngay cả khi căng thẳng vẫn còn và giá dầu thô vượt trên 100 USD một thùng.

Hành động giá cho thấy bitcoin đang ít hoạt động như một nơi trú ẩn an toàn thuần túy trong giai đoạn sốc tức thì và có xu hướng giống như một tài sản vĩ mô có độ beta cao, bán ra ban đầu, rồi tìm được hỗ trợ khi dòng chảy trở lại và các nhà đầu tư dài hạn tham gia khi hoảng loạn giảm bớt.

Vàng đã giảm khoảng 15% trong tháng tính đến thời điểm hiện tại, đảo ngược đà tăng mạnh đẩy giá lên mức cao kỷ lục gần 5.500 USD vào tháng Một. Bạc, đạt đỉnh gần 120 USD, cũng theo chiều hướng giảm tương tự. Các nhà phân tích của JPMorgan cho rằng đợt bán tháo này do lãi suất tăng, đồng USD mạnh hơn và việc chốt lời rộng rãi của cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức.

Dữ liệu dòng chảy củng cố cho sự chuyển dịch này. Các quỹ ETF vàng đã rút hơn 11 tỷ USD trong ba tuần đầu tháng Ba, trong khi dòng vốn vào ETF bạc kể từ mùa hè năm ngoái đã bị tháo ra, theo báo cáo. Ngược lại, các quỹ bitcoin vẫn tiếp tục thu hút dòng vốn ròng trong cùng kỳ.

Dữ liệu về vị thế cũng kể một câu chuyện tương tự. Chỉ số đại diện cho hoạt động của các tổ chức, dựa trên lãi suất mở hợp đồng tương lai của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME), cho thấy sự tích tụ mạnh mẽ trong tiếp xúc với vàng và bạc đến cuối 2025, đầu 2026, rồi sau đó giảm mạnh kể từ tháng Một khi nhà đầu tư cắt giảm vị thế. Trong khi đó, vị thế hợp đồng tương lai bitcoin, trong những tuần gần đây, vẫn khá ổn định.

Các tín hiệu đà tăng cũng phân kỳ. Ngân hàng nhận thấy các nhà đầu tư theo xu hướng, như các Nhà tư vấn Giao dịch Hàng hóa (CTAs), đã giảm mạnh tiếp xúc với vàng và bạc, với các chỉ số dao động từ quá mua xuống dưới mức trung lập. Sự thay đổi vị thế này có thể đã làm tăng đà giảm giá gần đây. Trong khi đó, đà tăng của bitcoin đang phục hồi từ trạng thái quá bán về mức trung lập, cho thấy áp lực bán có thể đang giảm bớt.

Điều kiện thanh khoản càng làm nổi bật sự phân kỳ này. Độ rộng thị trường của vàng đã xấu đi đến mức hiện tại thấp hơn bitcoin, đảo ngược mối quan hệ điển hình. Thanh khoản của bạc còn yếu hơn nữa, với độ sâu thị trường mỏng hơn làm trầm trọng thêm các biến động giá gần đây, báo cáo cho biết.

Trong thời điểm công bố, đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới đang giao dịch quanh mức 69.000 USD. Vàng giao dịch quanh 4.450 USD/oz, và bạc khoảng 69 USD/oz.

Xem thêm: Nhà môi giới Wall Street Bernstein gọi đáy bitcoin, giữ mục tiêu 150.000 USD cuối năm