Bloomberg: Tuần thứ ba cuộc chiến Mỹ-Iran, Trump "dùng cảm giác quyết định bước tiếp theo", Eo biển Hormuz hỗ trợ giá dầu toàn cầu tăng

Xung đột Mỹ-Iran bước sang tuần thứ ba, eo biển Hormuz gần như bị đóng cửa, giá dầu vượt qua mức 100 USD một thùng, IEA mô tả đây có thể là gián đoạn nguồn cung lớn nhất trong lịch sử thị trường dầu mỏ toàn cầu; còn về việc quyết định khi nào chiến tranh kết thúc, theo chính Trump thì đó là cảm giác trong lòng ông ấy.
(Thông tin trước đó: Trump tuyên bố: Iran chỉ dừng chiến nếu đầu hàng vô điều kiện! Xung đột Trung Đông leo thang, dầu mỏ và USD tăng vọt, Bitcoin giảm xuống còn 68.000 USD)
(Thông tin bổ sung: Sau khi giá dầu tăng 9%, Trump đã hành động! Hải quân hộ tống eo biển Hormuz + Nguy cơ chiến tranh DFC, Bitcoin ngược dòng vượt qua 71.000 USD)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Bài toán toán học của eo biển Hormuz
• Vấn đề kết thúc, không ai có câu trả lời
• Chuỗi phản ứng của thị trường tài chính: giá dầu, lạm phát, phòng ngừa rủi ro

Tuần thứ ba kể từ khi chiến tranh Mỹ-Iran bắt đầu, thị trường dầu mỏ toàn cầu đang chờ đợi một người dùng “cảm giác trong lòng” để nói cho họ biết khi nào nguồn cung sẽ trở lại bình thường.

Theo báo cáo của Bloomberg, Trump khi phỏng vấn trên Fox News cho biết ông sẽ tuyên bố kết thúc chiến tranh khi “cảm giác trong lòng” mách bảo. Đối với các nhà đầu tư quen dùng biểu đồ điểm của Fed và dữ liệu CPI để ra quyết định, câu nói này gần như không mang lại độ chắc chắn nào.

Bài toán toán học của eo biển Hormuz

Hiện tại, eo biển Hormuz gần như bị đóng cửa, trong khi khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu phải đi qua tuyến đường này. Giá dầu đã vượt qua 100 USD một thùng, giá xăng bán lẻ của Mỹ kể từ khi chiến tranh bắt đầu đã tăng khoảng 65 cent mỗi gallon. Từ ngữ của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) không mơ hồ: đây có thể là gián đoạn nguồn cung lớn nhất trong lịch sử thị trường dầu mỏ toàn cầu.

Điều đáng chú ý là Mỹ đã cố ý giữ lại các cơ sở dầu khí khi tấn công đảo Halek, không phá hủy các cơ sở xuất khẩu của Iran. Chi tiết này cho thấy Nhà Trắng không hoàn toàn không nhận thức được thiệt hại liên đới đối với thị trường năng lượng. Vấn đề nằm ở chỗ, giữa “không phá hủy cơ sở” và “để dầu tiếp tục lưu thông” còn cách nhau một khoảng cách là eo biển Hormuz và Hải quân Iran.

Vấn đề kết thúc, không ai có câu trả lời

Trong cuộc gọi G7, các lãnh đạo châu Âu hỏi về kế hoạch kết thúc, Trump trả lời “không thể bàn luận trên điện thoại”. Thư viện công khai của Nhà Trắng nói rằng các hoạt động quân sự sẽ kéo dài từ 4 đến 6 tuần, và “tiến trình đang vượt kế hoạch”. Khi đó, David Sacks, cố vấn AI của Trump, công khai kêu gọi “ tuyên bố chiến thắng rồi rút lui”, lời phát biểu này thường không phải là điều một người muốn nói trong văn hóa chính trị Washington.

Phó Tổng thống JD Vance giữ thái độ “không ủng hộ cũng không phản đối”, Thượng nghị sĩ Lindsey Graham ám chỉ có thể triển khai bộ binh, lính thủy đánh bộ đã điều động tới khu vực. Ba tín hiệu này cộng lại, hình ảnh không thống nhất.

Phía Iran có logic khá rõ ràng: Lãnh tụ tối cao Mojtaba Khamenei nói “Chúng tôi sẽ đòi bồi thường”, chiến lược của Iran là không cần phải đánh bại Mỹ về mặt quân sự, “chịu đựng qua” chính là chiến thắng. Oman, Ả Rập Saudi, Thổ Nhĩ Kỳ đang tìm cách hạ nhiệt, nhưng các quan chức châu Âu cho rằng hai yêu cầu cốt lõi của Iran — đòi bồi thường chiến tranh và đảm bảo không bị tấn công nữa — là điều Mỹ khó chấp nhận về mặt cấu trúc.

Vị trí của các quốc gia Vịnh Ba Tư cũng khá khó xử: họ phàn nàn Mỹ chưa tham khảo đầy đủ trước khi mở chiến tranh, trong khi các cam kết đầu tư lớn chưa đem lại ảnh hưởng thực chất đối với hướng đi của cuộc chiến.

Chuỗi phản ứng của thị trường tài chính: giá dầu, lạm phát, phòng ngừa rủi ro

Mỗi khi giá dầu tăng 10 USD, ước tính sẽ đẩy CPI của Mỹ tăng khoảng 0,2 đến 0,3 điểm phần trăm, tùy theo thời gian kéo dài. Trong bối cảnh Fed đã coi “cải thiện dữ liệu lạm phát” là điều kiện để giảm lãi suất, việc giá năng lượng duy trì cao hơn dự kiến sẽ kéo dài thời gian trì hoãn việc cắt giảm lãi suất.

Phản ứng của các tài sản phòng ngừa rủi ro theo kiểu giáo trình: Vàng vẫn giữ truyền thống là tài sản trú ẩn trong bất ổn địa chính trị; còn Bitcoin thì phức tạp hơn. Khi câu chuyện chính của thị trường là “lạm phát tăng + Fed hawkish + USD mạnh lên”, các tài sản rủi ro thường bị áp lực. Nhưng Mỹ là nước xuất khẩu năng lượng ròng, giá dầu tăng không còn đơn thuần là tin xấu đối với USD — cấu trúc này đã hình thành trong 10 năm qua, khiến một số nhà phân tích cho rằng “USD có thể còn mạnh hơn”.

Vị trí của Bitcoin trong bối cảnh này phụ thuộc vào cách thị trường phân loại nó là “tài sản trú ẩn” hay “tài sản rủi ro”, và dữ liệu thực tế trong hai năm qua cho thấy, cả hai cách phân loại đều từng đúng, tùy thuộc vào chủ đề chính của macro thời điểm đó.

Hiện tại, tình hình là: giá dầu trên 100 USD, kết thúc chiến tranh chưa rõ ràng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị hoãn lại, USD mạnh hơn. Tổ hợp này rõ ràng tạo áp lực ngắn hạn lên thị trường tiền mã hóa, nhưng thời gian duy trì hoàn toàn phụ thuộc vào khi nào cảm giác trong lòng Trump thay đổi.

Thị trường luôn đúng — cho đến khi nó định giá “tiến trình 4 đến 6 tuần vượt kế hoạch” thì gặp tuần thứ bảy.