Nhà phân tích BNK đặt mục tiêu 1,85 triệu won cho cổ phiếu SK Hynix giữa những lo ngại về chi tiêu vốn (capex)

Nhà phân tích của BNK Investment & Securities là Lee Min-hee đã đưa ra khuyến nghị “giữ” với mức giá mục tiêu 1,85 triệu won cho cổ phiếu SK Hynix vào tuần trước, khi cổ phiếu đang giao dịch trên 2,2 triệu won — tương đương khuyến nghị bán. Vị phân tích cho biết lý do chính là dự báo nhu cầu chi tiêu vốn (capex) của các hyperscaler sẽ chậm lại bắt đầu từ nửa sau, đồng thời cho rằng đà tăng trưởng của ngành bán dẫn sẽ đạt đỉnh vào quý 2. Điều này tiếp nối khuyến nghị của Morgan Stanley về việc giảm mức độ tiếp xúc với nhóm cổ phiếu bán dẫn bộ nhớ, làm dấy lên lo ngại trong nước rằng nhu cầu có thể đã đạt đỉnh.

Dự kiến Capex của hyperscaler sẽ chậm lại từ nửa sau

Lee cho biết trong một cuộc phỏng vấn vào ngày 13 rằng “bán dẫn sẽ đạt đỉnh vào quý 2, với đà tăng chậm lại từ nửa sau”. Nhà phân tích lý giải “nền tảng quan trọng nhất là khả năng lớn các hyperscaler điều chỉnh nhịp capex”, đồng thời nói thêm rằng “đầu tư hạ tầng cạnh tranh của hyperscaler không còn hiệu quả”. Giá chip bán dẫn bộ nhớ đã tăng khi các hyperscaler vội vàng chi cho hạ tầng máy chủ AI, nhưng theo dự báo của nhà phân tích thì nhu cầu dự kiến sẽ giảm từ nửa sau.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng hạn chế khả năng tài trợ của hyperscaler

Nhà phân tích chỉ ra rằng các chỉ báo kinh tế đi trước trên thị trường tài chính đang xấu đi, bao gồm chênh lệch đường cong lợi suất của Mỹ. Lee giải thích rằng “lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tiếp tục tăng, và chỉ báo này dẫn dắt tốc độ tăng trưởng capex AI của hyperscaler”, đồng thời lưu ý rằng “phần lớn chi phí capex được huy động trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp, nhưng trái phiếu doanh nghiệp của Meta và Microsoft đang mất dần sức hút và tiền mặt đang cạn dần”.

Meta công bố mảng kinh doanh cloud dùng hạ tầng AI dư thừa

Việc Meta tham gia gần đây vào dịch vụ cloud được diễn giải là tin không thuận lợi đối với thị trường bán dẫn. Meta công bố kế hoạch cung cấp tài nguyên điện toán dư thừa được xây dựng như một hạ tầng AI cho khách hàng bên ngoài. Điều này dẫn đến các cách hiểu rằng các hyperscaler sẽ nới lỏng cuộc cạnh tranh hạ tầng trong khi cân nhắc lợi nhuận. Lee phân tích rằng “(động thái của Meta) cho thấy sự thừa nhận rằng đã có ‘đầu tư quá mức’ cho đến nay”.

Apple tăng giá sản phẩm lên tới 20% vào tháng trước

Nhà phân tích cũng dự đoán nhu cầu sẽ giảm từ các công ty CNTT sản xuất sản phẩm hoàn thiện như điện thoại thông minh. Apple đã tăng giá các sản phẩm chủ lực lên tới 20% trong tháng trước, cho biết rằng “tăng giá là không thể tránh khỏi do giá bộ nhớ”. Phân tích cho thấy trong khi điện thoại thông minh phân khúc cao có thể chuyển phần chi phí sang người tiêu dùng thông qua tăng giá, thì điện thoại ở mức trung-cận thấp gặp khó khăn trong việc tăng giá, từ đó thúc đẩy nhu cầu chip bán dẫn giảm.

Nhà phân tích kỳ vọng mức chênh niêm yết ADR cho SK Hynix là không đáng kể

Lee đánh giá rằng mức chênh lệch từ việc niêm yết chứng chỉ quỹ lưu ký Mỹ (ADR) của SK Hynix sẽ không đáng kể. Nhà phân tích cho biết: “Nếu niêm yết ADR tự động mang lại mức chênh như Micron có trụ sở tại Mỹ, chẳng lẽ Samsung Electronics cũng không niêm yết theo ADR sao?” và bổ sung rằng “cấu trúc quản trị khác với các công ty Mỹ và thị trường vốn cũng khác, nên bản thân định giá thị trường cũng khác”. Lee giải thích rằng “dù khả năng tiếp cận cổ phiếu của nhà đầu tư ở nước ngoài có thể được cải thiện, thì định giá sẽ không thay đổi”.

Cổ phiếu SK Hynix giảm 15% trong phiên, vượt ngưỡng giá mục tiêu

Giá cổ phiếu SK Hynix đã đi xuống so với đà giao dịch đầu phiên hôm đó, giảm mạnh tới 15% trong phiên. Cổ phiếu thậm chí đã rơi xuống dưới mức giá mục tiêu 1,85 triệu won mà nhà phân tích đưa ra. Lee cũng từng phát hành báo cáo quan điểm “giữ” về SK Hynix vào tháng 5, và nhận làn sóng chỉ trích từ nhà đầu tư cá nhân. Nhà phân tích cho biết các ý kiến phàn nàn cũng đổ dồn vào công ty sau báo cáo này, nêu rằng “làm sao (một nhà phân tích) có thể dự đoán chính xác tất cả giá cổ phiếu?”, đồng thời nói thêm “vai trò của tôi là giải thích những rủi ro tồn tại và tình hình hiện tại — nhà đầu tư sẽ đưa ra phán đoán”.

FAQ

BNK Investment & Securities đặt giá mục tiêu bao nhiêu cho cổ phiếu SK Hynix?

Nhà phân tích BNK Investment & Securities là Lee Min-hee đã đặt giá mục tiêu 1,85 triệu won cho cổ phiếu SK Hynix vào tuần trước với khuyến nghị “giữ”, khi cổ phiếu đang giao dịch trên 2,2 triệu won.

Vì sao nhà phân tích kỳ vọng nhu cầu bán dẫn sẽ chậm lại trong nửa sau?

Nhà phân tích cho biết lý do chính là khả năng tăng các hyperscaler sẽ điều chỉnh nhịp chi tiêu vốn, đồng thời nhấn mạnh rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng đang siết chặt điều kiện tài trợ khi trái phiếu doanh nghiệp của Meta và Microsoft mất dần sức hút, và việc Meta gia nhập mảng cloud cho thấy sự thừa nhận về tình trạng đầu tư quá mức vào hạ tầng AI trước đó.