Một liên minh gồm hơn 140 công ty tài chính và công nghệ lớn toàn cầu đã ra mắt stablecoin Open USD (OUSD) vào ngày 30/5 (giờ địa phương), gây ra mức giảm 17,5% trong một ngày đối với giá cổ phiếu của Circle. Stablecoin mới giới thiệu mô hình chia sẻ doanh thu, phân phối thu nhập từ lãi suất tài sản dự trữ cho các công ty tham gia sau khi trừ chi phí vận hành, làm dấy lên lo ngại của nhà đầu tư về mô hình kinh doanh USDC hiện tại của Circle. Liên minh OUSD bao gồm Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google, IBM, Coinbase, Solana, Samsung Electronics, Dunamu, Shinhan Financial Group, Kakao Bank, K Bank, Hyundai Card, KB Kookmin Card, BC Card, Hana Card, Samsung Card, Woori Card, NH Nonghyup Card và Hanwha Life, đánh dấu sự chuyển dịch từ phát hành stablecoin tập trung sang quản trị đa công ty trên thị trường tiền điện tử.
Open Standard Ra Mắt OUSD Với Liên Minh 140 Công Ty
Theo thông tin từ ngành công nghiệp tài sản ảo vào ngày 6, liên minh stablecoin toàn cầu Open Standard đã công bố vào ngày 30/5 (giờ địa phương) stablecoin OUSD dựa trên đồng đô la và cho biết kế hoạch ra mắt trong năm nay. Dự án đã tập hợp các công ty tài chính, thanh toán và blockchain toàn cầu bao gồm Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google, IBM, Coinbase và Solana. Các bên tham gia trong nước bao gồm Samsung Electronics, Dunamu, Shinhan Financial Group, Kakao Bank, K Bank, Hyundai Card, KB Kookmin Card, BC Card, Hana Card, Samsung Card, Woori Card, NH Nonghyup Card và Hanwha Life.
Trong khi các stablecoin hiện tại Tether (USDT) và USDC hoạt động theo cấu trúc tập trung xoay quanh các công ty riêng lẻ, thì OUSD áp dụng mô hình liên minh, nơi nhiều công ty cùng vận hành quản trị. Cấu trúc này chia sẻ thu nhập từ lãi suất tạo ra từ tài sản dự trữ cho các công ty tham gia sau khi trừ chi phí vận hành, đây là điểm khác biệt quan trọng nhất. Các công ty có thể phát hành và mua lại mà không phải trả phí riêng, và cấu trúc không áp đặt giới hạn nhân tạo đối với các giao dịch quy mô lớn. Open Standard đặt mục tiêu sử dụng OUSD trong nhiều lĩnh vực bao gồm thanh toán, chuyển tiền, giao dịch doanh nghiệp với doanh nghiệp (B2B), tài chính phi tập trung (DeFi) và thanh toán tác nhân AI.
Cổ Phiếu Circle Giảm 17,5% Sau Thông Báo Về OUSD
Thông báo ngay lập tức tác động đến thị trường. Giá cổ phiếu của Circle, niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York, đã giảm 17,5% chỉ trong ngày 30/5 (giờ địa phương), xuống mức thấp nhất trong khoảng bốn tháng. Các nhà đầu tư giải thích điều này là lo ngại rằng mô hình doanh thu hiện tại của Circle—vốn chủ yếu dựa vào thu nhập từ lãi suất dự trữ—có thể bị ảnh hưởng trong dài hạn. Cấu trúc của Circle phụ thuộc vào thu nhập từ lãi suất từ hoạt động tài sản dự trữ USDC cho phần lớn doanh thu. Các nhà quan sát trong ngành dự đoán rằng nếu các mô hình chia sẻ thu nhập dự trữ với các công ty tham gia như OUSD lan rộng, cạnh tranh để giành đối tác phân phối có thể gia tăng.
Chuyên Gia Phân Tích NH Investment & Securities Cho Rằng Lo Ngại Về Sự Suy Giảm Của USDC Còn Quá Sớm
Các công ty chứng khoán đánh giá rằng việc ra mắt OUSD khó có thể ngay lập tức dẫn đến sự suy yếu về thị phần thống trị của USDC. Hong Seong-wook, một nhà nghiên cứu tại NH Investment & Securities, cho biết, "OUSD có kế hoạch phân phối thu nhập dự trữ cho các công ty đối tác, vì vậy từ góc độ doanh nghiệp, có động lực để chọn OUSD thay vì USDC, điều này đã làm gia tăng lo ngại thị trường," nhưng nói thêm, "Tuy nhiên, những lo ngại rằng USDC sẽ nhanh chóng mất thị phần do OUSD còn quá sớm."
Hong giải thích, "Các công ty toàn cầu lớn đã được giới thiệu là đối tác, nhưng mức độ tham gia thực tế của từng công ty vẫn chưa được biết," và "Cũng cần xác nhận liệu OUSD có thể đảm bảo hệ sinh thái phát triển và khả năng tương thích ứng dụng ở cấp độ USDC trên toàn bộ lĩnh vực tài chính và DeFi hay không." Ông nói thêm, "Circle đang mở rộng hệ sinh thái bằng cách theo đuổi nhiều mảng kinh doanh mới như chức năng tác nhân AI, blockchain Arc và Mạng lưới thanh toán Circle," và "Mặt khác, vì OUSD có cấu trúc liên minh, khả năng phản ứng nhanh nhẹn trong các vấn đề ra quyết định và phát triển công nghệ cũng là lĩnh vực cần được xác minh."
Một số công ty trong nước giải thích rằng họ chưa bao giờ tiến hành tham vấn tham gia chính thức với Open Standard và chỉ truyền đạt ý định xem xét khả năng tham gia. Một quan chức của công ty cho biết, "Chúng tôi biết được việc được đưa vào danh sách thành viên liên minh qua báo cáo truyền thông," và nói thêm, "Không có cuộc tham vấn nào về vai trò cụ thể hoặc phương thức tham gia."
Các ngân hàng đầu tư toàn cầu cũng đánh giá phản ứng thị trường là hơi thái quá. Ngân hàng đầu tư William Blair của Mỹ đánh giá OUSD là "một giải pháp đang tìm kiếm vấn đề." Giải thích cho rằng mô hình chia sẻ thu nhập dự trữ mà OUSD thúc đẩy không phải là một khái niệm mới, vì Circle đã cung cấp nhiều ưu đãi khác nhau cho các đối tác phân phối USDC. Ngân hàng đầu tư toàn cầu Bernstein cũng cho biết, "Phản ứng thị trường là thái quá," đánh giá rằng "USDC có vốn hóa thị trường nhỏ hơn Tether, nhưng vẫn là stablecoin được sử dụng nhiều nhất trong các giao dịch thương mại doanh nghiệp với doanh nghiệp thực tế."
CEO Circle Nhấn Mạnh Mạng Lưới Và Niềm Tin Pháp Lý Là Lợi Thế Cạnh Tranh
Circle cũng đã có động thái để giải quyết thị trường. CEO Circle Jeremy Allaire nhấn mạnh qua mạng xã hội vào ngày 1/5 (giờ địa phương), "Khả năng cạnh tranh của stablecoin không được tạo ra trong thời gian ngắn mà được hình thành thông qua thanh khoản tích lũy qua nhiều năm, sự chấp thuận pháp lý và mạng lưới toàn cầu."
Các nhà quan sát trong ngành nhận định rằng mặc dù việc ra mắt OUSD rõ ràng đã khơi mào cuộc cạnh tranh mới trên thị trường stablecoin, nhưng những thay đổi thị phần thực tế sẽ cần nhiều thời gian vì chúng phải được hỗ trợ bởi tích hợp dịch vụ, chấp thuận pháp lý, đảm bảo khối lượng giao dịch và xây dựng hệ sinh thái phát triển. Một quan chức trong ngành cho biết, "OUSD là một trường hợp mang tính biểu tượng cho thấy ngành công nghiệp stablecoin đang chuyển từ cạnh tranh phát hành sang cạnh tranh hệ sinh thái," và nói thêm, "Tuy nhiên, sẽ không dễ dàng để thay thế trong thời gian ngắn các mạng lưới DeFi, tác nhân AI, thanh toán toàn cầu và kênh phân phối mà USDC đã xây dựng trong nhiều năm."
Câu Hỏi Thường Gặp
Open Standard đã công bố điều gì vào ngày 30/5?
Open Standard đã công bố stablecoin OUSD dựa trên đồng đô la vào ngày 30/5 (giờ địa phương) với sự tham gia của hơn 140 công ty toàn cầu bao gồm Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google, IBM, Coinbase và Solana, cho biết kế hoạch ra mắt trong năm nay.
Tại sao giá cổ phiếu của Circle lại giảm 17,5%?
Cổ phiếu của Circle đã giảm 17,5% vào ngày 30/5 (giờ địa phương) sau thông báo về OUSD vì các nhà đầu tư lo ngại rằng mô hình chia sẻ doanh thu của OUSD—phân phối thu nhập từ lãi suất dự trữ cho các công ty tham gia—có thể đe dọa mô hình kinh doanh hiện tại của Circle vốn chủ yếu dựa vào thu nhập từ lãi suất dự trữ.
Chuyên gia phân tích Hong Seong-wook của NH Investment & Securities đã nói gì về lo ngại thị phần của USDC?
Hong Seong-wook cho biết những lo ngại về việc USDC nhanh chóng mất thị phần do OUSD còn quá sớm, đồng thời lưu ý rằng mức độ tham gia thực tế của từng công ty vẫn chưa được biết và OUSD cần chứng minh rằng nó có thể đảm bảo hệ sinh thái phát triển và khả năng tương thích ứng dụng ở cấp độ USDC trên toàn bộ lĩnh vực tài chính và DeFi.
