Các nhà lập pháp Mỹ và Nhà Trắng dường như đang tiến gần đến một thỏa thuận chính trị về cách lợi suất stablecoin phù hợp với khuôn khổ cấu trúc thị trường crypto sắp tới, có thể thúc đẩy lại đà cho Đạo luật Rõ ràng về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025, còn gọi là Đạo luật CLARITY. Politico đưa tin rằng đã đạt được “thỏa thuận nguyên tắc” giữa Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Thom Tillis và Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ Angela Alsobrooks, cả hai đều là thành viên Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, báo hiệu một hướng đi khả thi cho dự luật bị đình trệ này.
Trong khi các chi tiết còn hạn chế, bà Alsobrooks cho biết thỏa thuận nhằm mục đích bảo vệ đổi mới tài chính trong khi hạn chế rủi ro rút tiền hàng loạt. Cụ thể, bà lưu ý rằng thỏa thuận dự kiến cấm lợi suất stablecoin trên “số dư thụ động”, một hạn chế chính nhằm giới hạn mức lợi nhuận có thể kiếm được từ các khoản tiền không hoạt động trong các kênh sinh lợi tích cực. Cân bằng này—khuyến khích đổi mới trong khi giải quyết các vấn đề về ổn định—là trung tâm của các cuộc đàm phán hiện tại, theo báo cáo.
Đạo luật CLARITY. Nguồn: Quốc hội Mỹ
Chi tiết của thỏa thuận dự kiến vẫn chưa được công khai, và ông Tillis cho biết ngành công nghiệp crypto nên xem xét kỹ lưỡng ngôn ngữ trước khi chính thức hóa. Cointelegraph đã liên hệ với Nhà Trắng để xin ý kiến về thỏa thuận tiềm năng này, nhưng chưa nhận được phản hồi vào thời điểm xuất bản.
Trong tuần này, xu hướng tích cực về quy định crypto cũng đã trở lại qua các phát biểu của các nhà lập pháp ủng hộ một khuôn khổ toàn diện. Thượng nghị sĩ Wyoming Cynthia Lummis, một nhà vận động lâu năm về chính sách tài sản kỹ thuật số, đã nói với các đại biểu tại Hội nghị Blockchain DC rằng các nhà lập pháp “gần như đã đạt được” một khuôn khổ quy định toàn diện. Người phát ngôn của bà Lummis sau đó cho biết một thỏa thuận có thể hình thành trong thời gian tới và ngôn ngữ về đạo đức trong dự luật vẫn là trọng tâm để hoàn thiện.
Thượng nghị sĩ Wyoming Cynthia Lummis tại Hội nghị Blockchain DC
Đạo luật CLARITY, với mục tiêu đưa ra các quy tắc rõ ràng hơn cho tài sản kỹ thuật số và cấu trúc thị trường, từ lâu đã được xem là một phần quan trọng trong chính sách nhằm cân bằng sau khi khung stablecoin GENIUS được ban hành. Ban đầu dự kiến sẽ dễ dàng thông qua Quốc hội, dự luật đã chậm lại vào tháng 1 sau khi các nhà chơi lớn trong ngành, bao gồm Coinbase, bày tỏ lo ngại về việc các nhà phát hành stablecoin có thể chia sẻ lợi suất với người nắm giữ token hay không. Những phản đối này đã làm nổi bật những căng thẳng liên tục giữa động lực đổi mới và bảo vệ người tiêu dùng trong một lĩnh vực phát triển nhanh.
Để cung cấp bối cảnh, cuộc thảo luận quy định rộng hơn về crypto ở Mỹ không thể tách rời khỏi những quan điểm đang phát triển về stablecoin và kinh tế của chúng. Khung GENIUS, đã được ký thành luật trước đó, báo hiệu một bước chuyển hướng hướng tới việc chính thức hóa sự giám sát, nhưng cũng đặt ra câu hỏi về cách các công cụ sinh lợi sẽ hoạt động trong một hệ sinh thái có quy định. Số phận của Đạo luật CLARITY phụ thuộc vào việc giải quyết những câu hỏi này—đặc biệt về lợi suất, quyền giữ và ai sẽ hưởng lợi cuối cùng từ sự phát triển của crypto.
Các điểm chính
- Đã đạt được thỏa thuận nguyên tắc giữa các nhà lập pháp liên quan đến Nhà Trắng về Đạo luật CLARITY, gợi ý sự hồi sinh của đà cải cách cấu trúc thị trường.
- Vấn đề then chốt đang được thảo luận: liệu lợi suất stablecoin có thể được phép trên số dư thụ động hay không, với đề xuất cấm nhằm ngăn chặn rút tiền hàng loạt và rủi ro hệ thống.
- Các chuyên gia trong ngành nhấn mạnh cần xem xét kỹ lưỡng ngôn ngữ, vì các chi tiết vẫn chưa công khai và có thể thay đổi trước khi chính thức giới thiệu.
- Bình luận của Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis củng cố sự lạc quan về một khuôn khổ quy định toàn diện, với ngôn ngữ về đạo đức đang trong quá trình đàm phán tích cực.
- Các ngân hàng cho rằng lợi suất từ stablecoin đe dọa thị phần và sự ổn định của tiền gửi, trong khi các cố vấn Nhà Trắng cho rằng các mối lo ngại này có thể bị thổi phồng và có thể giải phóng vốn vào một môi trường có quy định.
Tiến trình phía trước: những thay đổi có thể ảnh hưởng đến thị trường và người dùng
Việc hồi sinh các cuộc thảo luận về Đạo luật CLARITY mang lại những tác động lớn đối với nhà đầu tư, nhà phát hành và người dùng trong hệ sinh thái crypto. Nếu các nhà lập pháp chấp thuận một khuôn khổ cho phép stablecoin có quy định nhưng giới hạn lợi suất trên số dư thụ động, ngành có thể có các giới hạn rõ ràng hơn về thiết kế sản phẩm và quản lý rủi ro. Đối với các nhà phát hành, một chế độ rõ ràng sẽ giảm bớt sự không chắc chắn về cách họ cấu trúc lợi suất, quyền giữ và cơ chế trên chuỗi, từ đó thúc đẩy phát triển sản phẩm và hợp tác với các tổ chức tài chính tuân thủ quy định.
Từ góc nhìn của nhà đầu tư, các quy tắc rõ ràng hơn có thể mang lại một bối cảnh quy định dự đoán được hơn, vốn đã từng thúc đẩy sự tham gia của các tổ chức. Tuy nhiên, căng thẳng giữa đổi mới và ổn định vẫn còn rõ rệt. Các ngân hàng cho rằng ngay cả stablecoin được quản lý tốt cũng có thể rút tiền khỏi các ngân hàng truyền thống, một mối lo ngại được các nhà quan sát trong ngành nhấn mạnh, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì ổn định tài chính trong khi vẫn thúc đẩy đổi mới crypto có trách nhiệm.
Patrick Witt, giám đốc điều hành của Hội đồng Chính sách Tài sản Kỹ thuật số của Nhà Trắng, đã mô tả những lo ngại này là có thể kiểm soát được trong một khuôn khổ vững chắc. Ông nói với các phóng viên rằng việc ổn định môi trường quy định có thể thu hút vốn mới vào hệ thống ngân hàng nếu stablecoin đô-la được hợp pháp hóa và giám sát đúng cách. Lập luận này nhấn mạnh một điểm rộng hơn: sự phát triển của crypto có thể phù hợp với tài chính truyền thống, chứ không phải là thay thế, miễn là các quy tắc khuyến khích quản lý rủi ro thận trọng và có các giới hạn để tránh lệch lạc giữa lợi suất và thanh khoản.
Cuộc đối thoại đang phát triển còn phản ánh một chiến lược lớn hơn: các nhà hoạch định chính sách đang cố gắng cân bằng giữa việc thu hút đổi mới vào Mỹ và ngăn chặn sự lệch lạc có thể làm mất ổn định thị trường tài chính. Khi quá trình này tiếp diễn, các mốc quan trọng tiếp theo có thể phụ thuộc vào việc công bố ngôn ngữ dự thảo chính thức, việc tích hợp các điều khoản về đạo đức, và giai đoạn xem xét của ngành. Việc Nhà Trắng chưa phản hồi công khai trong vòng này cho thấy tình hình còn rất linh hoạt, các nhà lập pháp và cơ quan quản lý đang cố gắng định hình con đường phù hợp cả với những người ủng hộ đổi mới lẫn các tổ chức tài chính truyền thống.
Đối với những người theo dõi quá trình quy định, Đạo luật CLARITY nằm tại điểm giao thoa giữa rõ ràng về chính sách và thiết kế sản phẩm thực tiễn. Không chỉ là về việc stablecoin có thể sinh lợi hay không, mà còn về ai kiểm soát lợi nhuận đó, cách phân phối, và cách quản lý rủi ro trên các hệ thống on-chain và off-chain. Các cuộc đàm phán hiện tại cho thấy sự sẵn lòng hơn trong việc thống nhất về nguyên tắc—mở cửa đổi mới đi đôi với các giới hạn nhằm bảo vệ nhà đầu tư và hệ thống tài chính rộng lớn hơn.
Như mọi khi, thị trường sẽ phản ứng với các chi tiết mới. Các nhà đầu tư và nhà xây dựng dự án nên chú ý đến việc công bố ngôn ngữ dự thảo, các đặc điểm của các điều khoản về đạo đức và quản trị, cũng như cách các ngân hàng và trung gian tài chính phi ngân hàng được tích hợp vào chế độ mới. Những ngày tới có thể hé lộ lịch trình cụ thể hơn cho việc thông qua Đạo luật CLARITY hoặc phát hiện thêm các điểm còn tranh cãi gây trì hoãn bỏ phiếu cuối cùng. Trong mọi trường hợp, cuộc thảo luận này báo hiệu một bước ngoặt quan trọng cho quản trị crypto tại Mỹ.
Trong giai đoạn ban đầu, Cointelegraph đã cố gắng lấy ý kiến từ Nhà Trắng về thỏa thuận tiềm năng này nhưng chưa nhận được phản hồi vào thời điểm xuất bản. Khi quá trình vận động hành lang và xây dựng chính sách tiếp tục, các nhà quan sát sẽ chú ý xem thỏa thuận nguyên tắc này sẽ chuyển thành ngôn ngữ chính thức và con đường lập pháp cụ thể như thế nào. Các mức độ quan trọng rất cao: một khuôn khổ rõ ràng, khả thi có thể mở ra làn sóng tham gia của các tổ chức và sản phẩm crypto hướng tới người dùng, đồng thời xác định rõ ràng giới hạn của việc tạo lợi nhuận hợp pháp trong một thị trường có quy định.
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới dạng các cuộc thảo luận về Đạo luật CLARITY, báo hiệu khả năng Nhà Trắng và các nhà lập pháp đạt thỏa thuận về crypto – tin tức nóng hổi, nguồn tin đáng tin cậy về tin tức crypto, Bitcoin và cập nhật blockchain.
