Tâm lý Crypto đạt mức cao nhất trong 3 tháng; Bitcoin giữ vững $77K giữa các rủi ro đầu cơ

Chỉ số Sợ hãi & Tham lam của Thị trường Crypto đã leo lên mức cao nhất kể từ ngày 18 tháng 1, đạt 46 trong 24 giờ qua, theo dữ liệu từ Alternative.me. Điều này tương ứng với mức tăng 14 điểm so với ngày trước và là mức tăng theo ngày lớn nhất được ghi nhận cho đến nay trong năm nay, cho thấy một sự thay đổi đáng chú ý trong tâm lý thị trường, dù chỉ số vẫn nằm trong vùng “sợ hãi”.

Phục hồi Tâm lý và Dòng vốn chảy vào

Sự phục hồi hiện tại phản ánh một quá trình tích lũy dần dần hơn là một sự chuyển dịch đột ngột. Xu hướng tăng bắt đầu vào khoảng ngày 13 tháng 4, khi chỉ số giảm xuống còn 12, một trong những mức yếu nhất trong năm nay, trước khi cải thiện đều đặn trong những tuần tiếp theo. Những mức tăng mạnh như vậy thường chỉ ra sự gia tăng gắn kết xã hội và sự chú ý trở lại đối với các tài sản crypto, dù tâm lý vẫn gặp khó khăn trong việc thoát khỏi vùng sợ hãi kể từ giữa tháng 1.

Nguồn: Alternative.me

Sự thay đổi tâm lý này đi kèm với sự quay trở lại của vốn vào thị trường một cách lặng lẽ nhưng đều đặn. Từ ngày 13 tháng 4, tổng giá trị vốn hóa thị trường crypto đã tăng thêm $193.13 tỷ, tăng 8.13% lên $2.58 nghìn tỷ, một mức trước đây từng đóng vai trò là vùng kháng cự. Dòng tiền vào các sản phẩm đầu tư crypto cũng hỗ trợ xu hướng này. Dữ liệu gần đây cho thấy các sản phẩm giao dịch hối đoái crypto (exchange-traded products) thu hút $1.4 tỷ vào dòng tiền chảy vào, mức cao nhất theo tuần kể từ tháng 1, kéo dài chuỗi ba tuần liên tiếp với dòng tiền ròng dương, chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư dựa trên Hoa Kỳ.

Các động lực vĩ mô của đà phục hồi

Điều kiện vĩ mô đã đóng vai trò then chốt trong sự cải thiện này. Việc giảm căng thẳng địa chính trị giữa Hoa Kỳ và Iran, sau một lệnh ngừng bắn mà không có bất kỳ sự leo thang ngay lập tức nào, đã giúp ổn định hơn tâm lý rủi ro trên diện rộng. Điều này đã khuyến khích việc phân bổ vốn trở lại từ các nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt tại Hoa Kỳ, cùng với sự tham gia của khối doanh nghiệp và nhà đầu tư cá nhân.

Định vị mang tính đầu cơ và Rủi ro đi xuống

Các rủi ro tiềm ẩn vẫn hiện hữu, đặc biệt khi dữ liệu on-chain cho thấy thị trường ngày càng bị chi phối bởi hoạt động đầu cơ, đáng chú ý nhất là giao dịch Bitcoin quanh mức $77,000. Nhu cầu trên các thị trường phái sinh đã tăng vọt so với hoạt động giao ngay (spot), với hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) dẫn dắt đợt vận động hiện tại. Sự phân kỳ này phản ánh các điều kiện từng thấy vào đầu tháng 1, khi Bitcoin tiến gần $98,000 trước khi đối mặt với một đợt sụt giảm mạnh.

Cấu trúc như vậy làm tăng khả năng lặp lại một kịch bản, trong đó việc chốt lời ở các thị trường dùng đòn bẩy lan sang áp lực bán rộng hơn. Những dấu hiệu ban đầu của diễn biến này đã xuất hiện, khi dữ liệu dòng tiền ròng giao ngay (spot netflow) cho thấy $263 million trong bán ra đã hiện thực hóa (realized selling) trong ngày qua.

Nguồn: CoinGlass

Góc nhìn của các nhà phân tích thị trường

Sự thận trọng từ phía các nhà phân tích thị trường củng cố quan điểm này. João Wedson của Alphractal cho rằng cấu trúc thị trường rộng hơn vẫn chưa xác nhận một sự chuyển đổi sang pha tăng giá kéo dài. “Thị trường gấu này có thể sẽ kéo dài thêm một chút. Ít nhất là thêm năm đến sáu tháng nữa là những gì tôi tin,” ông nói. Quan điểm của ông dựa trên mối quan hệ giữa giá thực hiện của người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn. Theo lịch sử, một chu kỳ tăng giá đã được xác nhận thường theo sau một sự giao cắt giữa các chỉ số này, một điều kiện vẫn chưa xuất hiện trong thị trường hiện tại.

Tuy nhiên, không phải tất cả người tham gia thị trường đều chia sẻ quan điểm thận trọng này. Tom Lee, chủ tịch của Bitmine, lập luận rằng thị trường crypto có thể đang tiến gần đến phần kết thúc của cái mà ông mô tả là “mùa đông crypto mini”. Gần đây, công ty đã tăng mức độ tiếp xúc với Ethereum lên 4.12% sau lần mua gần nhất, phản ánh niềm tin ngày càng tăng vào một đợt phục hồi trong ngắn hạn. Theo triển vọng của Bitmine, thị trường có thể đang bước vào pha “xả hơi” (relief), với công ty thiết lập vị thế sớm thông qua việc tiếp tục tích lũy.