CryptoQuant: Cuộc biểu tình tháng 4 của Bitcoin là “mang tính đầu cơ”, nhu cầu giao ngay yếu

Công ty phân tích onchain CryptoQuant cảnh báo rằng đà tăng giá gần đây của Bitcoin phản ánh một “cuộc biểu tình mang tính đầu cơ” thay vì lực mua theo nền tảng, làm gia tăng rủi ro xảy ra đợt điều chỉnh. Theo Julio Moreno, giám đốc nghiên cứu của CryptoQuant, Bitcoin đã tăng khoảng 20% trong tháng 4, leo từ vào khoảng 66.000 USD lên cao nhất gần 79.000 USD, nhưng diễn biến này chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu hợp đồng tương lai vĩnh viễn, trong khi nhu cầu giao ngay vẫn âm trong suốt giai đoạn.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn thúc đẩy đà tăng, nhu cầu giao ngay co hẹp

Moreno cho biết trong một báo cáo: “Nhu cầu hợp đồng tương lai vĩnh viễn là động lực duy nhất cho đà tăng giá bitcoin trong tháng 4, trong khi nhu cầu giao ngay theo ước tính co lại trong suốt, một cấu hình lịch sử gắn với các mức tăng giá không bền vững trong giai đoạn thị trường gấu.” Sự phân kỳ này—nhu cầu hợp đồng tương lai tăng lên trong khi nhu cầu giao ngay co lại—theo CryptoQuant là một trong những tín hiệu onchain rõ ràng nhất cho thấy đà tăng mang tính đầu cơ hơn là cấu trúc. Công ty cũng nhận định giá tăng dường như đến từ đòn bẩy hơn là sự tích lũy bitcoin mới.

“Về lịch sử, các cấu hình như vậy thiếu nền tảng cấu trúc cần thiết để duy trì các mức tăng giá và thường được giải quyết bằng một đợt điều chỉnh khi trạng thái hợp đồng tương lai bung ra,” Moreno nói.

Mẫu hình phản chiếu thời điểm đầu thị trường gấu 2022

CryptoQuant xác định mô hình nhu cầu hiện tại tương tự với các điều kiện vào giai đoạn bắt đầu của thị trường gấu năm 2022. Dù công ty lưu ý điều này không đảm bảo lần này sẽ có cùng kết cục, cấu trúc hiện tại mang “rủi ro giảm đáng kể”. Phân tích nhấn mạnh rằng nếu không có sự đảo chiều trong nhu cầu theo ước tính từ âm sang dương, các nhịp tăng quay lại đỉnh nội bộ 79.000 USD sẽ thiếu sự hỗ trợ onchain cần thiết để tạo ra một cú bứt phá bền vững.

Chỉ số Bull Score suy giảm

Chỉ số CryptoQuant Bull Score Index giảm từ 50 xuống 40 trong tháng 4, quay lại vùng bi quan dưới ngưỡng trung tính. Theo CryptoQuant, sự sụt giảm này cho thấy các nền tảng onchain đã xấu đi sau đợt tăng giá gần đây do hợp đồng tương lai vĩnh viễn mang tính đầu cơ dẫn dắt. Bull Score Index tổng hợp nhiều chỉ báo onchain và thị trường trên thang 0–100, trong đó điểm trên 50 biểu thị điều kiện lạc quan và dưới 50 biểu thị điều kiện bi quan.

CryptoQuant kết luận: “Bull Score quay về 40 cho thấy điều kiện đang ‘nghiêng về bi quan’ và đưa thị trường vào đúng phạm vi mà lịch sử đã đi trước các giai đoạn suy yếu giá tiếp diễn.”

Tại thời điểm đưa tin, Bitcoin đang được giao dịch quanh mức 78.500 USD, gần như đi ngang so với 24 giờ trước đó.