Khối lượng DEX đạt 166,78 tỷ USD trong tháng 4, mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2024

Hoạt động DEX giảm thêm trong tháng 4, kéo dài đà đi xuống kể từ tháng 10 năm 2025, với tổng khối lượng DEX đạt 166,78 tỷ USD—mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2024, theo dữ liệu của DeFi Llama. Khối lượng giao dịch hiện thấp hơn khoảng 59% so với đỉnh tháng 10 năm 2025, phản ánh tâm lý yếu đi trên thị trường crypto. Hoạt động DEX hiện chiếm 14,57% giao dịch tập trung, trong phạm vi thường thấy, khi các nhà giao dịch đã chuyển ra khỏi sàn giao dịch phi tập trung.

Sụt giảm khối lượng tháng 4 và bối cảnh lịch sử

Trong tháng 4, khối lượng DEX giảm xuống dưới mức của cả năm 2025 và 2024, làm chậm lại xu hướng mở rộng trước đó. Tính đến đầu năm 2025, khối lượng DEX vẫn vượt kết quả của tháng 1, tháng 2 và tháng 3 trong 5 năm gần đây, nhưng tháng 4 lại đánh dấu sự đảo chiều của đà này.

Dịch chuyển từ giao dịch hoán đổi token sang hợp đồng tương lai vĩnh viễn

Động lực chính của dòng tiền thanh khoản rút đi là việc nhà giao dịch di chuyển khỏi các DEX lớn. Người dùng chuyển từ Uniswap và PancakeSwap—hai DEX được sử dụng rộng rãi nhất—sang Hyperliquid và HIP-3, nhằm tiếp xúc với hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho cổ phiếu, vàng và dầu. Dù hoạt động giao dịch phi tập trung vẫn tiếp diễn, nhưng đã chuyển sang hướng khác với giao dịch hoán đổi token. “Cơn sốt” token giảm đáng kể, và các token meme không còn thu hút hoạt động giao dịch đầu cơ. Một số DEX vẫn được dùng cho các tài sản crypto thanh khoản cao nhất hoặc cho giao dịch hoán đổi stablecoin.

Hoạt động DEX trong tháng 4 tiếp tục co lại, sau đà giảm chung từ đỉnh tháng 10 năm 2025. | Nguồn: DeFi Llama

Rút thanh khoản của nhà cung cấp và tâm lý thị trường

Hoạt động DEX phản ánh tâm lý crypto trì trệ nói chung. Nhà giao dịch không còn kỳ vọng sự tăng giá trên diện rộng của token; thay vào đó, chỉ một số tài sản cụ thể tăng giá, được hỗ trợ bởi nhà tạo lập thị trường và các nhà cung cấp thanh khoản chủ động. Nhà cung cấp thanh khoản rời các cặp DEX do rủi ro bị rug pull và sự cố sụp giá token. Dù nguồn cung stablecoin gần mức đỉnh, stablecoin không chảy đáng kể vào DEX. Ngoài ra, DEX mất dòng token mới từ các nền tảng meme hoặc các đợt bán token, vì việc bán token và ICO chậm lại dẫn đến ít đợt niêm yết mới hơn. Các token meme từ Pump.fun ngày càng bị kẹt ở giai đoạn ban đầu và không bao giờ lên sàn.

Dòng rút theo từng chuỗi và lo ngại về bảo mật

Theo dữ liệu của Artemis, cả BNB Chain và Ethereum đều ghi nhận dòng thanh khoản rút đi đáng kể trong tháng vừa qua. Một số dòng tiền chảy sang Hyperliquid hoặc Polymarket, nơi tiếp tục thay thế hoạt động suy đoán trên DEX. Hoạt động DEX chậm lại trong tháng 4—tháng ghi nhận số vụ hack kỷ lục. Các lỗ hổng hợp đồng thông minh làm dấy lên lo ngại về độ an toàn của DEX, và các pool thanh khoản—mục tiêu khai thác phổ biến—đã đối mặt với rủi ro từ hợp đồng thông minh lỗi dẫn tới thanh khoản bị rút cạn hoặc token bị đánh cắp.

Dòng rút thanh khoản từ các chuỗi dẫn đầu cũng góp phần làm hoạt động DEX chậm lại. | Nguồn: Artemis

Sức bền của DEX trên Solana

Phần lớn dòng rút xảy ra trên các mạng tương thích EVM và Ethereum. Hoạt động DEX trên Solana đã “vượt” đà đi xuống chung, dù không đủ để bù đắp toàn bộ dòng rút. Meteora đã thay thế Raydium và PumpSwap trở thành sàn Solana hàng đầu. Sức bền của Solana được hỗ trợ bởi việc đúc USDC mạnh tay, giúp tăng thanh khoản cho các cặp trên Meteora, và việc không có vụ hack nào trên mạng, từ đó duy trì niềm tin của nhà giao dịch.