Gamestop đặt giá $56B cho eBay, tận dụng $519M kho dự trữ Bitcoin

Gamestop đã đưa ra một đề nghị mua đột ngột trị giá 55,5 tỷ USD để thâu tóm Ebay, được hậu thuẫn bởi cam kết ngân hàng 20 tỷ USD và kho dự trữ bitcoin 519 triệu USD mà CEO Ryan Cohen đã lặng lẽ xây dựng trong năm tài chính 2025.

Các ý chính:

• Gamestop đề xuất 55,5 tỷ USD cho Ebay ở mức 125 USD/cổ phiếu, với TD Bank cung cấp $20B trong tài trợ nợ.
• Lời đề nghị dựa trên vị thế bitcoin $519M của Gamestop, được xây dựng từ việc mua 4.710 BTC trong năm tài chính 2025.
• Ryan Cohen dự kiến sẽ tổ chức cuộc chiến ủy nhiệm nếu hội đồng quản trị của Ebay từ chối, cho thấy cam kết đầy đủ với thương vụ.

Lời đề nghị

Gamestop đã đệ trình một đề nghị mua đột ngột, không ràng buộc, để thâu tóm Ebay với tổng trị giá khoảng 55,5 tỷ USD, 125 USD mỗi cổ phiếu, với mức chia gần như tương đương giữa tiền mặt và cổ phiếu phổ thông của Gamestop, tương đương mức cộng thêm 20% so với mức đóng cửa hôm thứ Sáu tuần trước của Ebay.

Ryan Cohen, người đứng đầu Gamestop với vai trò CEO, cho biết với hội đồng quản trị của Ebay rằng ông xem nền tảng này có khả năng trở thành đối thủ đáng kể của Amazon. Ông cũng cho thấy mình sẵn sàng theo đuổi một cuộc chiến ủy nhiệm và chuyển đề nghị thẳng tới các cổ đông nếu hội đồng không chịu trao đổi. TD Bank đã cung cấp thư cam kết trị giá 20 tỷ USD để giúp tài trợ cho thương vụ.

Giá cổ phiếu EBAY tăng mạnh sau đề nghị của Gamestop Gamestop kết thúc năm tài chính 2025 với gần 9 tỷ USD tiền mặt và các khoản đầu tư tổng cộng, một “kho dự phòng” được tạo dựng qua nhiều năm cắt giảm chi phí và, gần đây hơn, một bước chuyển có chủ đích sang tài sản số.

Mối liên hệ với Bitcoin

Góc nhìn bitcoin nằm ở trung tâm bảng cân đối kế toán đã được hiện đại hóa của Gamestop, khi công ty mua 4.710 BTC với tổng trị giá khoảng 500 triệu USD trong năm tài chính 2025, trong đó 4.709 đồng được đem thế chấp làm tài sản bảo đảm trong chiến lược covered-call. Vị thế này kể từ đó đã tăng lên khoảng 519 triệu USD và là một phần của bảng cân đối kế toán hỗ trợ cho đề xuất của Ebay.

Cách tiếp cận này phản ánh, về tinh thần nếu không phải về quy mô, mô hình từng được Strategy phổ biến, nắm giữ 818.334 BTC và đã dùng phát hành vốn cổ phần ưu đãi cùng khả năng tiếp cận thị trường vốn để tài trợ cho việc tích lũy bitcoin mạnh mẽ. Phiên bản của Gamestop là khác biệt ở chỗ, thay vì tiếp tục tích lũy thêm, công ty đang sử dụng bảng cân đối kế toán phi truyền thống của mình để theo đuổi tham vọng M&A với quy mô mà ba năm trước đây có lẽ không thể tưởng tượng.

Phản ứng thị trường

Cổ phiếu Gamestop đóng cửa ở mức 26,53 USD vào ngày 1/5, tăng 6,33%, khi các nhà đầu tư định giá trước khả năng mang tính chuyển đổi, trong khi cổ phiếu Ebay vọt hơn 10% trong phiên giao dịch sau giờ đóng cửa (như thể hiện ở trên) sau các thông tin được đưa ra. Đồng meme coin GME cũng phản ánh sự phấn khích, tăng 54% trong vòng vài giờ kể từ thời điểm tin tức được công bố. Hội đồng quản trị của Ebay vẫn chưa có phản hồi chính thức trước đề xuất.