Vàng chuyển sang mức âm trong cả năm khi Standard Chartered cảnh báo về các đợt hoàn tiền ETF

Suki Cooper, Giám đốc Toàn cầu phụ trách Nghiên cứu Hàng hóa tại Ngân hàng Standard Chartered, cảnh báo rằng thị trường vàng có thể tiếp tục đối mặt với rủi ro trong ngắn hạn khi giá chuyển sang mức âm trong năm và lượng nắm giữ quỹ giao dịch (ETF) tiếp tục giảm. Vàng giao ngay lần cuối ở mức 4.221,10 USD/ounce, giảm gần 1% trong ngày và hơn 2% từ đầu năm, với giá giảm hơn 5% kể từ thứ Sáu, thời điểm giá phá xuống dưới đường trung bình động 200 ngày. Cooper cho rằng đợt bán tháo xuất phát từ các lực cản vĩ mô và lãi suất thực tăng, khi thị trường định giá khả năng Ngân hàng Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất trước cuối năm. Nhu cầu đầu tư tại thị trường ETF truyền thống thường gắn chặt hơn với lãi suất thực so với các yếu tố từ thị trường vật chất, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không tạo lợi suất như vàng khi lạm phát đẩy lợi suất lên cao.

Hiệu suất giá vàng và phân rã kỹ thuật

Vàng đánh dấu xu hướng giảm khi giá chuyển sang mức âm trong năm, vẫn nằm trên các mức thấp của tháng 3 nhưng lại phá vỡ ngưỡng hỗ trợ quan trọng là đường trung bình động 200 ngày vào thứ Sáu. Kim loại quý giảm hơn 2% từ đầu năm sau khi đã giảm hơn 5% kể từ thứ Sáu. Vàng giao ngay lần cuối ở mức 4.221,10 USD/ounce, giảm gần 1% trong ngày.

Cảnh báo về việc chuộc lại từ ETF của Cooper

Cooper cho biết trong ghi chú kim loại quý mới nhất của bà rằng đợt bán tháo có thể gia tăng khi các nhà đầu tư thanh lý các vị thế thua lỗ trong các quỹ giao dịch ETF được bảo chứng bằng vàng. “Chúng tôi kỳ vọng diễn biến giá sẽ trở nên dễ tổn thương hơn trong ngắn hạn, do các lực cản vĩ mô. Vàng đã bắt đầu lấy lại tín hiệu từ lãi suất thực,” bà nói. Bố trí chiến thuật chuyển sang tích cực vào tháng 5, nhưng theo Cooper, tài sản nắm giữ ETP đã giảm 16 tấn và tiếp tục giảm trong tháng 6.

Các mốc hỗ trợ kỹ thuật và mức độ lỗ

Cooper xác định 4.250 USD/ounce là mức giá kỹ thuật đầu tiên mà nhà đầu tư cần theo dõi. “Phân tích dòng chảy của ETP vàng cho thấy ít nhất 270 tấn nắm giữ đang ở vùng thua lỗ tại các mức giá thấp gần đây khoảng 4.250 USD/oz; con số này tăng lên 465 tấn nếu chúng tôi giả định rằng các khoản chuộc lại ròng trong năm nay là có lãi và được thiết lập ở các mức giá thấp hơn, theo phương pháp FIFO,” bà cho biết. Các vị thế thua lỗ sẽ tăng lên 298 tấn nếu giá giảm về 4.000 USD/ounce, với mốc hỗ trợ kỹ thuật tiếp theo quanh 4.100 USD/ounce.

Động lực thị trường và triển vọng trung hạn

Cooper giải thích rằng nhu cầu đầu tư trong thị trường ETF có mối tương quan chặt chẽ hơn với lãi suất thực so với các yếu tố cấu trúc khác trong thị trường vật chất. Lạm phát tăng buộc thị trường định giá khả năng Fed tăng lãi suất trước cuối năm, đẩy lãi suất thực đi lên và làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng. Đà tăng mới của đồng USD tại Mỹ cũng góp phần tạo thêm lực cản cho vàng. Dù dễ tổn thương trong ngắn hạn, Cooper vẫn lạc quan rằng giá vàng có thể phục hồi trong trung hạn.

Câu hỏi thường gặp

Vào thứ Sáu, vàng đã vượt xuống dưới mức giá nào?
Vàng vượt xuống dưới ngưỡng hỗ trợ quan trọng là đường trung bình động 200 ngày vào thứ Sáu, kích hoạt đợt bán tháo với mức giảm hơn 5% kể từ đó.

Bao nhiêu vàng nắm giữ trong ETF đang ở vùng thua lỗ tại mức 4.250 USD/ounce?
Theo phân tích của Suki Cooper, ít nhất 270 tấn nắm giữ ETP đang ở vùng thua lỗ tại mức 4.250 USD/ounce, tăng lên 465 tấn theo phương pháp FIFO nếu giả định rằng các khoản chuộc lại trong năm nay là có lãi.

Vì sao vàng đang trở nên dễ tổn thương hơn theo Standard Chartered?
Cooper cho biết vàng đang lấy lại tín hiệu từ lãi suất thực khi thị trường định giá khả năng Fed tăng lãi suất trước cuối năm, làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không tạo lợi suất như vàng trong bối cảnh lượng nắm giữ ETF tiếp tục giảm.