Hedgeye đã nộp đơn xin một ETF Bitcoin được phòng hộ (Hedged Bitcoin ETF) kết hợp mức tiếp xúc với các ETF Bitcoin giao ngay (spot) với một lớp quyền chọn (options overlay) được thiết kế nhằm giảm biến động và quản lý rủi ro sụt giảm. Nhà phân tích ETF của Bloomberg, James Seyffart, đã gắn cờ hồ sơ này, mô tả đây là một nỗ lực mới nhằm đóng gói mức tiếp xúc với Bitcoin theo cấu trúc phòng thủ hơn. Quỹ dự kiến, có tên Hedgeye Hedged Bitcoin ETF với mã HBIT, sẽ giao dịch trên NYSE Arca và sử dụng các chiến lược quyền chọn dựa trên các tín hiệu độc quyền của Hedgeye Risk Management để điều chỉnh vị thế theo điều kiện thị trường.
Hồ sơ đặt mục tiêu giải quyết biến động của Bitcoin bằng cách cung cấp một lớp phủ theo quy tắc (rules-based overlay) với kỳ vọng giúp mức tiếp xúc trở nên dễ chịu hơn trong các đợt sụt giảm, dù cách tiếp cận này có thể hạn chế tiềm năng tăng giá trong các đợt bứt tốc mạnh. Sản phẩm này gia nhập một nhóm ngày càng tăng các ETF crypto tập trung thay đổi cấu trúc lợi nhuận của Bitcoin thay vì tối đa hóa các mức tăng thô.
Hedgeye nộp HBIT ETF với chiến lược giảm biến động dựa trên quyền chọn
Quỹ hướng đến việc nắm giữ mức tiếp xúc với Bitcoin thông qua ETPs và ETFs, đồng thời sử dụng quyền chọn để làm giảm biến động và giới hạn rủi ro giảm. Theo bản cáo bạch, quỹ nhắm đến mục tiêu "giảm biến động và quản lý rủi ro sụt giảm thông qua một chiến lược quyền chọn bao gồm việc mua và/hoặc bán quyền chọn put và call" dựa trên các tín hiệu độc quyền của Hedgeye Risk Management, LLC.
Các tín hiệu đó được mô tả là "Risk Range" và hồ sơ cho biết chúng được dùng để phát triển các điểm vào và ra thị trường cho các tài sản có thể đầu tư. ETF sẽ điều chỉnh vị thế quyền chọn dựa trên điều kiện thị trường, biến động ngụ ý (implied volatility), xu hướng giá Bitcoin, thanh khoản và các yếu tố khác do bên tư vấn xác định.
"Hoăc̆ng sẽ sử dụng các quyền chọn đối với cổ phiếu của các Reference ETPs và/hoặc đối với các chỉ số hoặc ETPs và ETFs cung cấp mức tiếp xúc với biến động giá Bitcoin," hồ sơ nêu. "Chiến lược quyền chọn của Quỹ được thiết kế để giảm biến động và quản lý rủi ro sụt giảm đồng thời vẫn duy trì mức tiếp xúc với hiệu suất của Bitcoin thông qua các khoản đầu tư vào ETPs và ETFs."
Tài liệu vẫn mang tính sơ bộ, cho biết thông tin "chưa đầy đủ và có thể thay đổi", đồng thời các chứng khoán có thể chưa được bán cho đến khi tuyên bố đăng ký nộp với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (Securities and Exchange Commission) có hiệu lực.
Cấu trúc HBIT giao dịch tiềm năng tăng giá để đổi lấy bảo vệ rủi ro giảm
Hồ sơ nêu rõ rằng việc phòng hộ đi kèm một chi phí. Các vị thế quyền chọn của quỹ được "thiết kế để cung cấp bảo vệ rủi ro giảm," nhưng cũng có thể đồng nghĩa với "thường xuyên từ bỏ một phần tiềm năng tăng giá." Đây là sự đánh đổi cốt lõi trong chiến lược: nhà đầu tư có thể nhận được một hành trình êm hơn trong các thị trường bất lợi, nhưng cũng có thể đánh mất một phần đà tăng giá của Bitcoin trong các đợt bứt tăng mạnh.
"Phần phí bảo hiểm (premiums) nhận được từ việc viết quyền chọn được dự định để tạo thu nhập nhằm bù đắp chi phí mua quyền chọn," hồ sơ cho biết. Quỹ có thể mua và viết cả các quyền chọn niêm yết chuẩn hóa trên sàn giao dịch lẫn Flexible Exchange Options, hoặc FLEX Options, là các hợp đồng được niêm yết trên sàn với điều khoản có thể tùy chỉnh như giá thực hiện (strike price) và ngày đáo hạn.
Bản cáo bạch cũng ghi nhận rằng cả quyền chọn niêm yết chuẩn hóa và FLEX Options đều được bảo đảm cho việc thanh toán bởi Options Clearing Corporation. FLEX Options khác với các hợp đồng niêm yết thông thường vì nhà đầu tư có thể tùy chỉnh một số điều khoản quan trọng vốn thường được chuẩn hóa.
Tính đến thời điểm đưa tin, BTC giao dịch ở mức $62,719.
Câu hỏi thường gặp
ETF Bitcoin được phòng hộ Hedgeye là gì?
Hedgeye Hedged Bitcoin ETF (mã HBIT) là một quỹ được đề xuất, sẽ nắm giữ các ETF Bitcoin giao ngay và sử dụng các chiến lược quyền chọn để giảm biến động và quản lý rủi ro sụt giảm. Quỹ sử dụng các tín hiệu độc quyền "Risk Range" từ Hedgeye Risk Management để điều chỉnh vị thế quyền chọn dựa trên điều kiện thị trường, biến động ngụ ý (implied volatility), xu hướng giá Bitcoin và thanh khoản.
Chiến lược quyền chọn của HBIT ảnh hưởng thế nào đến lợi nhuận?
Theo hồ sơ, các vị thế quyền chọn của quỹ được thiết kế để cung cấp bảo vệ rủi ro giảm nhưng có thể thường xuyên từ bỏ một phần tiềm năng tăng giá. Chiến lược sẽ giao dịch một phần tiềm năng tăng của Bitcoin trong các đợt bứt tăng mạnh để đổi lấy một hành trình êm hơn trong các thị trường bất lợi. Các khoản phí bảo hiểm nhận được từ việc viết quyền chọn được dự định để tạo thu nhập nhằm bù đắp chi phí mua quyền chọn.
