JPMorgan: Tăng trưởng việc sử dụng stablecoin sẽ không theo kịp đà tăng vốn hóa thị trường

Các nhà phân tích của JPMorgan do giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cho biết việc sử dụng stablecoin ngày càng tăng có thể không dẫn đến mức tăng tương ứng về vốn hóa thị trường stablecoin toàn ngành, theo một báo cáo gần đây. Lý do chính là tốc độ lưu chuyển—tần suất cùng một stablecoin được sử dụng trong các giao dịch—nghĩa là cùng một lượng stablecoin có thể xử lý được số lượng giao dịch lớn hơn nhiều.

Tác động của tốc độ lưu chuyển lên mở rộng thị trường

Tốc độ lưu chuyển của stablecoin đã tăng mạnh trong năm qua, các nhà phân tích JPMorgan ghi nhận. “Theo quan điểm của chúng tôi, hệ thống thanh toán dựa trên stablecoin được sử dụng rộng rãi hơn thì hiệu quả của chúng cũng cao hơn, và do đó tốc độ lưu chuyển cũng tăng,” các nhà phân tích cho biết. “Đến lượt mình, tốc độ lưu chuyển cao hơn có khả năng sẽ kìm hãm sự mở rộng của ‘vũ trụ’ stablecoin trong giai đoạn tới, ngay cả khi việc sử dụng trong thanh toán tăng theo cấp số nhân từ đây.”

Đánh giá thận trọng này phù hợp với các dự báo trước đó của JPMorgan. Tháng 12 năm ngoái, các nhà phân tích ước tính vốn hóa thị trường stablecoin khoảng 500–600 tỷ USD vào năm 2028, và đến tháng 5 họ gọi các dự phóng về một thị trường stablecoin trị giá 1 nghìn tỷ USD là “quá lạc quan”.

Thị trường stablecoin và tăng trưởng giao dịch

Dù bị giới hạn bởi tốc độ lưu chuyển, các chỉ số đo lường mức độ chấp nhận stablecoin cho thấy sự mở rộng đáng kể. Vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng gần 100 tỷ USD trong năm qua, theo các nhà phân tích JPMorgan. Khi bao gồm các stablecoin sinh lãi, tổng vốn hóa thị trường vượt 300 tỷ USD.

Khối lượng giao dịch stablecoin trên chuỗi đã tăng đáng kể. Các nhà phân tích ước tính hiện đang ở tốc độ hàng năm khoảng 17,2 nghìn tỷ USD trong năm nay dựa trên dữ liệu từ đầu năm. Tỷ lệ tăng trưởng này vượt mức mở rộng tổng vốn hóa thị trường crypto, cho thấy stablecoin đang được sử dụng cho các mục đích ngoài giao dịch hoặc tài sản thế chấp trong crypto.

Yếu tố thúc đẩy theo quy định và mức độ chấp nhận thanh toán

Mức tăng khối lượng giao dịch diễn ra mạnh hơn đáng kể sau khi Đạo luật GENIUS được thông qua tại Mỹ vào năm ngoái, phản ánh việc sử dụng stablecoin cho thanh toán ngày càng tăng, theo các nhà phân tích.

Cơ cấu các loại thanh toán đang thay đổi. Trong khi thanh toán người tiêu dùng với người tiêu dùng vẫn chiếm phần lớn hoạt động, thanh toán người tiêu dùng với doanh nghiệp và thanh toán của người dùng với thương nhân đang tăng nhanh hơn, các nhà phân tích cho biết, dẫn một báo cáo từ công ty đầu tư mạo hiểm a16z crypto. Châu Á vẫn là khu vực chiếm ưu thế về mức độ sử dụng stablecoin.