Kim Ki-wan, một chuyên viên ngân hàng tư nhân tại Korea Investment & Securities, đã giành chiến thắng trong cuộc thi Hankyung Star Wars 2025 với lợi nhuận 53% nhưng lại kém hiệu quả hơn chỉ số KOSPI trong nửa đầu năm nay. Cổ phiếu hoạt động tốt nhất của ông là SK Hynix. Kim cho rằng nguyên nhân kém hiệu quả là do đánh giá sai tiềm năng tăng giá của cổ phiếu vốn hóa lớn và ước tính quá mức thời điểm phục hồi của cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Thị trường chứng khoán Hàn Quốc trải qua sự tập trung cực đoan vào ngành bán dẫn, với tỷ lệ tăng/giảm giảm xuống mức thấp lịch sử.
Kim Ki-wan Thừa Nhận Sai Lầm Khi Đánh Giá Đợt Tăng Của Cổ Phiếu Vốn Hóa Lớn
Kim cho biết sai lầm lớn nhất của ông là đánh giá thấp mức tăng của cổ phiếu vốn hóa lớn. Ông nói rằng các cổ phiếu vốn hóa lớn như Samsung Electronics, SK Hynix và Samsung Electro-Mechanics thường bị cho là có tiềm năng tăng hạn chế, nhưng khi xu hướng mạnh hình thành, chúng có thể mang lại lợi nhuận bất ngờ và tiếp tục tăng. Ông nhấn mạnh rằng nhà đầu tư không nên tùy tiện đặt giới hạn cho tiềm năng của cổ phiếu vốn hóa lớn.
Đối với cổ phiếu vốn hóa nhỏ, Kim lưu ý rằng ông đã đưa ra giả định ngây thơ rằng cổ phiếu sẽ phục hồi sau khi giảm một mức nhất định. Ông cảnh báo rằng cổ phiếu có thể giảm sâu hơn dự kiến và nhà đầu tư nên xây dựng các kịch bản cụ thể về thời điểm và lý do phục hồi sẽ xảy ra, thay vì dựa vào giả định 'nó đã giảm nhiều nên sẽ bật tăng trở lại'.
Phân Bổ Danh Mục: 50% Bán Dẫn Cho Nửa Cuối Năm
Kim dự định duy trì tỷ trọng 30-40% vào cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn như Samsung Electronics và SK Hynix trong nửa cuối năm. Ông sẽ phân bổ thêm 10-20% vào các nhà cung cấp vật liệu, linh kiện và thiết bị bán dẫn được hưởng lợi từ đầu tư của các nhà sản xuất thiết bị tích hợp (IDM). Tổng tỷ trọng ngành bán dẫn của ông sẽ vào khoảng 50%.
Ông sẽ phân bổ 20-30% vào thiết bị điện và các lĩnh vực năng lượng tái tạo liên quan đến trung tâm dữ liệu AI. Kim lưu ý rằng nhiều công ty có triển vọng tăng trưởng mạnh và vị thế thị trường đã trải qua các đợt điều chỉnh lớn hơn dự kiến do sự tập trung nguồn cung bán dẫn. Ông tin rằng mua các công ty này ở mức giá phù hợp có thể mang lại lợi nhuận cao ngay cả khi chỉ nắm giữ cho đến khi đạt đỉnh trước đó.
20% còn lại sẽ được phân bổ vào tiền mặt và các lĩnh vực bị định giá thấp. Kim nhấn mạnh rằng ADR đã giảm quá thấp, tạo ra tiềm năng phục hồi ở các lĩnh vực khác. Ông dự định đầu tư khoảng 20% vào các lĩnh vực bị định giá thấp sâu như hàng tiêu dùng và công nghệ sinh học. Ông lưu ý rằng các nguyên tắc cơ bản của công nghệ sinh học đã cải thiện đáng kể so với trước đây, tạo cơ hội mua cổ phiếu chất lượng với giá rẻ.
Phương Pháp Chọn Cổ Phiếu: Tiếp Cận Từ Trên Xuống
Kim cho biết trước đây ông đầu tư dựa trên các nguyên tắc cơ bản của từng công ty, đánh giá công ty bằng tỷ lệ giá trên thu nhập (PER) so với tăng trưởng thu nhập trong tương lai. Tuy nhiên, ông hiện tin rằng trong thị trường hiện tại, cách tiếp cận từ trên xuống — phân tích các xu hướng vĩ mô và ngành trước, sau đó chọn các nhà dẫn đầu ngành — quan trọng hơn để tối đa hóa lợi nhuận. Ông đang điều chỉnh phương pháp của mình để kết hợp nhiều phân tích từ trên xuống hơn.
Đối với đầu tư hàng tiêu dùng, Kim cho biết ông có được ý tưởng đầu tư bằng cách sử dụng trực tiếp sản phẩm và thăm các kênh bán hàng như cửa hàng bách hóa và Olive Young. Ông cũng theo dõi dữ liệu xu hướng mà người khác không liên tục giám sát. Ông lưu ý rằng đối với các lĩnh vực ít được thị trường chú ý, dữ liệu có thể đã cho thấy các xu hướng tích cực mà thị trường chưa phản ánh.
Kim trích dẫn khoản đầu tư của ông vào Paradise, một công ty sòng bạc và khách sạn, làm ví dụ. Số lượng du khách nước ngoài và dữ liệu hiệu suất sòng bạc hàng tháng đang cải thiện, nhưng ngay cả các nhà phân tích ngành cũng không đưa điều này vào phân tích của họ. Ông đã nhận ra điều này trước và đầu tư, thu lợi khi cổ phiếu tăng nhờ các bất ngờ về thu nhập.
Ngành Năng Lượng Tái Tạo Bị Định Giá Thấp Trong Chuỗi Giá Trị AI
Kim cho biết ngành năng lượng tái tạo, bao gồm gió và mặt trời, chưa được định giá đầy đủ trong chuỗi giá trị AI. Các ngành điện hạt nhân và thiết bị điện đã chứng kiến sự gia tăng giá cổ phiếu sớm trong xu hướng AI, nhưng năng lượng tái tạo không nhận được phản ánh giá cổ phiếu ngay lập tức do nhận thức rằng các vấn đề không liên tục sẽ hạn chế việc sử dụng nó trong các trung tâm dữ liệu AI.
Tuy nhiên, Kim lưu ý rằng các xu hướng gần đây cho thấy nguồn năng lượng nói chung không đủ, vì vậy tất cả năng lượng có sẵn — hạt nhân, mặt trời, gió — đều cần thiết. Ông nói rằng hệ thống lưu trữ năng lượng (ESS) có thể giảm thiểu điểm yếu không liên tục, làm cho năng lượng tái tạo khả thi. Trong khi ngành này thu hút sự chú ý trong cuộc chiến Mỹ-Iran do giá dầu tăng vọt, Kim tin rằng sự công nhận dài hạn về vai trò của năng lượng tái tạo trong xu hướng AI vẫn còn thiếu, đảm bảo sự chú ý nhiều hơn.
Chiến Lược Bán: Thoát Theo Kịch Bản và Cắt Lỗ -15%
Kim cho biết ông xây dựng các kịch bản bán cho mỗi cổ phiếu tại thời điểm mua. Đối với các công ty ông kỳ vọng tăng trưởng dài hạn, ông tiếp tục theo dõi và không bán một cách tùy tiện trừ khi luận điểm đầu tư bị chứng minh là sai. Nếu triển vọng tăng trưởng và câu chuyện vẫn còn giá trị nhưng giá giảm, ông đôi khi tăng thêm vị thế. Tuy nhiên, nếu luận điểm sai và tăng trưởng dài hạn có vẻ khó xảy ra, ông bán ngay lập tức bất kể giá hiện tại.
Đối với cổ phiếu được mua với góc nhìn giao dịch, Kim ghi lại các mức cắt lỗ và cố gắng tuân thủ chúng. Ông nhấn mạnh rằng duy trì kỷ luật cắt lỗ là rất quan trọng để quản lý rủi ro, đặc biệt khi theo đuổi cổ phiếu trong giai đoạn thị trường chú ý mạnh. Mức cắt lỗ trung bình của ông là khoảng -15%, mặc dù nó thay đổi tùy theo biến động giá cổ phiếu. Ông nói rằng thời điểm bán được xác định bởi khái niệm mà cổ phiếu được mua.
Câu Hỏi Thường Gặp
Sai lầm đầu tư lớn nhất của Kim Ki-wan trong nửa đầu năm nay là gì?
Kim cho biết sai lầm lớn nhất của ông là đánh giá thấp mức tăng của cổ phiếu vốn hóa lớn như Samsung Electronics và SK Hynix khi xu hướng mạnh hình thành. Ông cũng ước tính quá mức thời điểm phục hồi của cổ phiếu vốn hóa nhỏ, cho rằng chúng sẽ bật tăng sau khi giảm một mức nhất định mà không xây dựng các kịch bản cụ thể về thời điểm và lý do phục hồi sẽ xảy ra.
Kim Ki-wan sẽ phân bổ danh mục đầu tư của mình như thế nào trong nửa cuối năm?
Kim dự định phân bổ khoảng 50% vào bán dẫn (30-40% vào cổ phiếu vốn hóa lớn như Samsung Electronics và SK Hynix, 10-20% vào nhà cung cấp vật liệu/linh kiện/thiết bị), 20-30% vào thiết bị điện và ngành năng lượng tái tạo liên quan đến trung tâm dữ liệu AI, và 20% còn lại vào tiền mặt và các lĩnh vực bị định giá thấp như hàng tiêu dùng và công nghệ sinh học.
Tại sao Kim Ki-wan tin rằng năng lượng tái tạo bị định giá thấp trong chuỗi giá trị AI?
Kim lưu ý rằng các ngành năng lượng tái tạo như gió và mặt trời chưa được định giá đầy đủ trong chuỗi giá trị AI do lo ngại về tính không liên tục. Tuy nhiên, ông cho biết nguồn năng lượng nói chung không đủ, vì vậy tất cả năng lượng có sẵn đều cần thiết. Hệ thống lưu trữ năng lượng có thể giảm thiểu tính không liên tục, làm cho năng lượng tái tạo khả thi cho các trung tâm dữ liệu AI. Sự công nhận dài hạn về vai trò của năng lượng tái tạo trong xu hướng AI vẫn còn thiếu.
