Tám trưởng trung tâm nghiên cứu từ các công ty chứng khoán lớn của Hàn Quốc dự báo chỉ số KOSPI sẽ giao dịch trong biên độ từ 7.300 đến 12.600 trong nửa cuối năm, theo khảo sát của Chosun Biz. Dự báo này được đưa ra sau một đợt điều chỉnh mạnh sau khi KOSPI đạt mức cao kỷ lục trong nửa đầu năm, được thúc đẩy bởi việc nâng dự báo lợi nhuận trong lĩnh vực bán dẫn và phi bán dẫn. Yoon Seok-mo, Trưởng Trung tâm Nghiên cứu của Samsung Securities, đưa ra triển vọng lạc quan nhất ở mức 8.400–12.600, trong khi Hwang Seung-taek của Hana Securities dựa trên ước tính lợi nhuận ròng năm sau để hỗ trợ biên độ 7.300–11.450. Đợt điều chỉnh được cho là do chốt lời và lo ngại về việc giảm đầu tư AI của các Big Tech Mỹ, thay vì yếu kém cơ cấu trong chứng khoán Hàn Quốc.
Chosun Biz đã khảo sát các trưởng trung tâm nghiên cứu từ KB, Shin Young, Mirae Asset, Daishin, Samsung, Kiwoom, Meritz và Hana Securities. Yang Ji-hwan của Daishin Securities dẫn việc nâng dự báo lợi nhuận cho cả công ty bán dẫn và phi bán dẫn để hỗ trợ dự báo 7.500–11.500. Lee Jin-woo của Meritz Securities tuyên bố rằng việc tiếp tục điều chỉnh tăng ước tính lợi nhuận sẽ dần hạn chế biến động giảm, dự báo cùng biên độ 7.500–11.500. Kim Dong-won của KB Securities giữ nguyên mục tiêu KOSPI hiện tại của công ty là 10.500 cho cả năm.
Bán ròng nước ngoài được quy cho tái cân bằng chiến thuật giữa các thị trường AI
Các trưởng trung tâm nghiên cứu mô tả hoạt động bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài là chốt lời và tái cân bằng danh mục đầu tư, thay vì thoái vốn cơ cấu khỏi cổ phiếu Hàn Quốc. Lee Jong-hyung của Kiwoom Securities lưu ý rằng 90% hoạt động bán ròng của nước ngoài trong nửa đầu năm tập trung vào cổ phiếu bán dẫn, mô tả đây là hoạt động chốt lời tái cân bằng điển hình trong lĩnh vực này. Lee Jin-woo của Meritz Securities nhận thấy mặc dù bán ròng, tỷ lệ sở hữu của nước ngoài vẫn tăng, giải thích hoạt động này là tái cân bằng ở mức đỉnh thay vì giảm tỷ trọng Hàn Quốc.
Kim Dong-won của KB Securities tuyên bố rằng Hàn Quốc, Đài Loan, Nhật Bản và Mỹ - tất cả đều là những thị trường hoạt động tốt nhất trên thị trường chứng khoán toàn cầu năm nay - có mối liên hệ chung với AI. Ông giải thích rằng vốn rời khỏi Hàn Quốc và Đài Loan đã chuyển sang Nhật Bản và Mỹ, vốn hoạt động tương đối kém hơn, thể hiện sự phân bổ lại trong các quốc gia đầu tư AI chứ không phải là sự thay đổi tâm lý đối với ngành AI. Yoon Seok-mo của Samsung Securities lưu ý rằng các nhà đầu tư nước ngoài trước đây thường chốt lời ở những thị trường đã tăng nhiều hơn, như Đài Loan và Hàn Quốc.
Kim Hak-kyun của Shin Young Securities nhấn mạnh rằng dòng vốn trong nước mới là lực lượng thực sự duy trì thị trường. Ông tuyên bố rằng dòng tiền từ ngân hàng và bảo hiểm vào cổ phiếu rất mạnh trong năm nay, với dòng vốn mới vào quỹ cổ phiếu và đầu tư trực tiếp lên tới 133 nghìn tỷ won. Ông giải thích rằng vốn trong nước đã hấp thụ hoạt động bán ròng kỷ lục của nước ngoài, giúp thị trường giữ vững.
Tác động từ bán ròng của quỹ hưu trí được các nhà phân tích đánh giá là hạn chế
Những lo ngại rằng Quỹ hưu trí quốc gia sẽ bán khối lượng lớn một cách cơ học trong nửa cuối năm do điều chỉnh tỷ trọng sau khi chỉ số tăng vọt trong nửa đầu năm đã vấp phải các đánh giá cho rằng thị trường có thể hấp thụ tác động. Ước tính của Samsung Securities cho thấy tỷ trọng cổ phiếu trong nước của Quỹ hưu trí quốc gia là 21% vào cuối tháng 3 nhưng đã tăng lên 30,8% gần đây do chỉ số tăng. Yoon Seok-mo tuyên bố rằng xem xét quyền quyết định phân bổ tài sản chiến lược và chiến thuật (tối đa 29,8%), quỹ sẽ cần giảm tỷ trọng cổ phiếu khoảng 1 điểm phần trăm vào cuối năm, mô tả đây không phải là con số nhỏ nhưng không phải là gánh nặng.
Yang Ji-hwan của Daishin Securities giải thích rằng giao dịch của quỹ hưu trí trong lịch sử có tác động hạn chế đến biến động của thị trường chứng khoán trong nước. Ông tuyên bố rằng khi phản ánh phạm vi cho phép chiến lược và chiến thuật, tỷ trọng dư thừa sẽ thu hẹp xuống còn khoảng 1 điểm phần trăm, và mặc dù áp lực bán tái cân bằng có thể tăng lên trên mức 8.300, ảnh hưởng của việc tái cân bằng quỹ hưu trí lên thị trường là hạn chế và cần được coi là một biến số trung tính.
Park Yeon-joo của Mirae Asset Securities lưu ý rằng chính sách cơ bản của Quỹ hưu trí quốc gia là giảm thiểu cú sốc thị trường, coi tác động là sự chậm lại cung tạm thời chứ không phải cú sốc. Lee Jin-woo của Meritz Securities đánh giá rằng mặc dù quỹ hưu trí khó có thể trở thành người mua bổ sung, xem xét khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày nửa đầu năm (khoảng 35 nghìn tỷ won) và giới hạn bán hàng ngày của quỹ hưu trí, tác động cung giảm sẽ không đáng kể. Hwang Seung-taek của Hana Securities cảnh báo rằng một số khối lượng bán có thể xuất hiện trong quá trình tái cân bằng cuối quý và cuối tháng trong ngắn hạn, có thể khuếch đại biến động tại các thời điểm cụ thể. Lee Jong-hyung của Kiwoom Securities chẩn đoán khả năng điều này có thể làm giảm một phần mức tăng của cổ phiếu vốn hóa lớn.
Lợi nhuận và các yếu tố cơ bản sẽ định hướng nửa cuối năm
Các trưởng trung tâm nghiên cứu nhất trí rằng mặc dù thị trường nửa cuối năm sẽ trải qua biến động ngắn hạn trong bối cảnh động lực cung từ nước ngoài và quỹ hưu trí, yếu tố then chốt quyết định hướng đi cuối cùng sẽ là lợi nhuận doanh nghiệp và các yếu tố cơ bản. Yang Ji-hwan của Daishin Securities tuyên bố rằng lợi nhuận quý II mạnh mẽ và sự ổn định của lợi suất trái phiếu và đồng đô la do giá dầu giảm sẽ là động lực cho KOSPI tăng trong tháng 7 và tháng 8, đồng thời cho biết thêm rằng việc mở rộng biến động do tâm lý nhà đầu tư yếu đi và lo ngại về nguồn cung nên được sử dụng như cơ hội để tăng vị thế.
Các trưởng trung tâm lưu ý rằng mặc dù biên độ trên của chỉ số trong nửa cuối năm rộng mở, các biến động giá với độ biến động cao sẽ tiếp tục do tỷ trọng chưa từng có của lĩnh vực bán dẫn trong KOSPI. Kim Hak-kyun của Shin Young Securities chỉ ra rằng Samsung Electronics và SK Hynix hiện chiếm khoảng 57% vốn hóa thị trường KOSPI, lưu ý rằng cấu trúc hai cổ phiếu này thuộc cùng lĩnh vực bán dẫn và di chuyển cùng nhau dựa trên điều kiện ngành sẽ khuếch đại biến động thị trường. Ông tuyên bố rằng bán dẫn là một lĩnh vực chu kỳ tiêu biểu với những thay đổi lớn về lợi nhuận và ước tính lợi nhuận, và bản thân cấu trúc này đang làm gia tăng biến động thị trường.
Hwang Seung-taek của Hana Securities cũng đánh giá rằng biến động gia tăng do sự phụ thuộc sâu hơn vào hai cổ phiếu vốn hóa lớn và ảnh hưởng từ việc mở rộng cung ETF là không thể tránh khỏi. Lee Jin-woo của Meritz Securities đưa ra khả năng biến động sẽ tiếp tục trong thời gian tới do tác động của đòn bẩy từ cổ phiếu đơn lẻ. Lee Jong-hyung của Kiwoom Securities tuyên bố rằng ước tính lợi nhuận 12 tháng tới cho các lĩnh vực chính bao gồm bán dẫn đang được duy trì vững chắc.
FAQ
Các trưởng trung tâm nghiên cứu chứng khoán Hàn Quốc dự báo biên độ KOSPI nào cho nửa cuối năm?
Tám trưởng trung tâm nghiên cứu từ các công ty chứng khoán lớn của Hàn Quốc dự báo KOSPI sẽ giao dịch trong khoảng 7.300 đến 12.600 trong nửa cuối năm, với Yoon Seok-mo của Samsung Securities đưa ra triển vọng lạc quan nhất ở mức 8.400–12.600 và Hwang Seung-taek của Hana Securities đưa ra biên độ 7.300–11.450 dựa trên ước tính lợi nhuận ròng năm sau.
Theo khảo sát, tại sao nhà đầu tư nước ngoài lại bán cổ phiếu Hàn Quốc?
Các trưởng trung tâm nghiên cứu mô tả hoạt động bán của nước ngoài là tái cân bằng chiến thuật giữa các thị trường dẫn đầu AI thay vì thoái vốn cơ cấu. Lee Jong-hyung của Kiwoom Securities lưu ý 90% hoạt động bán ròng của nước ngoài tập trung vào bán dẫn là chốt lời tái cân bằng điển hình, trong khi Kim Dong-won của KB Securities giải thích vốn đã chuyển từ Hàn Quốc và Đài Loan sang Nhật Bản và Mỹ, vốn hoạt động tương đối kém hơn, trong các quốc gia đầu tư AI.
Việc bán ròng của Quỹ hưu trí quốc gia sẽ ảnh hưởng thế nào đến thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong nửa cuối năm?
Các nhà phân tích đánh giá tác động có thể quản lý được. Yoon Seok-mo của Samsung Securities tuyên bố quỹ sẽ cần giảm tỷ trọng cổ phiếu khoảng 1 điểm phần trăm vào cuối năm, điều này không phải gánh nặng, trong khi Yang Ji-hwan của Daishin Securities lưu ý rằng ảnh hưởng của việc tái cân bằng quỹ hưu trí lên thị trường trong lịch sử là hạn chế và cần được coi là biến số trung tính.
