LayerZero và Centrifuge đã công bố một báo cáo chung vào tháng 6 năm 2026, giải quyết các thách thức về cơ sở hạ tầng xuyên chuỗi đối với tài sản thực tế được token hóa khi thị trường vượt qua 30 tỷ USD tổng giá trị. Báo cáo xác định khả năng kết hợp và khả năng tương tác đa chuỗi là giai đoạn quan trọng tiếp theo đối với các quỹ token hóa, bao gồm khoảng 15 tỷ USD các sản phẩm Kho bạc Hoa Kỳ được token hóa. Với các tổ chức tài chính đang vượt ra ngoài các chương trình thử nghiệm, báo cáo lập luận rằng tài sản token hóa phải phát triển thành các công cụ có khả năng tương tác hoàn toàn, có khả năng di chuyển xuyên chuỗi, sử dụng làm tài sản thế chấp và tích hợp với các giao thức tài chính phi tập trung trong khi vẫn tuân thủ quy định.
Quỹ Token Hóa Tích Hợp Vào Các Ứng Dụng Tài Chính Phi Tập Trung
Báo cáo cho biết thách thức phát hành tài sản token hóa đã được giải quyết và sự chú ý của ngành đã chuyển sang khả năng kết hợp. Một số ứng dụng thực tế đã hoạt động. Các nền tảng stablecoin bao gồm Sky và Ethena phân bổ tài sản dự trữ vào các quỹ tín dụng và Kho bạc token hóa để tạo ra lợi nhuận hỗ trợ các sản phẩm tiết kiệm và lợi suất. Các nền tảng cho vay phi tập trung như Aave Horizon, Morpho và Euler chấp nhận cổ phần quỹ token hóa làm tài sản thế chấp, cho phép các tổ chức tiếp cận thanh khoản trong khi kiếm được lợi nhuận từ tài sản cơ sở.
Báo cáo nhấn mạnh việc sử dụng tài sản thực tế token hóa trong các chiến lược xoay vòng, nơi các nhà đầu tư vay dựa trên tài sản token hóa, mua thêm mức độ tiếp xúc và cam kết lại các tài sản đó trong một giao dịch đơn lẻ dựa trên blockchain. Những phát triển trong cơ chế mua lại tức thì cho các sản phẩm Kho bạc token hóa đang cải thiện khả năng phản hồi cho thị trường repo trên chuỗi và hệ thống thanh toán thời gian thực.
LayerZero và Centrifuge Phát Triển Kiến Trúc Hub-and-Spoke Cho Triển Khai Đa Chuỗi
Báo cáo xác định các thách thức vận hành liên quan đến việc triển khai tài sản token hóa trên nhiều mạng blockchain. Mỗi blockchain trước đây yêu cầu cơ sở hạ tầng riêng biệt, các nhóm thanh khoản phân mảnh, quy trình tuân thủ trùng lặp và hệ thống quản lý độc lập. Thách thức đặc biệt quan trọng đối với các quỹ được quản lý, nơi giá trị tài sản ròng được tính toán định kỳ và các quy trình đăng ký và mua lại phải duy trì sự phối hợp trên tất cả các mạng.
LayerZero và Centrifuge đã phát triển kiến trúc hub-and-spoke để giải quyết những vấn đề này. Theo mô hình này, một blockchain trung tâm đóng vai trò là nguồn có thẩm quyền cho kế toán quỹ, tính toán giá trị tài sản ròng, quản lý hạng cổ phần và kiểm soát tuân thủ. Các blockchain bổ sung hoạt động như các kênh phân phối chấp nhận tiền gửi và tương tác với các ứng dụng tài chính phi tập trung địa phương. Thông tin được truyền qua các mạng thông qua cơ sở hạ tầng nhắn tin xuyên chuỗi của LayerZero, hỗ trợ giao tiếp giữa hơn 165 hệ sinh thái blockchain.
Báo cáo cho biết cách tiếp cận này cho phép các tổ chức phát hành quỹ quản lý các sản phẩm từ một nguồn duy nhất trong khi phân phối chúng trên nhiều môi trường blockchain. Các cập nhật tuân thủ, thay đổi định giá và quyền của nhà đầu tư có thể được đồng bộ hóa trên tất cả các mạng được hỗ trợ. Báo cáo trích dẫn quỹ Kho bạc token hóa JTRSY của Janus Henderson, đã vượt quá 1 tỷ USD tổng giá trị bị khóa, như một ví dụ về mô hình này hoạt động ở quy mô tổ chức.
Báo Cáo Phác Thảo Hai Mô Hình Tuân Thủ Cho Tài Sản Token Hóa Được Quản Lý
Báo cáo lưu ý rằng vẫn còn sự khác biệt đáng kể giữa các sản phẩm đầu tư được quản lý và các giao thức tài chính phi tập trung. Các quỹ truyền thống hoạt động trong khuôn khổ nhà đầu tư được kiểm soát và tuân theo các chu kỳ thanh toán hành chính, trong khi các hệ thống tài chính phi tập trung được thiết kế xoay quanh thanh toán tức thì và sự tham gia mở.
Báo cáo xác định khả năng chuyển nhượng hạn chế, quy trình thanh toán chậm trễ và các ràng buộc thanh khoản là những rào cản chính ngăn cản sự tích hợp trực tiếp giữa cổ phần quỹ được quản lý và các ứng dụng tài chính phi tập trung mở. Báo cáo phác thảo hai mô hình hiện đang được áp dụng trên thị trường.
Mô hình thứ nhất giữ lại các token được quản lý trong các khuôn khổ tuân thủ hiện có trong khi xây dựng cơ sở hạ tầng thị trường có quyền xung quanh chúng. Các đối tác được phê duyệt chịu rủi ro thanh toán thay mặt cho các nhà đầu tư. Báo cáo trích dẫn giao thức 3F trên Morpho như một ví dụ. Các cơ sở thanh khoản chuyên dụng cung cấp quyền truy cập gần như tức thì vào stablecoin trong khi các khoản thanh toán quỹ cơ sở tiếp tục song song.
Mô hình thứ hai, do Centrifuge phát triển thông qua khuôn khổ deRWA của mình, tách biệt quản lý tuân thủ khỏi phân phối token. Một kho lưu trữ nắm giữ cổ phần quỹ được quản lý và phát hành một token ERC-20 có thể chuyển nhượng có thể được tích hợp vào các giao thức tài chính phi tập trung mà không yêu cầu kiểm tra tuân thủ tùy chỉnh tại mỗi giao dịch. Các kiểm soát quy định vẫn được nhúng trong cơ sở hạ tầng kho lưu trữ. Báo cáo lưu ý rằng các sản phẩm bao gồm deJTRSY, deJAAA và deSPXA đang hoạt động, với deSPXA cung cấp mức độ tiếp xúc token hóa với chỉ số S&P 500 trong khi vẫn có thể sử dụng trên các nền tảng giao dịch và cho vay phi tập trung.
Câu Hỏi Thường Gặp
Báo cáo của LayerZero và Centrifuge công bố vào tháng 6 năm 2026 giải quyết vấn đề gì?
Báo cáo chung giải quyết các thách thức về cơ sở hạ tầng xuyên chuỗi đối với tài sản thực tế được token hóa khi thị trường vượt qua 30 tỷ USD tổng giá trị. Báo cáo xác định khả năng kết hợp và khả năng tương tác đa chuỗi là giai đoạn quan trọng tiếp theo đối với các quỹ token hóa và mô tả kiến trúc hub-and-spoke do LayerZero và Centrifuge phát triển để cho phép triển khai đa chuỗi từ một nguồn có thẩm quyền duy nhất.
Tại sao cơ sở hạ tầng xuyên chuỗi lại quan trọng đối với tài sản token hóa?
Báo cáo cho biết việc triển khai tài sản token hóa trên nhiều mạng blockchain trước đây yêu cầu cơ sở hạ tầng riêng biệt, các nhóm thanh khoản phân mảnh, quy trình tuân thủ trùng lặp và hệ thống quản lý độc lập cho mỗi blockchain. Kiến trúc hub-and-spoke cho phép các tổ chức phát hành quỹ quản lý các sản phẩm từ một nguồn duy nhất trong khi phân phối chúng trên nhiều môi trường blockchain, với các cập nhật tuân thủ và thay đổi định giá được đồng bộ hóa trên tất cả các mạng được hỗ trợ.
Báo cáo mô tả những mô hình tuân thủ nào cho tài sản token hóa được quản lý?
Báo cáo phác thảo hai mô hình. Mô hình thứ nhất giữ lại các token được quản lý trong các khuôn khổ tuân thủ hiện có trong khi xây dựng cơ sở hạ tầng thị trường có quyền xung quanh chúng, với các đối tác được phê duyệt chịu rủi ro thanh toán. Mô hình thứ hai, do Centrifuge phát triển thông qua khuôn khổ deRWA của mình, tách biệt quản lý tuân thủ khỏi phân phối token bằng cách sử dụng một kho lưu trữ để nắm giữ cổ phần quỹ được quản lý và phát hành token ERC-20 có thể chuyển nhượng, có thể được tích hợp vào các giao thức tài chính phi tập trung mà không yêu cầu kiểm tra tuân thủ tùy chỉnh tại mỗi giao dịch.
