Lyn Alden dự đoán: Bitcoin sẽ vượt qua vàng trong 2-3 năm tới, cảm xúc tiêu cực ngắn hạn là không công bằng

Nhà kinh tế học vĩ mô Lyn Alden vào thứ Tư trong một chương trình podcast cho biết, sau khi vàng mới lập đỉnh lịch sử gần đây, bà càng tin tưởng vào khả năng hoạt động của Bitcoin trong vòng hai đến ba năm tới, và thẳng thắn cho rằng tâm lý tiêu cực hiện tại của thị trường đối với Bitcoin “có phần quá mức công bằng”. Đồng thời, chỉ số sợ hãi và tham lam của vàng (JM Gold Fear & Greed Index) đã đạt 72 điểm (tham lam), trong khi chỉ số tương ứng của Bitcoin (Crypto Fear & Greed Index) chỉ là 18 điểm (cực kỳ sợ hãi).

Luận điểm của Lyn Alden về Bitcoin: Hiệu ứng con lắc và quy luật giảm lợi nhuận theo chu kỳ

Quan điểm cốt lõi của Alden dựa trên mô hình con lắc rõ ràng. Bà chỉ ra rằng, hiệu suất tương đối của vàng và Bitcoin trong lịch sử thể hiện chu kỳ luân phiên đều đặn: “Thông thường, giá vàng và giá Bitcoin sẽ dao động như con lắc giữa hai bên. Nếu giá vàng đã tăng quá nhiều, thì quy luật giảm lợi nhuận theo chu kỳ trong vòng tiếp theo sẽ bị phá vỡ.”

Vàng đã lập đỉnh lịch sử khoảng 5.608 USD vào tháng 1 năm nay, Alden cho rằng tâm lý thị trường hiện tại “có phần hưng phấn, thậm chí hơi quá nhiệt”, nhưng bà rõ ràng loại trừ khả năng đó là bong bóng vàng. Ngược lại, sau khi chạm đỉnh lịch sử 126.000 USD vào tháng 10, Bitcoin đã giảm khoảng 44%, còn khoảng 71.164 USD, và tâm lý nhà đầu tư đang trong trạng thái “cực kỳ sợ hãi”. Chính sự phân cực mạnh mẽ về cảm xúc này khiến Alden cho rằng rủi ro và lợi nhuận của Bitcoin hấp dẫn hơn.

Điều đáng chú ý là, Alden cũng cố ý giữ sự linh hoạt trong phân tích: “Vàng và Bitcoin có thể cùng tăng hoặc cùng giảm. Tôi cố gắng tránh diễn giải quá mức tính tuyệt đối của các mối quan hệ này.”

Quan điểm phản biện: Ray Dalio cho rằng vàng mới là tiền tệ thực sự

Trước và sau khi Alden trình bày quan điểm trên, tỷ phú đầu tư Ray Dalio đã đưa ra lập trường hoàn toàn khác biệt. Vào thứ Ba, Dalio công khai nói rằng Bitcoin không phù hợp để làm phương tiện lưu trữ giá trị dài hạn hoặc tài sản phòng hộ, với ba lý do:

Thiếu sự bảo chứng của ngân hàng trung ương: Vàng là tài sản dự trữ thứ hai của các ngân hàng trung ương toàn cầu, có sự bảo chứng của tín nhiệm chủ quyền, còn Bitcoin thiếu sự hỗ trợ thể chế tương tự.

Lo ngại về quyền riêng tư và an toàn: Dalio lo ngại về khả năng bảo vệ quyền riêng tư của Bitcoin và tính an toàn lâu dài trước các cuộc tấn công của máy tính lượng tử.

Mức độ trưởng thành và nền tảng tin cậy: Dalio gọi vàng là “tiền tệ trưởng thành nhất”, nhấn mạnh lịch sử sử dụng hàng nghìn năm của nó đã tạo ra nền tảng tin cậy khó có thể sao chép đối với các tài sản khác.

Quan điểm thị trường trái chiều: Từ Armstrong đến Ki Young Ju

Sự khác biệt giữa hai nhà phân tích phản ánh cuộc tranh luận rộng hơn trên thị trường. CEO Coinbase, Brian Armstrong, dự đoán Bitcoin sẽ chạm mốc 1 triệu USD vào khoảng năm 2030, và cho rằng việc làm rõ khung pháp lý tại Mỹ sẽ là yếu tố thúc đẩy chính, ông gọi Mỹ là “ngọn gió chiều của các thành viên G20”.

Trong khi đó, CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, vào tháng 10 năm 2025, nhận định rằng khi Bitcoin và vàng ngày càng được thị trường xem là công cụ phòng chống bất ổn vĩ mô, mối tương quan giá của chúng đang tăng lên, và logic “chọn một trong hai” đang dần được thay thế bằng “cùng tồn tại”.

Các câu hỏi thường gặp

Cơ sở dự đoán của Lyn Alden về việc Bitcoin vượt vàng là gì?

Luận điểm chính của Alden dựa trên hiệu ứng con lắc chu kỳ: sau đợt tăng mạnh gần đây của vàng, lợi nhuận biên của chu kỳ tiếp theo thường giảm dần; trong khi Bitcoin sau đợt điều chỉnh lớn cùng kỳ, tâm lý nhà đầu tư đang ở mức “cực kỳ sợ hãi” (chỉ số sợ hãi 18), trong khi vàng ở trạng thái “tham lam” (72), tạo ra khoảng cách rõ rệt về cảm xúc và cơ hội arbitrage.

Tại sao Ray Dalio cho rằng vàng vượt trội hơn Bitcoin?

Lập luận của Dalio chủ yếu dựa trên sự bảo chứng của thể chế và tính trưởng thành lịch sử của vàng — được các ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới nắm giữ như tài sản dự trữ thứ hai, có lịch sử hàng nghìn năm là “tiền tệ trưởng thành nhất”; còn Bitcoin còn tồn tại nhiều bất ổn về mặt thể chế, an toàn trước máy tính lượng tử và quyền riêng tư lâu dài.

Liệu Bitcoin và vàng có thể cùng tăng trưởng hay chỉ một trong hai sẽ chiếm ưu thế?

Alden cố ý tránh khung zero-sum, chỉ ra rằng cả hai có thể cùng tăng hoặc cùng giảm, tùy thuộc vào các yếu tố vĩ mô như môi trường thanh khoản, xu hướng đồng USD. Dữ liệu của CryptoQuant cũng cho thấy, khi bất ổn vĩ mô gia tăng, mối tương quan giữa hai tài sản này thường tăng lên, và nhà đầu tư có xu hướng xem chúng như các công cụ bổ sung, không thay thế lẫn nhau.