Thị trường tiền mã hóa đang trải qua một cuộc khủng hoảng danh tính khi khoảng cách giữa nguồn gốc phi tập trung của nó và làn sóng “được tổ chức hóa” trong giai đoạn hiện tại ngày càng mở rộng, theo lập luận của Meltem Demirors.
- Các ý chính:
-
- Meltem Demirors cho rằng các ETF bitcoin giao ngay đã gây ra “khủng hoảng danh tính” cho giới thể chế.
-
- Những người theo chủ nghĩa thuần túy lo ngại các nhà quản lý tài sản của Phố Wall sẽ làm chậm tiện ích, khiến bitcoin chỉ còn là một tài sản rủi ro mang tính đầu cơ.
-
- Sắp tới: Crypto có thể chuyển mình để phục vụ như hạ tầng cho AI hoặc tiếp tục đóng vai trò “đường dây sinh mệnh” cho kinh tế ở Phần còn lại của thế giới đang phát triển.
Nghịch lý thể chế
Meltem Demirors, nhà sáng lập và đối tác chung của quỹ giai đoạn đầu Crucible, cho rằng việc tiếp cận của giới thể chế không làm bitcoin trở nên hữu ích hơn. Thay vào đó, nó đã kích hoạt một cuộc khủng hoảng danh tính, “nuốt” crypto vào đúng hệ thống tài chính mà nó được xây dựng để phá vỡ. Trong một cuộc phỏng vấn gần đây trên Fox Business, Demirors đã chỉ đích danh các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) bitcoin giao ngay như một quyết định củng cố cho luận điểm của bà.
“Quan điểm của tôi là [that] crypto đang gặp khủng hoảng danh tính. Việc đưa bitcoin vào ETF không làm bitcoin hữu ích hơn. Tôi đã dành 11 năm cuộc đời mình trong sự hào hứng tột độ trước cơ hội sử dụng bitcoin và crypto để thay đổi hệ thống tài chính. Cuối cùng, các ngân hàng đã thắng,” Demirors nói trong cuộc phỏng vấn.
Được xây dựng trên các lý tưởng cyberpunk, bitcoin được hình dung như một hệ thống tiền điện tử phi tập trung, ngang hàng (peer-to-peer) có thể đóng vai trò “tiền mặt điện tử” và vượt qua ngân hàng trung ương, đồng thời vận hành bên ngoài các cấu trúc tài chính truyền thống. Tuy nhiên, trong vài năm gần đây, trọng tâm đã chuyển sang xây dựng hạ tầng để hỗ trợ các ETF cho giới thể chế và đưa nguồn vốn từ Phố Wall vào. Điều này diễn ra bên cạnh việc sử dụng nó như một tài sản đầu tư hoặc tài sản mang tính đầu cơ.
Một điểm đáng kể trong luận điểm hiện tại của Demirors là crypto đang chuyển từ việc chỉ là một mạng lưới tài chính thay thế, sang phục vụ như hạ tầng nền tảng cho trí tuệ nhân tạo (AI). Sự thay đổi này làm thay đổi danh tính của crypto từ “một lựa chọn thay thế tiền tệ có chủ quyền” sang một lớp tiện ích công nghệ B2B, qua đó thay đổi căn bản ai là người sử dụng và lý do họ sử dụng.
Bitcoin được cho là đang chuyển hướng ngày càng làm xa lánh những người ủng hộ sớm của ngành tiền mã hóa; một số người, như Mark Cuban, đã xả phần lớn lượng coin của mình. Những người khác hiện đang quảng bá các đồng như Zcash như những tài sản số vẫn bám sát các nguyên lý cốt lõi mà crypto được khai sinh.
Tuy nhiên, phía thực dụng đã phản bác các khẳng định của Demirors, cho rằng việc tích hợp crypto không chỉ vào các hệ thống tài chính truyền thống mà còn vào các chiến dịch chính trị và khuôn khổ pháp lý là một bước trưởng thành cần thiết. Với phe này, để tồn tại và mở rộng quy mô cần phải tuân thủ luật chơi của tài chính truyền thống và hạ tầng nhà nước. Những người khác, như người dùng mạng xã hội Shekina Job, lại tin rằng cấu hình hiện tại chính là thứ crypto cần.
“ Crypto không cần khủng hoảng danh tính. Crypto cần tính tùy chọn, tự lưu ký cho những người theo chủ nghĩa thuần túy và ETF cho nhà đầu tư hằng ngày. Sự cân bằng này là tích cực cho nước Mỹ,” Job nói trong một bài đăng trên X.
Tuy vậy, với những người theo chủ nghĩa thuần túy, sự “được nhận nuôi” bởi giới thể chế này lại bị xem như sự pha loãng các nguyên tắc cốt lõi của crypto. Họ cho rằng khi các nhà quản lý tài sản lớn quyết định hướng đi của thị trường, công nghệ sẽ đánh mất “lợi thế chống lại hệ thống” và trở thành chỉ một lớp tài sản rủi ro khác, gắn chặt với cổ phiếu công nghệ và các chu kỳ thanh khoản vĩ mô.
Trong khi những người khác tin rằng ETF đã giúp bitcoin dễ tiếp cận hơn, họ vẫn đồng tình với lập luận chính của Demirors. Một người dùng mạng xã hội cho rằng việc bitcoin thiếu tiện ích khiến nó chỉ là một tài sản đầu cơ.
“ETF đã thắng trong cuộc chiến tiếp cận, nhưng cô ấy đúng khi tiện ích bị chững lại — diễn biến giá mà không có tính hữu dụng chỉ là đầu cơ với thêm vài bước,” người dùng này nói.
Trong lúc các thị trường phương Tây tranh luận liệu bitcoin sẽ tiếp tục là một lựa chọn tài chính mang tính triệt để hay chỉ đơn giản “biến hình” thành một lớp phần mềm phía sau cho doanh nghiệp của Phố Wall, thì Phần còn lại của thế giới đang phát triển đã bỏ qua hẳn lý thuyết đó. Trên khắp các nền kinh tế đang phát triển, bitcoin và stablecoin đã và đang đóng vai trò như những “đường dây sinh mệnh” kinh tế thiết yếu cho hàng triệu người dân bình thường. Cách xa sự cuồng nhiệt mang tính đầu cơ và làn sóng PR của giới thể chế từng bao quanh các đợt ra mắt ETF vào năm 2024, các tài sản số phi tập trung đang lặng lẽ vận hành như những nơi cất giữ giá trị “cứng” trước lạm phát lan tràn và cung cấp hạ tầng liền mạch cho các khoản chuyển tiền xuyên biên giới không ma sát.
